האם מניות פרוטה פשוט מתגוררים בתחום של הונאה- and-dump הונאות גיליון ורוד ואת התלהבות רציונלית של מקבל עשיר משקיעים מהירים בתקווה להפוך פרוטות לאלפים או שהם שומרים על כל יסוד? מטרת מאמר זה היא לקבוע אם ניתוח יסודי יכול לחשוף נחושת מבריקה בים של טיפש זהב. המדריך שלנו יהיה המשקיע האגדי פיטר לינץ '. כמנהלת קרן מגלן בפידליטי השקעות מ -1977 ועד 1990, לינץ 'ניהלה את קרן הנאמנות הטובה ביותר בעולם ועלתה באופן קבוע על מדד S & P 500, בדרך כלל יותר מפי שניים.

בספרו "One Up on Wall Street", לינץ 'מפרט תכונות בסיסיות של עסקים גדולים להשקעה:

מוסדות אינם הבעלים של האנליסטים, ואנליסטים אינם עוקבים אחריהם.

1. אנשים צריכים להמשיך לקנות אותו (לדוגמה, סמים, סיגריות וסכיני גילוח).
2. קונים פנימיים נוכחים. כלומר, ניהול בתוך החברה הוא קונה מניות. (אל תדאגי כל כך הרבה למוכרים פנימיים, הם יכולים למכור כדי לענות על הצרכים הפיננסיים האישיים, לא בהכרח בגלל שהם נמצאים על יסודות החברה.)
3. החברה רוכשת מניות בחזרה.
4. המניה נסחרת ברמה נמוכה או נמוכה של 52 שבועות.
5. יחס המחיר לרווח (P / E) נמוך.
6. מחיר הרווחים על קצבת הצמיחה (PEG) הוא פחות מ -1 <
7. הערך של המחיר למחיר נמוך.
8. במאזן, הנכסים השוטפים בתוספת ניירות ערך סחירים מכסה את יחס החוב לטווח ארוך (בע"מ).
9. אין להגדיל במהירות את החוב על המאזן שלה.
10. יחס החוב להון נמוך מ -33%.
11. רווחים הם על עליית.
12. הגידול הצפוי ברווחים בעתיד גבוה אך לא גבוה מדי.
13. במקום לשחק את חריצי פרוטה בתקווה לתגמול גדול, בואו נראה אם ​​ניתוח בסיסי לינץ 'ניתן ליישם למצוא נחושת עשירה. ראשית, בואו להגדיר כל אחד נקודות המפתח של לינץ 'ושנית, בואו לראות אם כל מניות פרוטה לעמוד במבחנים.

1. המוסדות אינם בבעלותם, ואנליסטים אינם פועלים בה. על פי לינץ ', אם קיים חלל של בעלות מוסדית - פחות מ -50% - או אם עיני האנליסטים אינן קיימות, אזי ייתכן שתתקיים הזדמנות של אי התאמה במחיר. פני מניות הם בדרך כלל נסחרת דק בעיות microcap עם שווי של פחות מ 300 מיליון דולר. הם בדרך כלל במחיר של פחות מ 5 $ למניה. רוב המניות פרוטה אין שום בעיה לענות על המבחן, "מוסדות לא הבעלים של זה, ואנליסטים לא בצע את זה."

2. אנשים צריכים להמשיך לקנות את זה (למשל, סמים, סיגריות סכיני גילוח).

כפי וורן באפט הצהיר פעמים רבות בעבר, את העסקים הטובים ביותר שיש להם איזה סוג של מונופול הצרכן או גשר האגרה.זה גשר אגרה פיגורטיבי הוא משהו שצרכנים חייבים לנהוג על פני כל יום. דוגמאות כוללות סכיני גילוח, ביטוח רכב, אושר נוזלי (כגון קוקה קולה או קפה) או תחתונים.

3. קונים פנימיים נוכחים - ניהול בתוך החברה היא לקנות מניות.

