• עוד על חוק הנאמנות של DOL

• 

  כיצד חוק הנאמנות היא הגבלת עצה פיננסית

• 

  הגיע הזמן לאמץ את חוק נאמנות DOL

• 

  כיצד Rollovers IRA עשוי להיות מושפע על ידי חוק נאמנות DOL

• 

  מה חדש Fiduciary כלל אמצעי 401 (k) s

משרד העבודה (DOL) חוק נאמנות הוא פסק דין חדש, מתוכנן במקור להיות בשלבים 10 אפריל 2017 - 1 בינואר 2018, אך מתעכב עד יוני 9, 2017, כולל מעבר תקופה ליישום של פטורים מסוימים על הכלל המשתרע עד 1 בינואר 2018. יישום מלא של כל האלמנטים של הכלל נדחף בחזרה ל 1 יולי 2019.

הכלל מרחיב את "ייעוץ ייעוץ פיננסי" ההגדרה תחת עובד פרישה הכנסה חוק של 1974 (ERISA). אם זה חקיקה גורפת (1, 023 עמודים באורך) לא נעצר באופן מוחלט, זה יהיה באופן אוטומטי לרומם את כל אנשי מקצוע פיננסיים שעובדים עם תוכניות פרישה או לספק ייעוץ תכנון פרישה לרמה של נאמן, קשורה מבחינה חוקית ואתית כדי לעמוד בסטנדרטים של סטטוס זה. בעוד הכללים החדשים צפויים להיות לפחות השפעה כלשהי על כל היועצים הפיננסיים, צפוי כי אלה שעובדים על עמלה, כגון ברוקרים סוכני ביטוח, יושפעו ביותר.

החוק נוצר בתחילה תחת ממשל אובמה, אבל בפברואר 2017, הנשיא טראמפ פרסם תזכיר שניסה לעכב את יישום שלטון על ידי 180 ימים. פעולה זו כללה הנחיות לדול לבצע "ניתוח כלכלי ומשפטי" על ההשפעה הפוטנציאלית של הכלל. לאחר מכן, ב -10 במארס 2017, ה- DOL הוציא את התזכיר האישי שלו, Field Assistance Bulletin No. 2017-01, המבהיר את היישום האפשרי של עיכוב של 60 יום לכלל הנאמנות.

- 3 - < לאחר תקופה של 15 יום תגובה ציבורית, במהלכו DOL קיבל על 193, 000 מכתב תגובה עם כמעט 178, 000 נגד עיכוב, DOL שלחה את הכלל שלה לגבי העיכוב למשרד ניהול תקציב לבדיקה.

לאחר הסקירה על ידי OMB, ה- DOL פרסם באופן פומבי עיכוב רשמי של 60 יום לתאריך החלת חוק הנאמנות. בהודעה שפורסמה ב -63 עמודים צוין כי "… אין זה ראוי לעכב באופן נרחב את יישום הגדרות הנאמנות וסטנדרטים התנהגות ללא משוא פנים לתקופה ממושכת תוך התעלמות מממצאיו הקודמים לפגיעה מתמשכת במשקי פרישה."התגובות לעיכוב נעו בין תמיכה לאשמה, עם כמה קבוצות הקוראות לעיכוב" מוטיבציה פוליטית ". בסוף מאי 2017, אישר מזכיר משרד העבודה החדש, אלכסנדר אקוסטה, שכתב בחוות דעת של" וול סטריט ג'ורנל " חוק הנאמנות לא יתעכב מעבר ל -9 ביוני, שכן ה- DOL חיפש "קלט ציבורי נוסף", וה- DOL פתח מחדש באופן רשמי את תקופת הערות הערוצים על הכלל למשך 30 יום נוספים ב -30 ביוני 2017.

- ->

עם זאת, בתחילת אוגוסט, 2017 הגיש DOL מסמך בית המשפט במסגרת תביעה בבית המשפט המחוזי של ארה"ב עבור מחוז מינסוטה, המציע עיכוב של 18 חודשים עד המועד האחרון להגשת החוק. המועד האחרון להגשת תוקף מיום 1 בינואר 2018, עד 1 ביולי 2019. באותו מסמך הציע כי העיכוב עשוי לכלול שינויים בסוגים של עסקאות שאינן מותרות תחת כלל הנאמנות, העיכוב המוצע אושר על ידי משרד הניהול ו תקציב בחודש אוגוסט 2017.

