משבר משכנתאות. משבר האשראי. התמוטטות הבנק. חילוץ ממשלתי. ביטויים כאלה הופיעו לעתים קרובות בכותרות במהלך סתיו 2008, תקופה שבה השווקים הפיננסיים הגדולים איבדו יותר מ -30% מערכם. תקופה זו גם מדרג בין הנורא ביותר בהיסטוריה של U. S. שוק הפיננסי. מי שחווה את האירועים הללו לעולם לא ישכח את המהומה. אז מה קרה בדיוק, ולמה? המשך לקרוא כדי ללמוד כיצד הצמיחה המואצת של שוק המשכנתאות הסאב-פריים, שהחלה ב -1999, מילאה תפקיד משמעותי בקביעת הבמה לסערה שתתפתח רק תשע שנים מאוחר יותר.

->

צמיחה חסרת תקדים החוב הצרכני

משכנתא סאבפריים הם משכנתאות ממוקד ללווים עם אשראי פחות מושלם וחסכונות פחות מהולם. גידול ההלוואות subprime החלה בשנת 1999 כמו הפדרלי הלאומי למשכנתאות האגודה (המכונה נרחב פאני מיי) החלה מאמץ מרוכז כדי להפוך את ההלוואות הביתה נגיש יותר לאלה עם אשראי נמוך וחיסכון מאשר המלווים נדרש בדרך כלל. הרעיון היה לעזור לכל אחד להשיג את החלום האמריקאי של בעלות על הבית. מאחר והלווים הללו נחשבו לסיכון גבוה, למשכנתאות שלהם היו תנאים בלתי שגרתיים ששיקפו את הסיכון, כגון שיעורי ריבית גבוהים יותר ותשלומים משתנים. (למידע נוסף ב הלוואות סאבפריים: עזרה ביד או מתחת ליתר? )

למרות שרבים ראו שגשוג רב כששוק הסאב-פריים החל להתפוצץ, אחרים החלו לראות דגלים אדומים וסכנה פוטנציאלית לכלכלה. בוב פרכטר, מייסד אליוט ווייב אינטרנשיונל, טען בעקביות כי שוק המשכנתאות מחוץ לשליטה מהווה איום על כלכלת ארה"ב, שכן התעשייה כולה תלויה בערכים ההולכים וגדלים.

החל בשנת 2002, הממשלה ממומנים משכנתאות המלווים פאני מיי ו פרדי מק היה המורחבת יותר מ 3 $ טריליון בשווי של המשכנתא אשראי. בספרו "לכבוש את ההתרסקות", הצהיר פרכטר, "הביטחון הוא הדבר היחיד שמחזיק את בית הקלפים הענק הזה". תפקידם של פאני ופרדי הוא רכישה חוזרת של משכנתאות ממלווים שמקורם, ולעשות כסף כאשר משלמים את המשכנתא. לכן, אי פעם גדל משכנתא שיעורי ברירת המחדל הובילה לירידה crippling בהכנסות עבור שתי החברות. (למידע נוסף

פאני מיי, פרדי מאק ומשבר האשראי של 2008 .)

בין הפוטנציאל הקטלני ביותר של משכנתאות המוצעים ללווים subprime היו הריבית בלבד ARM ואפשרות התשלום ARM, הן משכנתאות שיעור מתכוונן (ARM). שני סוגי המשכנתאות האלה יש לווה ביצוע תשלומים ראשוניים נמוכים בהרבה מאשר יהיה בשל משכנתא בריבית קבועה. לאחר תקופה של זמן, לעתים קרובות רק שנתיים או שלוש, זרועות אלה לאפס. התשלומים ואז להשתנות לעתים קרובות כמו חודשי, לעתים קרובות להיות הרבה יותר גדול מאשר התשלומים הראשונית.(לקבלת מידע נוסף על סוג זה של משכנתא, ראה

ARM זה יש שיניים ) בשוק המתפתח עד כה, אשר היה קיים בין 1999 ל 2005, משכנתאות אלה היו כמעט ללא סיכון. לווה, בעל הון עצמי חיובי למרות תשלום המשכנתא נמוך מאז ביתו גדל ערך מאז תאריך הרכישה, יכול פשוט למכור את הבית עבור רווח במקרה שהוא לא יכול להרשות לעצמו את התשלומים הגבוהים בעתיד. עם זאת, רבים טענו כי אלה משכנתאות יצירתיים היו אסון מחכה לקרות במקרה של שוק הדיור ההאטה, אשר ישים הבעלים במצב שלילי העצמי ולא ניתן למכור.