אם ההנהלה היא רציונלית, אז קניית פנים היא אינדיקציה לכך הנהלת החברה היא לתפוס על פער בין הידע וניהול פנימי מחיר השוק הנוכחי.

4. החברה קונה מניות בחזרה. אם יש לך דוכן לימונדה, ויש לי דוכן לימונדה, והקש שלי מגיע אל מעמד הלימונדה שלך ומרוקן את המלאי שלך, זה נקרא הצטמקות. אם יש לך ולימונדה לעמוד יחד עם שני שותפים אחרים, זה נקרא שותפות. אם לכל אחד מאיתנו יש נתח של 25% והעסק יניב רווח של 100 דולר לשנה, ואנחנו מפיצים את התמורה, אז כל אחד מאיתנו יקבל 25 דולר. אם במקום אתה ואני לקנות את שני השותפים שלנו, כל אחד מאיתנו בסופו של דבר עם נתח הון של 50% בעסק. במקרה זה, אם העמדה מייצרת רווח של 100 דולר לשנה, כל אחד מאיתנו מקבל 50 דולר. אותו עיקרון חל גם על חברות ציבוריות: כאשר המניות נרכשות בחזרה, הרווח למניה עולה על שאר בעלי המניות.

5. הערכת שווי: המניה נסחרת במחיר נמוך או נמוך מ -52 שבועות.

באופן כללי, מסחר במניות קרוב לשפל של 52 שבועות לא יכול להיות במחיר מופקע (למרות שזה תמיד יכול ללכת לאפס). המבחן הנמוך ב -52 שבועות הוא מבחן חומצה בעל ערך טוב, שניתן להשוותו עם יחסי גידור נוספים, כגון יחס מחיר לרווח ומחיר לספר.

6. יחס המחיר לרווח (P / E) נמוך.

אם אתה משקיע במלאי עם P / E של שבעה, אז בתיאוריה זה ייקח שבע שנים כדי לקבל את הכסף שלך בחזרה. (אם אתה רוכש מלאי עבור $ 70 והוא מייצר 10 $ בשנה ברווחים, ב -7 שנים תוכל להחזיר את ההשקעה הראשונית שלך 70 $.) כאשר מדובר P / E יחס, נמוך יותר. אם כל השאר שווה, חברה עם P / E של שבעה יקנה לך רווחים יותר מאשר השקעה בחברה עם P / E של שמונה.

7. יחס מחיר / רווח על צמיחה (PEG) נמוך מ 1. יחס מחיר / רווח על צמיחה של פחות מ 1 מציין כי החברה היא למכור פחות פוטנציאל הצמיחה הרווחים שלה. למרות צמיחה הרווחים יכול להיות מספר תיאורטי מאוד, חשוב לנסות ולרשום את המספר הזה למטה. בימים הראשונים שלו, וורן באפט היה חוטף השקעות זולות, מושלכות מסוג סיגר, עם נשיפה אחת טובה שנשארה בהן. כיום, הוא רוכש על פי ההנחה כי הערך והצמיחה מחוברים בירך. יחס ה- PEG מתמצת את העיקרון הזה. כפי שכתב וורן באפט במכתב של ברקשייר האת'ווי מ -1989, "עדיף לקנות חברה נהדרת במחיר הוגן מאשר חברה הוגנת במחיר נהדר. "

8. מחיר הספר למחיר נמוך.

בהמשך להערכה, הערך בספרים של חברה הוא מה שנשאר אם החברה היה חוסל מחר וכל הנכסים נמכרו וכל החוב נפרעו.תחשוב על כך כך - הנכסים בניכוי ההתחייבויות כפי שנמצאו במאזן הינם הערך בספרים הנותר. הכלכלן והמשקיע בנימין גרהם, הידוע כאבי השקעות ערך, השקיעו בעסקים שמוכרים בשני שלישים מערכי הנכסים השוטפים (הנכסים השוטפים בניכוי סך כל ההתחייבויות). במילים אחרות, הוא רכש חברות שאם יפורקו מחר, יוכלו לכסות את סך התחייבויותיהן מנכסים שוטפים ועדיין יש להן מזומנים. זה שווה ערך הנדל"ן לרכישת בית עבור $ 66, 000 עם $ 100, 000 במזומן בארון.

