יחס המחיר להון העצמי או "יחס P / E" הוא אחד המכפילים הנפוצים ביותר והמתואר לעתים קרובות בניתוח הון. P / E, אשר יכול להיות נגזר על ידי חלוקת מחיר המניה הנוכחי על ידי הרווח למניה (EPS), פועלת כמדד כמה משקיעים מוכנים לשלם לכל דולר של הרווחים של החברה. בשל קלות החישוב שלו, ה- P / E הפך לברומטר הערך המקובל. מאמר זה יתמקד P / E יחס של Costco סיטוני קורפ (COST COST קוסטקו סיטוני קורפ 165. 61 +0 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ולראות איך זה ערימות נגד עמיתים בתעשייה.

-> ->

(לפרטים נוספים, ראה גם: Costco, Target או Walmart: מהו הטוב ביותר בבית? ו Costco: כיצד Wholesaling עושה את זה מיליארדים בהכנסות)

נגרר שנים עשר חודש P / E <12 החודשים האחרונים, או "TTM P / E", מציגים למשקיעים יחס P / E מבוסס על 12 החודשים האחרונים, או ארבעה רבעונים של נתוני העבר. המונה הוא המחיר, אשר נמצא בקלות מספקת, בעוד המכנה הוא הרווח למניה, או EPS, אשר ניתן למצוא על אתרי אינטרנט רבים להשקעה באינטרנט, או ישירות של החברה 10Q / 10K תיוק. הרווח למניה הוא יחס בפני עצמו ומייצג עד כמה הערך הכספי הרווח הנקי של החברה משתקף על בסיס למניה. זה מחושב כדלקמן:

- <->

(דיבידנדים בעלי הכנסה נטו) / ממוצע משוקלל של מניות שטרם נפרעו = EPS

עבור מאמר זה, ובאופן כללי, מספר EPS הנפוץ ביותר הוא EPS "מדולל", אשר לוקח בחשבון את כל האופציות, כתבי אופציה, מניות להמרה ואג"ח הניתנים למימוש כאשר פקטורינג מספר המניות הממוצע. אם ימומשו ניירות הערך ההמירים הללו, מספר המניות הממוצע שיגדל יגדל או יהפוך למדולל ובכך יוביל למכנה גדול יותר ומרווח למניה נמוך יותר. הרווח המדולל למניה הוא המועדף על ידי רוב האנליסטים הפיננסיים, שכן היא גישה שמרנית יותר. במקרה של קוסטקו, מחיר הסגירה האחרון היה 160 דולר. 02. בהתבסס על דוחות ה- SEC שלה, הרבעונים האחרונים של Costco של EPS הם כדלקמן:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

סך הכל: 5. 37

חלוקת מחיר הסגירה האחרון של קוסטקו ב -160 דולר. 02 על ידי ארבעת הרבעונים האחרונים של EPS של 5. 37, אנו מגיעים ל TTM P / E של 29. 8. Costco הוא נסחר בכ 29. 8 פעמים רווחים (כתוב באופן מסורתי כמו "29. 8x") על בסיס ארבעת הרבעונים האחרונים.

פנייה P / E

בעוד שחישובי TTM P / E הם מדדים אובייקטיביים המבוססים על נתונים היסטוריים, פרוצדורות P / Es הן חישובים סובייקטיביים תוך התחשבות בסיכויי הצמיחה העתידיים של החברה. קצב הצמיחה ניתן להסיק באמצעות מספר אמצעים, כגון הדרכה של ההנהלה, שיעורי צמיחה היסטוריים, לקוחות פוטנציאליים ואנליסטים.כל השיטות הללו הן מעבר להיקף של מאמר זה. לשם קיצור, נשתמש בשיעורי הצמיחה בקונצנזוס כפי שנאמדו על ידי האנליסטים הרבים שכבר מכסים את קוסטקו, כפי שנמצא בנאסד"ק. com.

לסיכום הרבעונים המסתיימים בפברואר 2016 עד נובמבר 2016 (FY2016), אנו מגיעים קדימה 12 חודשים EPS של 5. 72. על בסיס מחיר של 160 $. 02, קוסטקו קדימה של P / E הוא בערך 28.

השוואות עמיתים

עכשיו, לאחר שקבענו גם את P / E נגרר קדימה עבור קוסטקו, אנחנו מוכנים עכשיו לראות איך החברה ערימות נגד מתחרותיה. בעוד P / E הוא יחס שימושי להפליא, זה אף פעם לא צריך לראות בבידוד, שכן הערך ניתן לקבוע רק באמצעות השוואה עמית לעמית. הטבלאות שלהלן מורכבות מהמתחרים העיקריים של קוסטקו במסגרת מגזר קמעונאות המזון הצרכני / סיטונאות, בהשוואה למכפילי הרווח הנקי (P / E), יחד עם אומדן הערך העצמי לשנת 2016 לרווח לפני מסים - פחת והפחתות (EV ל - EBITDA,) מחיר לתזרים מזומנים, תשואות צפויות וחוב נטו ל - EBITDA.

* מחבר שנוצר comps באמצעות נתונים מ- Google Finance, תומסון רויטרס, Morningstar ו -4 סוחרים. com. אומדן FB2016 EBITDA.

^ניתוח

המניה של Costco גדל ב 125% עצום על פני חצי עשור האחרון, תורם פרמיה bloated שלה על פני המתחרים שלה. פרמיית הרווחים הנוכחית, הנמצאת כעת ברמה של חמש שנים, התחזקה גם הודות ליכולתה של קוסטקו לבצע את יעדי הצמיחה שלה, רמות מינוף נמוכות, תיק נדל"ן יקר ומיקום מוביל בשוק. עם זאת, עם P / E ברמות אלה מגיע הלחץ מוגבר על ניהול לפגוש מטרות קשות מאוד מול רוחות ראש המט"ח (ראה התערוכה להלן), כפי שמוכיח את 6 אחוזים למכור את לאחר ההפסד שלה 1Q2016 מתגעגע (1 $. 09 EPS לעומת $ 1. 17 קונצנזוס). עם זאת, 6 אחוזים הוא ירידה בדלי לאחר לרוץ מסיבית Costco עשה, ועם המעבר לשותפות כרטיס אשראי עם ויזה בע"מ (V) מ AMEX מתוכננת לשנה הבאה, וכן עלייה פוטנציאלית דמי חבר, Costco יש שני מנהלי רווחים חיוביים מאוד באופק.

נספח א ': P / E של קוסטקו בשיאים של 5 שנים

נספח ב': רוחות ראש מט"ח שוקלות על קוסטקו 's Comps

מקור: החברה הגשות

^{(לפרטים נוספים, ראה גם: Costco: האם זה זמן כדי לקנות או למכור?)}

השורה התחתונה

בעוד P / Es הם מדדים שימושיים בקביעת הערך של המניה, הם רק כלי אחד של רבים בניתוח היסוד. P / Es לא צריך להיות מוצג בבידוד, והשוואה של Costco לעמיתיה נקבע כי המניה נסחר על מספר רב של פרמיה על בסיס נגרר וגם קדימה. הסיבות מאחורי הערך הגבוה מהממוצע כוללות את עמדת השוק המובילה של Costco, התרחבות מקומית ובינלאומית, נדל"ן יקר ורמות מינוף נמוכות. עם זאת, עם P / E ratios המסחר ב 5 שנים highs, Costco של מרוויח מרובה הוא מתומחר עבור זמירה לקראת המעבר שלה ויזה ועלייה אפשרית דמי החברות.