בשרשרת המזון של המשקיעים הביטחוניים הארגוניים, למשקיעים בהון אין סדק ראשון ברווח התפעולי. בעלי המניות המשותפים מקבלים את מה שנשאר לאחר שהתאגיד משלם לנושים שלו, בעלי מניות מועדפים ואיש המס. אבל בעולם של השקעה, להיות האחרון בשורה יכול לעתים קרובות להיות המקום הטוב ביותר להיות, ואת חלקו של בעל משותף יכול להיות חתיכת הגדול ביותר של עוגת רווח. המשך לקרוא כדי לגלות איך להשיג את העוגה שלך ולאכול את זה יותר מדי.

כאשר מחזיקי אגרות החוב של החברה ובעלי המניות הבכירים זכאים לסדרה קבועה של תשלומי מזומנים, תזרים המזומנים העולה על סכומים אלה הוא בעיקרו רכושם של בעלי המניות הרגילים. בתיאוריה, אם בעלי המניות המשותפים יחליטו ברוב קולות לסגור את התאגיד, הם יהיו זכאים לכל מה שיישאר לאחר שיסגרו את תביעות בעלי החוב והעדיפו בעלי מניות. לפיכך, הערך של מניות רגילות קשור לערך הכספי של תביעת השייר של בעלי המניות הרגילים על התאגיד - שווי הנכסים נטו או ההון העצמי המשותף של התאגיד.

- 9 ->

מדידת שווי תביעה

מידה טובה של שווי תביעת השייר של בעל המניות בכל נקודת זמן נתונה היא הערך בספרים של הון למניה (BVPS). הערך בספרים הוא הערך החשבונאי של נכסי החברה בניכוי כל התביעות הבכירות להון עצמי (כגון התחייבויות החברה).
במונחים פשוטים, זה גם הערך המקורי של המניות הנפוצות שהונפקו בתוספת העודפים, בניכוי דיבידנדים רכישת מניות. BVPS הוא הערך בספרים של החברה מחולק המניות הנפוצות המונפק של התאגיד הנפוץ.

-> ->

משקיעים הון עצמי לעתים קרובות להשוות BVPS למחיר השוק של המניה בצורה של מחיר השוק / יחס BVPS לייחס מידה של ערך יחסי למניות. יש לזכור כי הערך בספרים ו- BVPS אינם רואים את הסיכויים העתידיים של החברה - הם רק תמונות של תביעת ההון המשותפת בכל נקודת זמן נתונה. עסק חי הוא האם חברה צריכה תמיד לסחור במחיר / יחס BVPS העולה על 1 פעמים אם השוק משקף כראוי את הסיכויים העתידיים של התאגיד ואת הפוטנציאל כלפי מעלה של המניה.

למה BVPS?

אז למה להשתמש BVPS ככלי אנליטי אם זה לא לגמרי למדוד את הפוטנציאל של המניה? ישנן מספר סיבות טובות:
1. BVPS הוא ערך בסיס טוב למלאי. אמנם זה לא מבחינה טכנית את אותו ערך פירוק של המניות, זה proxy עבור זה. במקרים רבים, מניות יכול לעשות סחר או מתחת ערך הספר. אם המאזן של החברה אינו הפוך, והעסק שלה לא נשבר, מחיר נמוך / יחס BVPS יכול להיות אינדיקציה טובה להערכה.

2. BVPS הוא מהיר וקל לחשב. זה יכול וצריך לשמש כתוספת לגישות הערכה אחרים כגון גישה PE או הנחות תזרים מזומנים מהוון.כמו גישות מרובות מבוססות אחרות, ניתן להעריך את המגמה במחיר / BVPS לאורך זמן או בהשוואה למכפילים של חברות דומות כדי להעריך את הערך היחסי.

3. אם החברה עוברת תקופה של הפסדים מחזוריים, ייתכן שאין לה רווחים עוקבים חיוביים או תזרים מזומנים תפעולי. לכן, חלופה לגישה P / E ניתן להשתמש כדי להעריך את הערך הנוכחי של המניה. זה נכון במיוחד כאשר האנליטיקאי בעל נראות נמוכה של לקוחות פוטנציאליים הרווחים בעתיד.