למרות שווי הנכסים הנקי של בן גרהאם הוא שמרני מאוד וקשה מאוד להשפעה בימינו, חשוב על הערך של מחיר הספר של לינץ 'כקשור. זה משווה את מחיר המניה לערכו הפנקסני, שהוא כל מה שיישאר אם החברה תמכר מחר.

להיות חמדן כאשר אחרים מפחדים וחרדים כאשר אחרים חמדנים.

9. סולידנסי: במאזן, הנכסים השוטפים בתוספת ניירות ערך סחירים מכסה את יחס החוב לטווח ארוך (בע מ "). הנכסים השוטפים מורכבים מזומן וממלאי. מדובר בנכסים הנחשבים נזילים ביותר. ניירות ערך סחירים כוללים מכשירים פיננסיים שניתן להמירם בקלות למזומנים כגון איגרות חוב ממשלתיות, מניות רגילות ודיסקים. חוב לטווח ארוך כולל כל התחייבויות פיננסיות המגיעות מעל שנה (ההתחייבויות השוטפות הן התחייבויות בשל שנה אחת). שוב, חזרה אל הכלל הנוכחי בנכס גרהם נטו ואת ההבנה שלנו של ערך לפי מחיר כמו יחס שמרני, זהו פרמטר שמרני בהבנת כושר הפירעון של החברה. במקרה זה של נכסים שוטפים בתוספת ניירות ערך סחירים המכסים את יחס החוב לטווח ארוך, אם העסק יימכר מחר, הוא יוכל לכסות את החוב לטווח ארוך רק מזומן, מלאי וניירות ערך סחירים.

10. לא גדל במהירות החוב על המאזן שלה.

החוב עולה במהירות הוא מעיד על בעיות פוטנציאליות אם לא מתואמים עם הגדלת המכירות. כתוצאה מכך, התשואה להון (ROE) עשויה להתנפח בצורה מטעה משום שמבנה ההון משוקלל במידה ניכרת כלפי החוב על ההון העצמי.

11. יחס החוב להון נמוך מ - 33%.

חלק טענו כי עסקים עם רמות גבוהות של חוב מקבילים לנהג מאחורי ההגה של מכונית עם סכין קשור על ההגה עם הסכין הצביע ישירות על החזה של הנהג. כפי שהוויכוח הולך, הנהג יהיה נהג זהיר הרבה יותר למנוע בעיות. באופן בלתי נמנע אם כי, הנהג יהיה מכה מכה על הכביש ואת התוצאות יהיה מבולגן. עבור עסק ממונף מאוד, אפילו הבליטה הקטנה ביותר יכולה להיות אסון.

12. הרווחים הם על עליית.

עסק עם רקורד לטווח ארוך של רווחים הולכים וגדלים (לחשוב על מדרון סקי) יש עמידות כלכלית המוביל ערך פנימי גדול יותר לאורך זמן. רישום לטווח ארוך של רווחים הולכים וגדלים באופן עקבי משווה את יכולת החיזוי אשר משווה את אמון גדול יותר בחישוב הערך הפנימי.

13. הגידול הצפוי ברווחים בעתיד גבוה אך לא גבוה מדי.

חיזוי מוביל לביטחון בתחזיות, כולל תחזיות על שיעור הצמיחה של החברה. קצב צמיחה זה משמש בחישוב ערך פנימי כדי לספר לנו אם קיים מרווח בטיחות. במודל תזרים מזומנים מהוון, שיעור צמיחה זה "גדל" ברווחים אשר מנוכים לאחר מכן חזרה לערך הנוכחי. אם המניה נמכרת מתחת לערך המהותי שלה, אזי קיים מרווח בטיחות. לפי פיטר לינץ ', שיעור צמיחה של 10% עד 15% הוא בריא, בעוד ששיעור של 20% עשוי להיות בועה שתביא לפלופ.