-> ->

לשבור את חוק הנאמנות

הגדרת העבודה של משרד נאמנות דורש כי היועצים לפעול לטובתם של הלקוחות שלהם, כדי לשים את האינטרסים של הלקוחות שלהם מעל שלהם. זה לא משאיר מקום ליועצים להסתיר כל ניגוד אינטרסים פוטנציאלי, וקובע כי כל העמלות ועמלות חייב להיות ברור לידי ביטוי בדולרים ללקוחות. ההגדרה הורחבה כך שכל מקצוען יעשה המלצה או שידול - ולא רק מתן ייעוץ שוטף. בעבר, רק יועצים אשר גבו תשלום עבור שירות (מדי שעה או כאחוז אחזקות החשבון) על תוכניות פרישה נחשבו נאמנים.

- 3 <->

נאמנות היא רמה גבוהה בהרבה של אחריות מאשר תקן ההתאמה שנדרש בעבר מאנשי מכירות פיננסיים, כגון ברוקרים, מתכננים וסוכני ביטוח, העובדים עם תוכניות פרישה וחשבונות. כל עוד המלצת ההשקעות עמדה בצרכים ובמטרות מוגדרים של הלקוח, היא נראתה מתאימה. עכשיו, אנשי מקצוע פיננסיים מחויבים מבחינה חוקית לשים את האינטרסים של הלקוח הראשון שלהם במקום פשוט למצוא השקעות "מתאים". הכלל החדש יכול אפוא לסלק מבני ועדה רבים השולטים בתעשייה.

יועצים המעוניינים להמשיך לעבוד על עמלה יצטרכו לספק ללקוחות הסכם גילוי, הנקרא פטור מחוזי ריבית (BICE), בנסיבות שבהן קיים ניגוד אינטרסים (כגון היועץ המקבל עמלה גבוהה יותר) או בונוס מיוחד למכירת מוצר מסוים). זה כדי להבטיח כי היועץ הוא עובד ללא תנאי לטובת הלקוח. כל פיצוי המשולם לנאמן חייב להיות מפורש גם כן.

תוכניות פרישה מכוסה כוללות:

תוכניות מוגדרות מראש: 4 סוגים של תוכניות 401 (k), תוכניות 403 (b) תוכניות, תוכניות בעלות על מניות עובדים, תוכניות פנסיה פשוטה לעובדים (SEP) ותוכניות חיסכון תמריצים חיסכון (פשוט IRA)

• תוכניות מוגדרות תועלת: תוכניות פנסיה או אלה המבטיחים תשלום מסוים למשתתף כפי שהוגדר על ידי מסמך התוכנית
• חשבונות פרישה בודדים (IRA)
• מה לא מכוסה

אם הלקוח קורא יועץ פיננסי מבקש מוצר ספציפי או השקעה, זה לא מהווה ייעוץ פיננסי.

• יועצים פיננסיים יכולים לספק חינוך ללקוחות, כגון ייעוץ השקעות כללי על בסיס גיל או הכנסה של אדם, וזה גם לא מהווה ייעוץ פיננסי.
• חשבונות המס או חשבונות ממומנים עם דולר לאחר מס אינם נחשבים תוכניות פרישה, גם אם הכספים מיועדים אישית לחיסכון פרישה.
• היסטוריה של חוק הנאמנות

במקור, DOL מוסדר איכות ייעוץ פיננסי סביב פרישה תחת ERISA. חוק זה, אשר נחקק בשנת 1974, מעולם לא תוקן כדי לשקף שינויים במגמות החיסכון הפנסיוני, במיוחד המעבר מתכניות הטבה מוגדרות לתוכניות הפקדה מוגדרות, והצמיחה העצומה ב- IRA.

קבוצה של רפורמות הוצע בחזרה בשנת 2010, אך הוא נסוג במהירות בשנת 2011 לאחר מחאה חריפה מן התעשייה הפיננסית לגבי עלויות רגולטוריות, עלויות אחריות חששות הלקוח. <599> חמש שנים לאחר מכן, בתעשייה הפיננסית היה לשים לב ב 2015 כי הנוף הולך להשתנות. שיפוץ גדול הוצע על ידי הנשיא אובמה ב -23 בפברואר 2015. "היום, אני קורא על מחלקת העבודה לעדכן את הכללים ואת הדרישות כי יועצים פרישה לשים את האינטרסים של הלקוחות שלהם מעל האינטרסים הפיננסיים שלהם," "זה עיקרון פשוט מאוד: אתה רוצה לתת ייעוץ פיננסי, אתה חייב לשים את האינטרסים של הלקוח שלך הראשון."