כיצד לחשב BVPS

הדרך המהירה ביותר לחשב BVPS היא להסתכל על סעיף ההון העצמי של המאזן של החברה ולחשוב על מה בעל המניות המשותף בעצם - מלאי מצטיינים ורווחים עודפים. החדשות הטובות הן כי המספר הוא ציין בבירור בדרך כלל לא צריך להיות מותאם למטרות אנליטית. כל עוד רואי החשבון עשו עבודה טובה (ומנהלי החברה אינם עקומים) אנו יכולים להשתמש במדד השוויון המשותף למטרות האנליטיות שלנו. לדוגמה, במאזן ה -30 בינואר 2012 של Walmart עולה כי להון העצמי יש ערך של 71 דולר. 3 מיליארד. המספר מצוין בבירור כסכום ביניים בסעיף ההון במאזן. כדי לחשב BVPS, אתה צריך למצוא את מספר המניות המצטיינים, אשר גם בדרך כלל הצהיר מבחינה מוסרית ליד תווית המניות הנפוצות (על Yahoo! Finance, זה נמצא בסטטיסטיקה מפתח). מה שאנחנו מחפשים הוא מספר המניות המצטיינים, לא פשוט שהונפקו. שני המספרים יכולים להיות שונים, בדרך כלל כי המנפיק כבר קונה בחזרה את המניות שלה. במקרה זה, מספר המניות המצוין הוא ציין ב 3. 36 מיליארד דולר, ולכן מספר BVPS שלנו הוא 71 $. 3 מיליארד מחולקים על ידי 3. 36 מיליארד דולר, אשר שווה 21 $. .22 לכל מניה של מניות רגילות יש ערך בספרים - או שווי תביעה שיורי - בסך 21 $. 22. באותה עת, כאשר 10-K של Walmart עבור 2012 יצא, המניה נסחרה בטווח 61 $, כך שהכפילה של P / BVPS באותו זמן הייתה בסביבות 2.9 פעמים.

ביצוע חישובים מעשיים

עכשיו הגיע הזמן להשתמש בחישוב עבור משהו. הדבר הראשון שניתן לעשות הוא להשוות את המחיר / מספר BVPS למגמה ההיסטורית. במקרה זה, המחיר של החברה / BVPS מרובים נראה כבר הזזה במשך כמה שנים. אנליטיקאי טוב ירצה לדעת למה. מחיר הזזה / מספר BVPS עשוי לא להצביע על ערך יחסי טוב יותר. שנית, אחד רוצה להשוות את המחיר של Walmart / BVPS לחברות דומות. במקרה זה, המניה נראה לסחור במכפיל כי הוא בערך בקנה אחד עם עמיתים שלה. פרמיה עשויה להיות מוצדקת כאן בגלל גודל מסיבי של Walmart. גישה טובה עוד יותר היא להעריך את הערך הממשי של החברה למניה (TBVPS). ערך בספרים מוחשיים הוא אותו דבר כמו הערך בספרים, למעט זה אינו כולל את הערך של נכסים בלתי מוחשיים. נכסים בלתי מוחשיים, כגון מוניטין, הם נכסים שאינך יכול לראות או לגעת בהם. לנכסים בלתי מוחשיים יש ערך, לא בדיוק באותו אופן שבו נכסים מוחשיים עושים; אתה לא יכול בקלות לחסל אותם. על ידי חישוב הערך בספרים מוחשיים אנו עשויים להתקרב צעד קרוב יותר לערך הבסיסי של החברה.זה גם אמצעי שימושי להשוות חברה עם הרבה מוניטין במאזן אחד ללא רצון טוב.

כדי לחשב את הערך בספרים מוחשיים, עלינו לחסר את הערך המאזני של נכסים בלתי מוחשיים מההון הרגיל ולאחר מכן לחלק את התוצאה על ידי מניות שטרם נפרעו. כדי להמשיך בדוגמה של Walmart, ערך המוניטין במאזן הוא 20 $. 6 מיליארד דולר (אנו מניחים שחומר הנכס הבלתי מוחשי היחיד לניתוח זה הוא מוניטין). TBVPS עובד החוצה ל 15 $. 01. המחיר / יחס TBVPS הוא סביב 4 פעמים כאשר 10 Walmart של 2012 הוא שוחרר. שוב, היינו רוצים לבחון את המגמה ביחס לאורך זמן ולהשוות אותה לחברות דומות כדי להעריך את הערך היחסי.

השורה התחתונה

באמצעות ערך הספר היא אחת הדרכים לעזור להקים חוות דעת על ערך המניות הרגילות. כמו גישות אחרות, הערך בספרים בוחן את חלקם של בעלי המניות בעוגת הרווח. שלא כמו גישות רווח או תזרים מזומנים, הקשורות ישירות לרווחיות, שיטת השווי המאזני מודדת את שווי תביעת בעלי המניות בנקודת זמן נתונה. משקיע בהון יכול להעמיק את תזה ההשקעה על ידי הוספת גישה ערך הספר שלו ארגז הכלים האנליטי שלה.