החלת עקרונות פיטר לינץ 'על פני מניות

פיטר לינץ' פני מסך

בניתי screener המניות באמצעות הקריטריונים הבאים:

אבטחה מחיר: $ 0 עד $ 5 (ההגדרה של המניה פרוטה)

בעלות מוסדית: 0% עד 50%

מניות פנימיות נטו שנרכשו במהלך השנה החולפת: 13, 400 ל -78. 8 מיליון (13, 400 נחשב לטווח רכישה בינונית תוך 1 + 10, 700 נחשב גבוה .)

יחס מחיר לרווחים: 0 עד 15

יחס מחיר: 0 עד 2

יחס הון להון: 0% עד 33%

• מסך ההנפקה 5 מועמדים:
• RCM Technologies (RCMT
• RCMTRCM Technologies Inc .6 89 + 6. 00%
• Created with Highstock 4. 2. 6
• )
• Intest Corporation (INTT

INTTIntest Corporation8 20 + 1 24%

1. Created with Highstock 4. <6 ) נובה לייף סטיילינג (NVFY NVFYNova Lifestyle Inc1 68 + 4 35%
2. Created with Highstock 4 > <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<הקודם הבא> ניצולים המשתמשים בקריטריונים של Lynch שלא הצלחתי לכלול במסך. בוא נראה מה קרה. 2. אנשים צריכים להמשיך לקנות את זה (למשל, סמים, סיגריות סכיני גילוח). RCM Technologies (RCMT RCMTRCM Technologies Inc .6 89 + 6. 00%
3. Created with Highstock 4. 2. 6 ) היא ספקית של פתרונות עסקיים וטכנולוגיים למגזרים מסחריים וממשלתיים והיא גם ספק שירותי בריאות מיוחדים. IntTest Corporation (INTT INTTIntest Corporation 8. 20 + 1 24%
4. נוצר עם Highstock 4. 2. 6
5. ) עיצובים, מייצרת ומשווקת מוצרים המשמשים את יצרני המוליכים למחצה לבדיקת מעגלים ומוצרי רקיק.

Nova Lifestyle (NVFY

NVFYNova Lifestyle 1: 68 + 4. 35%

• Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא יצרן רהיטים ובתי מותגים כגון Diamond Sofa, World Color ו ג'ורג'יו מובייל. SWK Holdings (SWKH) היא חברת כספים מיוחדת עם דגש על מגזר הבריאות העולמי. על פי אתר האינטרנט שלה, החברה מספקת "פתרונות מימון גמישים במחיר אטרקטיבי של הון כדי ליצור ערך לטווח ארוך עבור שותפי SWK ומשקיעים כאחד. " FNBH Bancorp (FNHM) הוא בנק בליווינגסטון קאונטי, מישיגן, ומספק שירותים מסחריים בנקאיים. על פי אתר האינטרנט של הבנק, הוא הבנק היחיד שבסיסו בליווינגסטון.
• אמנם זה לא צלילה עמוקה על המוצרים והשירותים המוצעים על ידי ניצולי המניות פרוטה שלנו, אני מאמין כי של חמש החברות, את ארבעת המאפיינים התערוכה הבאים של מונופול הצרכן או גשר אגרה. RCM Technologies (RCMT RCMTRCM Technologies Inc .6 89 + 6. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) תופסת נישה עסקית וטכנולוגיה משום שהיא מתמקדת במגזרים מסחריים וממשלתיים, של גשר אגרה. נובה לייפי סטייל (NVFY
• NVFYNova Lifestyle 1) 68 + 4 35% Created with Highstock 4. 2. 6 ) מכיל תכונות של מונופול צרכני כתוצאה מנכסי שם המותג המוכרים שלו, כגון ספה. SWK אחזקות (SWKH) מציעה גשר אגרה ייחודי ומונופול הצרכן היברידית עם שלה חייב יש מגזר שירותי בריאות בשילוב עם פתרונות מימון. FNBH Bancorp (FNHM) מציג מאפיינים מונופול הצרכן כי זה פעל במשך 120 שנים במחוז שבו הוא שבסיסה. 4. החברה קונה מניות בחזרה.
• RCM Technologies (RCMT
• RCMTRCM Technologies Inc .6 89 + 6. 00%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- InTest Corporation (INTT INTTIntest Corporation 8. 20 + 1. 24% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הנפיקה 1 מיליון מניות בשנים 2005 עד 2014. Nova Lifestyle (NVFY NVFYNova Lifestyle Inc1 68 + 4 35%