כדי להקיף את הסיכון המשכנתא הפוטנציאלי, החוב הצרכני הכולל, באופן כללי, המשיך לגדול בקצב מדהים בשנת 2004, הוא פגע 2 טריליון דולר בפעם הראשונה. הווארד ס 'דבורקין, נשיא ומייסד "קונסולידטד קרדיט קונסלינג סרוויסס", ארגון לא ממשלתי לניהול חובות, אמר ל"וושינגטון פוסט "ב -" זה בעיה ענקית, אתה לא יכול להיות המדינה העשירה ב בעולם יש את כל בני ארצכם להיות עד צווארם ​​החוב. "

עליית מאוחר של מוצרים יצירתיים הקשורים למשכנתאות קשורות במהלך הריצה במחירי הדיור, שוק מגובי משכנתאות (MBS) בשוק הפך פופולרי עם משקיעים מסחריים. MBS הוא מאגר של משכנתאות מקובצים לתוך אבטחה אחת. המשקיעים נהנים מהפרמיה ותשלומי הריבית על המשכנתאות הפרטיות שהיא מכילה. שוק זה הוא רווחי מאוד כל עוד מחירי הבתים ממשיכים לעלות בעלי בתים להמשיך לבצע את תשלומי המשכנתא שלהם. הסיכונים, לעומת זאת, הפך אמיתי מדי כמו מחירי הדיור החלו לצנוח בעלי בתים החלו ברירת המחדל על המשכנתאות שלהם בהמוניהם. (למד כיצד ארבעה שחקנים עיקריים פרוסה וקוביות המשכנתא שלך בשוק המשני ב מאחורי הקלעים של המשכנתא שלך

)

עוד כלי השקעה פופולרי בתקופה זו היה נגזר אשראי, המכונה ברירת המחדל אשראי החלפה (CDS). CDSs נועדו להיות שיטה של ​​גידור כנגד האשראי של החברה, בדומה לביטוח. אבל שלא כמו בשוק הביטוח, שוק ה- CDS היה ללא פיקוח, כלומר אין דרישה כי המנפיקים של חוזי ה- CDS לשמור על מספיק כסף מילואים לשלם תחת התרחיש הגרוע ביותר (כגון ההאטה הכלכלית). זה היה בדיוק מה שקרה עם אמריקן אינטרנשיונל גרופ (AIG) בתחילת 2008 כפי שהיא הודיעה על הפסדים גדולים בתיק של חוזי CDS חתום כי זה לא יכול להרשות לעצמי לשלם על. (למידע נוסף על ההשקעה ברכב זה אשראי החלפות ברירת מחדל: מבוא ו

נופל הענק: מקרה של AIG ) שוק דחה על ידי מרס 2007, עם את הכישלון של בר סטרנס עקב הפסדים עצומים הנובעים ממעורבותה בכך שחתמו רבות מכלי ההשקעה הקשורים ישירות לשוק משכנתאות הסאב-פריים, התברר כי כל שוק ההלוואות של הסאב-פריים נמצא בצרות. בעלי בתים היו ברירת המחדל בשיעורים גבוהים כמו כל וריאציות יצירתיים של משכנתאות subprime היו איפוס לתשלומים גבוהים יותר בעוד מחירי הבתים ירדו.בעלי הבתים היו במהופך - הם היו חייבים יותר על המשכנתאות שלהם מאשר בתיהם היו שווים - ולא יכלו עוד פשוט להעיף את דרכם מבתיהם אם הם לא יכלו לעשות את התשלומים החדשים, גבוה יותר. במקום זאת, הם איבדו את בתיהם טרפה ולעתים קרובות הגישו בקשה לפשיטת רגל בתהליך. (תסתכל על הגורמים שגרמו לשוק זה להתלקח ולשרוף ב הדלק כי הפד סובפריים מלטדאון

.)

למרות הבלגן לכאורה, השווקים הפיננסיים המשיך גבוה יותר לתוך אוקטובר 2007 , עם דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע (DJIA) להגיע לשיא הסגירה של 14, 164 ב -9 באוקטובר 2007. המהומה בסופו של דבר תפס, ועד דצמבר 2007 ארצות הברית נפלה למיתון. בתחילת יולי 2008, דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע היה לסחור מתחת 11, 000 בפעם הראשונה מזה יותר משנתיים. זה לא יהיה סוף הירידה. ביום ראשון, 7 בספטמבר 2008, עם השווקים הפיננסיים ירידה של כמעט 20% מהפסגות אוקטובר 2007, הודיעה הממשלה על השתלטותה על פאני מיי ופרדי מאק כתוצאה מאובדן החשיפה הכבדה לשוק הסאבפריים המתמוטט . שבוע לאחר מכן, ב -14 בספטמבר, חברת ההשקעות הגדולה ליהמן ברדרס נכנעה לחשיפתה העצמית לשוק המשכנתאות הסאב-פריים והודיעה על הגשת פשיטת הרגל הגדולה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב. למחרת, השווקים צנחו, והדאו נסגר 499 נקודות ב -10, 917. קריסת ליהמן מדורגת, וכתוצאה מכך שווי הנכסים נטו של קרן הקרן הראשית ירד מתחת ל -1 דולר למניה ב -16 בספטמבר 2008. המשקיעים אז הודיעו כי על כל 1 $ השקיעו, הם היו זכאים רק 97 סנט. הפסד זה נבע מהחזקת ניירות ערך מסחריים שהונפקו על ידי ליהמן, וזו היתה הפעם השנייה בהיסטוריה ששווי המניות של קרן המטבע "שבר את הכסף". בהלה התפתחה בשוק הכספים בשוק הכספים, וכתוצאה מכך בקשות לגאולה מסיבית. (לקריאה הקשורה, ראה

האם שוק הכסף שלך ישבור את ה- Buck?