DOL הציע את התקנות החדשות שלה ב -14 באפריל 2016. הפעם, המשרד של ניהול ותקציב (OMB) אישר את הכלל בזמן שיא, בעוד הנשיא אובמה אישר במהירות מעקב אחר ביצועה; פסקי הדין הסופיים פורסמו ביום 6 באפריל 2016. לפני סיום פסק הדין קיימה מחלקת העבודה ארבעה ימי דיונים פומביים. בעוד הגרסה הסופית הושלמה, החקיקה הייתה ידועה כסטנדרט הנאמנות. בחודש ינואר 2017 במהלך הפגישה הראשונה של קונגרס השנה, הצעת החוק הוכנס על ידי נציג ג 'ו וילסון (R, ס' ג ') כדי לעכב את ההתחלה בפועל של חוק הנאמנות במשך שנתיים.

תגובה לשלטון הנאמנות

אין כמעט ספק שחוקי ה- ERISA בני ארבעים וארבע השתנו עבור שינוי, וקבוצות תעשייה רבות כבר קפצו על הסיפון עם התוכנית החדשה, כולל מועצת CFP, האגודה (FPA), ואת האיגוד הלאומי של יועצים פיננסיים אישיים (NAPFA). התומכים שיבחו את הכלל החדש, ואמרו כי עליו להגביר ולייעל את השקיפות למשקיעים, להקל על היועצים לערוך שינויים, ובעיקר למנוע הפרות מצד יועצים פיננסיים, כגון עמלה מופרזת והשתלטות השקעות מטעמי פיצוי. דו"ח של המועצה הביתית של היועצים הכלכליים לשנת 2015, מצא כי עצה מוטה סחטה 17 מיליארד דולר מדי שנה מחשבונות פרישה.

עם זאת, החקיקה נפגשה עם התנגדות נחרצת של אנשי מקצוע אחרים, כולל ברוקרים ומתכננים. יועצים פיננסיים מעדיפים להיות מוחזקים על תקן "התאמה" מאשר תקן "נאמנות", כי זה יעלה להם כסף - בעמלות אבודים והוצאות נוספות של ציות.תקני האמון החמורים יותר עשויים לעלות לתעשיית השירותים הפיננסיים בכ -2 דולר. 4 מיליארד דולר על ידי ביטול ניגודי אינטרסים כמו עמלות מול עומס וקרנות נאמנות 12b-1 עמלות המשולמות לניהול עושר וייעוץ חברות.

בעוד הפטור הטוב ביותר בחוזה הריבית יאפשר לברוקר-סוחרי וחברות ביטוח לספק למשתתפים בתוכנית ייעוץ בעצה, תוך קבלת עמלה, אנשי מקצוע רבים חוששים שמאמת הקונפליקט של אינטרסים תבטל למעשה עמלות. זה בתורו יאלץ יועצים פיננסיים כדי ליצור או להעביר עמלות על יחידים, והוא יכול מחיר רבים המשקיעים בשוק הבינוני נמוך השוק מחוץ לשוק, הם טוענים.

שלוש תביעות הוגשו נגד החוק. זה שמשך את תשומת הלב הרבה ביותר הוגש בחודש יוני 2016 על ידי לשכת המסחר של U. S, איגוד ניירות הערך והשווקים הפיננסיים ואת שולחן השירותים הפיננסיים שולחן בבית המשפט המחוזי של מחוז U. במחוז הצפוני של טקסס. הבסיס לתביעה הוא שלממשל אובמה לא הייתה הסמכה לנקוט את הפעולה שעשתה באישור המעקב אחר החקיקה. כמה מחוקקים גם מאמינים DOL עצמה היא להגיע מעבר לשליטתה על ידי מיקוד IRAs. התקנות המתקדמות הקונגרס לבדו יש כוח אישור לגבי זכות הצרכן לתבוע.