עם Highstock 4. 2. 6

• ) הנפיקה 8 מיליון מניות מ 2010 עד 2014. SWK Holdings (SWKH) הנפיקה 34 מיליון מניות בשנים 2005 עד 2014. FNBH Bancorp (FNHM) הנפיקה 25 מיליון נוספים מניות מ 2013 עד 2014. כל העסקים נכשלים במבחן הרכישה שלנו, אבל RCM Technologies ו- Intest Corporation היו הפחות מרושעים. 5. המניה נסחרת ב -25 השבועות הקרובים. הטבלה הבאה מציגה את השפל של 52 שבועות, המחיר הנוכחי ואת ההפרש באחוזים בין המחיר הנוכחי לשפל של 52 שבועות עבור המועמדים שלנו. Intest Corporation הוא מנצח ברור בקטגוריה זו. פני חברת צילומים
• 52 שבועות נמוך מחיר נוכחי הפרש Intest Corporation (INTT
• INTTIntest Corporation 8 20 + 1 24%
• Created with Highstock 4. 2. 6

)

3. 73

4. 15

11. 3%	RCM Technologies (RCMT	RCMTRCM Technologies Inc 6. 89 + 6. 00%	Created with Highstock 4. 2. 6
) 4. 16 5. 03 20. 9%	SWK Holdings (SWKH)	1. 17	1. 47
25. 6% FNBH Bancorp (FNHM) 0. 86 1. 14	32. 6%	Nova Lifestyle (NVFY	NVFYNova Lifestyle Inc1 68 + 4 35%
Created with Highstock 4. 2. 6	)	1. 74	2. 35
35. 1%	7. (PEG) הוא פחות מ 1.	PEG עבור (INTT	INTTIntest Corporation 8. 20 + 1 24%
נוצר עם Highstock 4. 2. 6 >), RCMT RCMTRCM Technologies Inc .6 89 + 6. 00% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ), (SWKH) ו- (FNHM) הוא 0 או לא זמין כי הם לא יש תחזית הצמיחה ברווחים לשנה זו או הבאה. חשוב לציין כי (INTT	INTTIntest Corporation8.20 + 1. 24%	Created with Highstock 4. <6	), (RCMT

