כל המכשירים המשמשים רופאים מקביים לתחבושות לצנתרים הם מכשירים רפואיים שפותחו ומיוצרים על ידי חברת טכנולוגיה רפואית. ישנן רמות שונות של טכנולוגיה המשמשת לפיתוח כלים אלה: חלקם היי טק כגון סטנטים לב, וחלקם טק נמוך, כגון קביים או תחבושות. בוסטון סיינטיפיק קורפ (BSX) היא חברה המפתחת ומייצרת מכשירים רפואיים עתירי טכנולוגיה. BSX, חברה בשווי 23 מיליארד דולר, הממוקמת במרלבורו, מסצ'וסטס, שהוקמה בסוף שנות ה -60, פועלת עם "המשימה להפוך את חייהם באמצעות פתרונות רפואיים חדשניים המשפרים את בריאותם של חולים ברחבי העולם", על פי אתר האינטרנט שלה.

->>

עסקים

BSX מציעה מוצרים בשלוש קטגוריות רחבות:

• קרדיולוגיה התערבותית , הכוללת סטנטים כליליים של תרופה כלילית, טכנולוגיית עורקי הלב, הדמיה תוך-עינית וטיפולי לב מבניים. מוצרים אלו סיפקו 28% מהמכירות ב -2014.
• קצב ניהול כגון ניהול קצב הלב, אשר סיפק 26% מכלל המכירות בשנת 2014 ו electrophysiology, 3% מכלל המכירות 2014.
• MedSurg , אשר כוללת אנדוסקופיה, 18% מהמכירות ב -2014, התערבויות היקפיים, 12% מהמכירות, אורולוגיה ובריאות האישה, 7% מהמכירות ונוירומודולציה, מכירות של 6%.

התחרות היא קשה בתוך הקטגוריות של מוצרים BSX; במיוחד עבור מוצרי הלב המהווים מעל 50% מהמכירות. התחרות מגיעה מגורמים גדולים אחרים כגון מדטרוניק בע"מ (MDT MDTMedtronic PLC77 69% 94% Created with Highstock 4. 2. << JJJJohnson & Johnson139 0% 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- St Jude Medical Inc. (STJ). הצעת הערך למוצרים אלה מבוססת על היתרון הטכנולוגי העדכני ביותר ועל התוצאות הטובות ביותר וקלות השימוש. בטיחות ואמינות חשובים גם למוצרי המכשור הרפואי.

הלחץ התחרותי מושפע גם מהתנאים הכלכליים, ורפורמות בתחום הבריאות המתרחשות בארה"ב מציינות כי "התנאים הכלכליים הגלובליים הנוכחיים והצעדים לרפורמה בבריאות יכולים להמשיך וללחוץ עלינו לחץ תחרותי נוסף, כולל על מחירי המכירה הממוצע שלנו, שיעורי ההליך הכולל, ואת גודל השוק. אנו מכירים בכך שהצלחתנו התחרותית המתמשכת תהיה תלויה ביכולתנו להציע מוצרים ופתרונות שמציעים תוצאות קליניות וכלכליות מובחנות; ליצור או לרכוש טכנולוגיות חדשניות, מדעיות מתקדמות ", בדו"ח השנתי האחרון.

יוזמות צמיחה

BSX משתמשת באסטרטגיות צמיחה אורגניות ואנאורגניות (נרכשות). המיקוד שלהם הוא על הגדלת נתח השוק תוך שיפור הרווחיות. זה כולל פיתוח מוצרים משלימים צמיחה גבוהה והרחבת בשווקים הגלובליים, במיוחד בשווקים מתעוררים.BSX יישמה גם תוכניות עלות כדי לייעל את הייצור ולצמצם את התשתית הארגונית, להקצות מחדש את יוזמות הצמיחה כי יניע רווחיות. התוצאה של היוזמות הללו היא לפתח יכולת "שתאפשר לנו לספק מוצרים ופתרונות כלכליים וממוקדים ללקוחות, המותאמים לצורכי השוק … אנו סבורים שביצוענו של ציוויים אסטרטגיים אלו יניע חדשנות, יאיץ את צמיחת ההכנסות והרווחיות - ערך בעל המניות. "