ו-

מקרה מבחן: קריסת האחים להמן ) באותו יום, NYSE: BAC) הודיעה כי היא קונה את מריל לינץ ', חברת התיווך הגדולה במדינה. בנוסף, AIG (AIG), אחת החברות הפיננסיות המובילות בארה ב ", הורידה את דירוג האשראי שלה כתוצאה מחיתום חוזי נגזרי אשראי יותר ממה שהיא יכולה להרשות לעצמה לשלם. ב -18 בספטמבר 2008 החלו לדבר על חילוץ ממשלתי, ושלחו את הדאו ל -410 נקודות. למחרת, הציע שר האוצר הנרי פולסון כי תוכנית בעייתית של הקלה על נכסים (TARP) של $ 1 טריליון דולר יהיו זמינים לרכישת חוב רעיל כדי להדוף את המשבר הפיננסי המלא. גם ביום זה, רשות ניירות ערך (SEC) יזמה איסור זמני על מכירה בחסר של מניות של חברות פיננסיות, מתוך אמונה שזה יייצב את השווקים. השווקים זינקו על החדשות והמשקיעים שלחו את הדאו 456 נקודות לרמה גבוהה של 11, 483, ובסופו של דבר סגירת 361 ב 11, 388.לשיאים אלו תהיה חשיבות היסטורית, שכן השווקים הפיננסיים עומדים לעבור שלושה שבועות של מהומה מוחלטת. (לקבלת מידע נוסף, ראה נזילות רעילות: האם TARP לתקן את המערכת הפיננסית )

סערה פיננסית מלאה הדאו היה לצנוח 3, 600 נקודות מ 19 ספטמבר 2008, של 11, 483 עד 10 אוקטובר 2008, נמוך יומי של 7, 882. להלן סיכום של האירועים העיקריים בארה"ב שהתגלו במהלך תקופה זו שלושה שבועות היסטוריים. גולדמן זאקס ומורגן סטנלי (סימול: MS), שני האחרונים של הבנקים הגדולים עדיין השקעות, להמיר מבנקים להשקעה לחברות החזקה בנקאית כדי לקבל גמישות רבה יותר לקבלת מימון החילוץ.

25 בספטמבר 2008:

לאחר 10 ימים לרוץ הבנק, הפדרלי הפיקדונות תאגיד (FDIC) תופס וושינגטון Mutual, ולאחר מכן את החיסכון הגדול ביותר של המדינה הלוואה, אשר היה חשוף מאוד החוב subprime חוב. נכסיה מועברים ל- JPMorgan Chase (NYSE: JPM).

• ספטמבר 28, 2008: תוכנית החילוץ TARP דוכנים בקונגרס.
• ספטמבר 29, 2008: הדאו יורדת 774 נקודות (6. 98%), הנקודה הגדולה ביותר בהיסטוריה. כמו כן, סיטיגרופ (סימול: C) רוכשת את ווחוביה, אז הבנק הרביעי בגודלו בארה"ב.
• אוקטובר 3, 2008: תוכנית מחדש TARP $ 70000000000 $, ששמו שונה חוק ייצוב כלכלי חירום של 2008, עובר בהצבעה דו מפלגתית בקונגרס. (ארה"ב חילוץ תאריך כל הדרך חזרה 1792. למד כיצד הגדולים ביותר השפיעו על הכלכלה ב
• למעלה 6 בארה"ב Bailouts פיננסי )
• 6 אוקטובר 2008: הדאו נסגר מתחת 10 , 000 בפעם הראשונה מאז 2004. אוקטובר 22, 2008: הנשיא בוש מודיע כי הוא יארח כנס בינלאומי של מנהיגים פיננסיים ב -15 בנובמבר 2008.
• השורה התחתונה האירועים של נפילת 2008 הם לקח במה שקורה בסופו של דבר כאשר חשיבה רציונלית מפנה את מקומו לאי-רציונליות. בעוד כוונות טובות היו ככל הנראה הזרז המוביל את ההחלטה להרחיב את שוק המשכנתאות subprime בחזרה בשנת 1999, איפשהו בדרך שבה ארצות הברית איבדה את החושים. מחירי הבתים גבוהים יותר, המלווים יצירתיים יותר יש במאמץ לשמור אותם הולך עוד יותר, עם התעלמות לכאורה לכאורה את ההשלכות האפשריות. כאשר רואים את הצמיחה הלא רציונאלית של שוק המשכנתאות הסאב-פריים, יחד עם כלי ההשקעה שהופקו ממנו באופן יצירתי, בשילוב עם פיצוץ החוב הצרכני, אולי הסערה הפיננסית של 2008 לא היתה בלתי צפויה כפי שרבים היו רוצים להאמין.
• גלה כיצד תקופה כלכלית קשה זו יכולה להיות חווית למידה עבור כל הצד המבריק של משבר האשראי

.