RCMTRCM Technologies Inc .6 89 + 6. 00%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) SWKH) יש צמיחה משמעותית של חמש שנים שיעורי הצמיחה הצפויה ב 15%, 15% ו 20% בהתאמה (FNHM הנתונים אינו זמין). (NVFY NVFYNova Lifestyle 1: 68 + 4. 35% Created with Highstock 4. 2. 6 ) אין דעות אנליסטיות על שיעור הצמיחה שלה למניה ב- Yahoo! לְמַמֵן. זה פלוס כי הכיסוי הוא nonexistent, אבל מינוס בכך שאנחנו לא יודעים פוטנציאל הצמיחה הרווחים שלה. 10. החוב של המאזן - האם זה הולך וגדל? משנת 2010 ועד 2014, סך ההתחייבויות עבור חברת Intest ירד ב 1 מיליון דולר. עבור RCM Technologies, סך כל ההתחייבויות כמעט הוכפל במהלך התקופה המקבילה גדל מ 13 מיליון דולר בשנת 2010 ל 44 מיליון דולר בשנת 2014. SWK אחזקות גדל סך ההתחייבויות שלה מ 0 $ בשנת 2010 ל 11 מיליון דולר בשנת 2013 ולאחר מכן ירד התחייבויות ל 6 מיליון דולר בשנת 2014. FNBH Bancorp הפחיתה את החוב שלה בשנים 2010 עד 2014 תקופת הזמן הולך מ 295,000,000 $ עד $ 292,000,000. נובה Lifestyles נעלם מ -12 מיליון דולר סך כל ההתחייבויות בשנת 2011 ל -29 מיליון דולר בשנת 2014. ברור הזוכים לצאת לקטגוריה זו: Intest Corporation (INTT) ו SWK אחזקות (SWKH). 12. הרווחים הם על עליית. הרווח למניה של Intest Corporation עלה מ - $. 41 בשנת 2005 ל $. 96 בשנת 2011 ומאז ירד ל $. 33 בשנת 2014. RCM טכנולוגיות גדל מ $. 30 בשנת 2005 ל $. 54 בשנת 2014. SWK אחזקות עברה מ - $. 58 בשנת 2005 ל $. 32 בשנת 2014. FNBH Bancorp ירד באופן משמעותי מ 14 $. 21 בשנת 2005 ל $. 11 בשנת 2014. נובה סגנון חיים גדל מ $. 37 בשנת 2011 ל $. 42 בשנת 2014. הזוכים ברורים בקטגוריה זו הם RCM Technologies ונובה Lifestyle. 13. הגידול הצפוי ברווחים בעתיד גבוה אך לא גבוה מדי. הגידול ברווח למניה במשך 5 השנים הקרובות, כפי שנמצא ב- Yahoo! פיננסים: (

אינטל INTTIntest Corporation 8. 20 + 1 24% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - 15%

(RCMT

RCMTRCM Technologies Inc. + 6% 0000

Created with Highstock 4. 2. 6

) - 15%

(SWKH) - 20%

(FNHM) - לא זמין

• (NVFY NVFYNova סגנון חיים 1. 68 + 4. 35% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - אין אומדנים
• הזוכים הברורים בקטגוריה זו הם Intest Corporation, RCM Technologies ו- SWK Holdings. עבור אלה שמירה על הציון בבית, RCM Technologies, Intest Corporation ו- SWK Holdings כל שלוש נקודות. נובה Lifestyle קלעה שתי נקודות. FNBH בנקורפ צייץ בנקודה אחת. זכור כי כל נכשל הרכישה buyback ו- PEG הוא פחות מ -1 בדיקות. הגבוה ביותר שלנו הבקיע מניות (RCMT, INTT ו SWKH) הבקיע סכום כולל של 8 מתוך 13 מנהלי לינץ '. זה 61. 5% שהוא ציון של ד 'פיטר לינץ' לא ממליץ על כל המניות הללו. איכות פיטר לינץ 'אושרה המניה היה הציון לפחות 90% או 12 מתוך 13 נקודות. השורה התחתונה
• זה הכרחי להבין כי ניתוח בסיסי איכות יכול לחשוף חברות מוצק ערך אפילו בתחום של מניות פרוטה.ביישום ניתוח פיטר לינץ 'כדי פני מניות, קבענו כי חלק מהמניות מחזיקים יסוד הכשרון יכול לעשות עבור השקעות לטווח ארוך מוצק. ניתוח יסודי המוגדר להשקעה ארוכת טווח מנוגד באופן מוחלט למנטליות של התיקון וההיפוך, העומדת בקצב מהיר, המהווה ספקולציה ביסודה. עם הזמן, ספקולציות תספק תוצאות כספיות הרסניות. אם אתה הולך בלאס וגאס, מקל עם חריצי אגורה. אם אתה מעריך פני מניות, לחפש עסקים עם לטווח ארוך, הכשרון הבסיסי.