פיננסים

בשנת 2014, סך המכירות נטו גדל ב -3% לעומת השנה הקודמת, צמיחה של השנה הראשונה בשנה בחמש השנים האחרונות. השוליים ברוטו עלו גם הם בשיעור של 4%, התרחבות השוליים הגבוהה ביותר באותה תקופה. סך עלויות התפעול גדל ב -13% בשנת 2014, לאחר שנת הכספים 2013, שהפחיתו עלויות עצומות מהרישום הגדול ב -2012.

-> . הלב וכלי הדם, המגזר הגדול ביותר, גדל ב -5% על בסיס מטבע קבוע. השוליים ברוטו הושפעו בעיקר מתמהיל המכירות של המוצרים, המצביעים על גידול במכירות ממוצרים במחירים נמוכים.

שני המרכיבים החשובים ביותר בצד ההוצאות הם עלויות מכירה ומחקר ופיתוח (מו"פ). הוצאות המכירה עלו ל 39. 3% מהמכירות, לעומת 37. 4% ו 35. 0% עבור שתי השנים הקודמות. הוצאות מו"פ ירד מעט ל -11% 1 מהמכירות, לעומת 12 ו -12. 2% בשנתיים הקודמות.

הערכה

BSX הוא די קטן מאשר המתחרים הקרובים ביותר, MDT, ו JNJ. למרות גודלה הקטן יותר, ב -12 החודשים האחרונים, היא הביאה לשוליים ברוטו מעט טוב יותר מאשר עמיתיה, אם כי השוליים הגבוהים יותר לא ירדו לשורה התחתונה, דבר המצביע על גידול של סך עלות התפעול ב -13% קיצוץ בשולי הרווח הנקי. BSX הוא תמיד מחפש אלקטרוני כלי תיק המוצרים שלהם, העוסקים ברכוש ו divestitures אחרים אשר עשויים להשפיע על הצמיחה שלהם. ציפיות הקונצנזוס קדימה הן לצמיחה של כמעט 13% בחמש השנים הבאות, קרוב לשלוש הציפיות ל - S & P 500.

BSX נסחרת במכפיל רווחי (P / E) של 17 פעמים 0 לעומת 15 פעמים ב - MDT ו - 15 פעמים ב - JNJ וערך ארגוני ל רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EV / EBITDA) של 16. 4 לעומת 15 עבור MDT ו -11 עבור JNJ על פי נתוני Yahoo! לְמַמֵן. למרות ההערכה היא גבוהה יותר עבור BSX לעומת עמיתים שלה, אישורים המוצר החדש והשקות יכול להיות זרז כדי להניע את הצמיחה ברווחים עבור חברה זו.

סיכונים ל- BSX כוללים תחרות של עמיתים אשר עשויים לפתח מוצר חדש ומתקדם יותר מבחינה טכנולוגית, כשלים במוצר במהלך שלב המו"פ או בעת כניסה לשוק, ותמחור או החזר כספי. הרווחיות של BSX נשענת על מוצריה משיקה טכנולוגיות חדשות ונכנסת לשווקים חדשים או גונבת נתח שוק בשווקים קיימים.כל חוסר יכולת להשיג יעדים אלו ישפיע על יכולתו להגדיל את שווי המניות.

השורה התחתונה

BSX היא חברת מכשור רפואי הפועלת בשוק תחרותי. יש לה היסטוריה של שילוב מוצלח של רכישות מוצרים ופיתוח מוצרים אורגניים חדשים ומשלימים את השורה הנוכחית.

הערה: המחבר מחזיקה מניות של BSX בחשבון האישי שלה בעת הפרסום. היא לא מתכוונת לסחור במניות אלה תוך 48 שעות מפרסום המאמר.