כמה מבקרים טוענים כי חוק הנאמנות החדש אינו משנה כלל. אלה משקיפים אומרים הצרכנים עדיין יהיה כפוף להיות מרומה על ידי "שחקנים רעים. "לדוגמה, עמידה בדרישות החוק החדש תדרוש יותר ניירת. ניירת, אומרים המבקרים, הוא מקום מצוין להסתיר הונאה ולאחר מכן לומר הלקוח חתם וידע מה הוא או היא חתימה. לאחרונה, חברי צוות הייעוץ של הנשיא טראמפ מתחו ביקורת על הכלל וטראמפ חתם על צו של ביצוע כדי לעכב את ביצועו. DOL ממשיכה להגן על הכלל בתביעות מרובות ב 2017.

אחרי DOL הודיעה רשמית על עיכוב של 60 יום לתחולת הכלל, "פרישה Ripoff מונה" נחשף על ידי הסנטור אליזבת וורן ו AFL-CIO הנשיא ריצ'רד Trumka . שותפות עם האמריקאים לרפורמות פיננסיות ו הפדרציה הצרכנית של אמריקה, ניסיונות הדלפק שלהם כדי להדגיש את "… עלות לאמריקנים של חיסכון לפרישה ללא כלל הנאמנות, החל מ -3 בפברואר 2017." בהודעה לעיתונות של האמריקנים לרפורמות פיננסיות נכתב כי "בכל יום נמשכת העצה הסותרת הזו [אמריקאים] 46 מיליון דולר ליום, 1 $ 9 מיליון לשעה ו -532 $ לשנייה.

מי משפיע על כלל הנאמנות? כללי ה- DOL החדשים צפויים להגדיל את עלויות התאימות, במיוחד בעולם הברוקר-סוחר, ויועצי היועצים הרשומים בלבד (RIA) צפויים לראות גם עלייה בעלויות הציות שלהם.

<- - ->

חוק הנאמנות יכול להיות קשה על סוחרי ברוקרים קטנים יותר, עצמאיים וחברות RIA, והם עשויים לא לקבל את המשאבים הכספיים כדי להשקיע את הטכנולוגיה ואת המומחיות ציות כדי לעמוד בכל הדרישות.לכן, זה לא יהיה מפתיע לראות כמה חברות קטנות אלה להתפרק או לרכוש. פעולות התיווך של MetLife Inc. ו- American International Group כבר נמכרו בציפייה לחוקים אלה ולעלויות הקשורות.

- יועצים ונציגים רשומים אשר דבל במונחים של ייעוץ 401 (k) תוכניות עשויים להיות נאלצים מחוץ לעסק זה על ידי ברוקר שלהם סוחרי בשל ההיבטים החדשים תאימות. זה יכול להפחית את מספר היועצים אשר משרתים תוכניות קטנות יותר. זה מה שקרה ב ק. לאחר שהמדינה עברה כללים דומים בשנת 2011; מאז, מספר היועצים הפיננסיים שם ירד בכ 22. 5%. מנכ"ל חברת Amerprise, ג'ים קראצ'יולו, אמר כי "הסביבה הרגולטורית צפויה להוביל לאיחוד בתוך התעשייה, שאותה אנו כבר רואים. יועצים עצמאיים או מתווכים עצמאיים עשויים לחסר את המשאבים או את קנה המידה כדי לנווט את השינויים הנדרשים, ולחפש שותף חזק. "

ספקי קצבאות גם יגלו את העמלות שלהם ללקוחות, אשר יכול להפחית באופן משמעותי את המכירות של מוצרים אלה במקרים רבים. כלי רכב אלה היו מקור למחלוקת גדולה בקרב מומחים בתעשייה ורגולטורים במשך עשרות שנים, שכן הם בדרך כלל משלמים עמלות גבוהות מאוד לסוכנים המוכרים אותם, ומגיעים עם מגוון של חיובים ועמלות שיכולים להפחית באופן משמעותי את התשואות שהלקוחות מרוויחים איתם .

איזה סוג של השקעות האם השפעת הכלל?

ההשפעה העיקרית צפויה להיות מחובר עם IRA, שכן כלי רכב אלה מטופלים לעתים קרובות על brokerages. בפרט, rollovers מ 401 (k) מתכננת IRAs בהחלט יהיה תחת בדיקה. היו מקרים רבים שדווחו בעיתונות הפיננסית (וככל הנראה עשרות אלפים נוספים במציאות) על היועצים שמציעים רולרים ל- IRA, למרות שזה אולי לא היה לטובת הלקוח - בין אם במונחים של העברת הכסף של הלקוח חברה בעלות נמוכה פרישה תוכנית המציעה השקעות השקעה מוצק או במונחים של סוגים של השקעות בעלות גבוהה מומלץ ב- IRA החדש.

