בתוך פחות מ -20 שנה הפכו תעודות סל (ETF) לאחד מכלי ההשקעה הפופולריים ביותר הן למשקיעים מוסדיים והן ליחידים. לעתים קרובות מקודמים כזולים וטובים יותר מקרנות נאמנות, תעודות סל מציעות אופציות בעלות נמוכה, אפשרויות מסחר וארביטראז 'למשקיעים.

כעת, עם למעלה מ -1 טריליון דולר תחת ניהול, ETF חדש משיקה מספר עשרות עד מאות בשנה מסוימת. תעודות סל כל כך פופולרי כי brokerages רבים מציעים ללקוחות שלהם מסחר חינם במספר מצומצם של תעודות הסל. (לקריאה הקשורה, ראה מבוא למסחר בבורסה. )

- <->

(לפרטים נוספים, עיין במדריך של Investopedia: קרנות נסחרות: מבוא .)

החל מההתחלה

הרעיון של השקעה במדד חוזר די זמן מה: קרנות נאמנות או קרנות סגורות נוצרו מעת לעת עם הרעיון של מתן הזדמנות למשקיעים להשקיע בסוג מסוים של נכס. עם זאת, אף אחד מאלה באמת לא דמה למה שאנחנו מכנים כיום תעודות סל.

על פי גארי Gastineau, מחבר הספר "קרן המסחר," הניסיון האמיתי הראשון למשהו כמו ETF היה ההשקה של מניות השתתפות אינדקס עבור S & P 500 בשנת 1989. למרבה הצער, בעוד לא היה די של עניין המשקיעים, בית משפט פדרלי בשיקגו קבע כי הקרן פועלת כמו חוזים עתידיים, למרות שהם היו שוליים ו בטחונות כמו מניות; וכתוצאה מכך, אם היו נסחרים, היה צורך לסחור בהם בחוזים עתידיים, והופעתם של תעודות סל אמיתיות נאלצה להמתין מעט.

- הבא ניסיון בהקמת הקרן החדשה למסחר בבורסה הושק על ידי בורסת טורונטו ב -1990 ונקרא טורונטו 35 אינדקס יחידות השתתפות (TIPs 35). אלה היו מחסן, מכשיר מבוסס reciept כי מעקב אחר מדד TSE-35.

שלוש שנים לאחר מכן, הבורסה האמריקאית פרסמה את ה- S & P 500 Receip Receipt (שנקרא SPDR או "עכביש" בקיצור) בינואר 1993. הוא היה פופולרי מאוד, והוא עדיין אחד מסרטי ה- ETF הנסחרים ביותר היום. למרות ה- ETF האמריקאי הראשון שהושק ב -1993, לקח עוד 15 שנים לראות את ה- ETF הראשון המנוהל באופן פעיל להגיע לשוק. (לקריאה הקשורה, ראה

מבוא לתעודות סל של תעודות סל. )

כאמור, הרעיון של השקעה במדד לא הגיע רק ב -20 השנים האחרונות. בתגובה למחקרים אקדמיים המציעים את היתרונות של השקעה פסיבית, וולס פארגו והבנק הלאומי האמריקני השיקו שניהם קרנות נאמנות בשנת 1973 ללקוחות מוסדיים. אגדת קרנות הנאמנות, ג'ון בוגלה, תלך כעבור שנתיים, ותשיק את קרן הנאמנות הציבורית הראשונה ב -31 בדצמבר 1975. קראו את הקרן הראשונה ל- S & P, והחלה עם נכסים בסך 11 מיליון דולר בלבד.בהתייחסותם של כמה מהם כאל "איוולת בוגל", קרן AUM של קרן זו חצתה 100 מיליארד דולר בשנת 1999.

פעם אחת היה ברור כי לציבור המשקיעים יש תיאבון עבור כספים כאלה, המרוץ היה על. ברקליס נכנסה לעסק ב -1996, סטייט סטריט ב -1998 ואנגארד החלה להציע תעודות סל בשנת 2001. נכון לסוף שנת 2011, היו מעל 15 מנפיקים של תעודות סל.