DOL גם פרסמה תשובות לשאלות נפוצות שהם קיבלו על הכללים החדשים בצורה של שאלות נפוצות, אשר כתובות נושאים מהשקעות כדי פיצוי יועץ.

עוד כללי ה- SEC?

כאילו לא היה די בלבול בקרב יועצים ולקוחות על התוכנית החדשה, ה- SEC (SEC) הציעה להציע לעצמה מערכת של כללי נאמנות באפריל 2017. סביר להניח שכל כללי SEC חדשים ימשכו מעבר לחשבונות פרישה, ולנהל את הדרך בה RIAs וברוקרים מטפלים בלקוחות בכל העסקאות, ומבטיחים כי האינטרסים של הלקוח חייבים להגיע תחילה בכל המקרים. יו"ר ה- SEC, מרי ג'ו ווייט, מסרה כי היא תומכת בבדיקות של צד שלישי של יועצי השקעות לא-ממשלתיים. רשות הפיקוח על התעשייה הפיננסית (FINRA) תהיה דוגמה של צד שלישי כזה.

White הביע סדרי עדיפות אכיפת SEC כמו כולל:

בדיקות מוגברת של יועצי השקעות מוסדרים על ידי ה- SEC.

שיפור הפיקוח שלהם על FINRA כפי שנדרש על תפקיד גדול יותר פיקוח על ברוקר, סוחרי.

אבטחה Cybersecurity.

סיכון כלכלי וניתוח של כלי השקעה שונים.

• ניתוח נתונים כדי למקד טוב יותר את המשאבים שלה לבדיקת יועצי השקעות.
• החשש העיקרי של יועצים וברוקרים רבים יהיה קרוב לוודאי אם מערכת חדשה של כללי ה- SEC תהיה עקבית עם הכללים החדשים של נאמנות DOL. במקרה של כללים מנוגדים, יועצים פיננסיים עלולים להתקשות לעקוב אחר מהלך הפעולה הנכון.
• אם יועצים וחברות שלהם מתמודדים עכשיו עם קבוצה שנייה של כללים כי הוא שונה בהחלט מכללים DOL, עלויות של ציות וכוח אדם צריך גם יכול להסיע כמה ברוקר קטן סוחרים מחוץ לעסק.
• כיצד טכנולוגיה יכולה לעזור
• הכללים סביר להניח לדרבן פיתוח ושדרוג של פלטפורמות ויישומים טכנולוגיים רבים שיסייעו סוחרים עצמאיים המתווך לעמוד באתגרים ציות שלהם. אין כמעט ספק שחוקי הנאמנות החדשים ינצלו את שולי הרווח של היועצים, אך פתרונות תוכנה עשויים לסייע בהפחתת ההשפעה.

הטכנולוגיה הדיגיטלית התקדמה עד כדי כך שהמחשבים נהיו מסוגלים לבצע משימות שגרתיות של ניהול השקעות, כגון איזון מחדש של תיקי השקעות, מיצוי עלות דולר וקציר מס. אלה תוכניות אוטומטיות, או robo, יועצים, מסוגלים לבצע משימות מתוחכמות יותר ויותר עבור הלקוחות, ובנקודה מסוימת יהיה ככל הנראה מסוגל לשמור על אסטרטגיות ניהול תיקים מורכבים הדורשים כיום התערבות אנושית.

הרעיון של נאמנות כפי שהוא כתוב את הצעת החוק DOL עכשיו מתנגש על הראש עם חוסר הגוברת של התערבות האדם בזירה robo-advisor. לא משנה איך זה בעיה משחק, אם כי, נראה ברור כי היועצים רובו יהיה בסופו של דבר רווח מכלל DOL. בקרוב ניתן יהיה להעסיק רובו-יועצים כדי ליצור אלגוריתמים למסחר שתמיד עומדים בכללי ה- DOL, ללא קשר לתנאי השוק או לנסיבות הלקוח, וללא אפשרות לשגיאה אנושית. רוב התוכניות הללו כבר להשתמש בעלות נמוכה מדד קרנות עבור המסחר שלהם, אשר יתיישב היטב עם הרגולטורים.