הצמיחה של התעשייה

מקרן אחת בשנת 1993, שוק תעודות הסל גדל ל 102 קרנות בשנת 2002 וכמעט 1, 000 עד סוף שנת 2009; ETFdb מפרט מעל 1, 400 תעודות סל במסד הנתונים שלה נכון ל -20 בדצמבר 2011. עד סוף 2011 נראה כאילו סך הנכסים המנוהלים בתעודות סל היו מתקרבים או עולים על 1 דולר. 1 טריליון, כמות גדולה של כסף, אבל עדיין קטן מאוד לעומת כמעט $ 12 טריליון מוחזקת על ידי קרנות נאמנות. לאורך הדרך התחילה "תחרות" מעניינת בין תעודות סל וקרנות נאמנות. 2003 סימנה את השנה הראשונה שבה נטו תזרימי מזומנים נטו עלו על אלה של קרנות נאמנות. מאז, תזרימי קרנות נאמנות חרגו בדרך כלל מתזרימי מזומנים בתעודות סל במהלך השנים שבהן תשואות השוק חיוביות, אך תזרימי המזומנים נטו של ETF נוטים להיות עדיפים בשנים שבהן השווקים העיקריים חלשים. (לקריאה הקשורה, ראה

5 סיבות מדוע תעודות סל פועלות למשקיעים צעירים.

אבני דרך חשובות כאמור, ה- ETF הראשון (S & P SPDR) החל לסחור ב -1 בינואר 1993. לקרן זו יש כיום נכסים בהיקף של למעלה מ -86 מיליארד דולר, והיא נסחרת בכרבע מיליארד מניות ביום ממוצע. כדי לשים את זה בפרספקטיבה, שקול כי בבורסת ניו יורק הראשון ראה נפח יומי ממוצע לעלות 200 מיליון מניות ליום, בשנת 1992!

ה- ETF השני בגודלו היום, מניות SPDR Gold (Gold: GLD

GLDSPDR Gold Trust121 68 + 0 88%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) החל המסחר בנובמבר של 2004. קרן זו מתגאה כמעט 73 מיליארד דולר בנכסים תחת ניהול והוא האמין להיות הבעלים השישי בגודלו של זהב בעולם; רק לפני סין מחזיקים כ 14% ככל ממשלת ארה"ב. למרות ואנגארד היה קצת מאוחר לסצינת ה- ETF, ואנגארד MSCI מתעוררים שווקים ETF (NYSE: VWO VWOVng FTSE EmgMrk44 96 + 0 75%

Created with Highstock 4. 2. 6 >) היא קרן המטבע הזרה הגדולה ביותר. ה- VWO השיקה במרץ 2005, ומחזיקה כיום כ -65 מיליארד דולר בנכסים. PowerShares QQQ (QQQ QQQPwrshQ QQQ SRI153 62 + 0 23% 24 מיליארד דולר. קרן זו הושקה במרץ 1999.

אחרון וחשוב, טיפים לברקליס (NYSE: TIP TIPiSh טיפים Bd114 12 + 0 15% Created with Highstock 4. 2. 6 ) החלה הקרן בדצמבר 2003 וגדלה ליותר מ -22 מיליארד דולר בנכסים המנוהלים. (עבור קריאה בנושא, ראה

בניין תיק All-ETF. העתיד בעוד ETFs הם פופולריים בבירור ועדיין חווים זרימות נטו ניכר, תעודות הסל לא צפויים לעלות קרנות נאמנות בקרוב.קרנות נאמנות יש כמה יתרונות חשובים על תעודות הסל, כי צריך לעזור לשמור על זה להוביל. קרנות נאמנות הן הנפקות עיקריות בקרנות פנסיה ופנסיה וחלק מתכניות הקרן אינן מאפשרות למשקיעים לקנות או להחזיק ניירות ערך בודדים כמו תעודות סל. קרנות נאמנות גם מציעים ניהול פעיל וזה יתרון מפתח למשקיעים רבים; קרנות מנוהלות באופן פסיבי יכולות להתאים רק למדד נתון ולהקטין את ההשקעה בהחלטות הקצאת משאבים אסטרטגיות. עם זאת, קרנות המנוהלות באופן פעיל יכולות להציע ביצועי מכות בשוק המצטברים באופן משמעותי לאורך זמן. בעוד ETFs מנוהלים באופן פעיל יכול שבב משם יתרון זה, זה ייקח זמן רב. השורה התחתונה

בעוד ETFs מציעים חשיפה נוחה מאוד ובמחיר סביר למגוון עצום של שווקים וקטגוריות השקעה, הם גם מאשימים יותר ויותר כמקור לתנודתיות נוספת בשווקים. ביקורת זו לא צפויה להאט במידה ניכרת את הצמיחה שלהם, וסביר להניח שחשיבותם והשפעתם של מכשירים אלו רק יגדלו בשנים הקרובות.