האם תהית אי פעם על הגורמים המשפיעים על מחיר המניה? מחירי המניות נקבעים בשוק, שבו הספק המוכר עונה על הביקוש לקונה. אבל למרבה הצער, אין משוואה נקייה אשר אומר לנו בדיוק איך מחיר המניה יתנהג. עם זאת, אנו יודעים כמה דברים על הכוחות להזיז את המניה למעלה או למטה. כוחות אלה נופלים לשלוש קטגוריות: גורמים בסיסיים, גורמים טכניים וסנטימנט שוק.

בשוק המניות היעיל, מחירי המניות ייקבעו בעיקר על ידי יסודות, אשר ברמה הבסיסית מתייחסים לשילוב של שני דברים: 1) בסיס רווחים (רווחים למניה (EPS), לדוגמה) ו 2) מספר הערכת שווי (למשל, יחס רווח / הפסד).

לבעלים של מניות רגילות יש תביעה על רווחים, והרווח למניה (EPS) הוא החזר הבעלים על ההשקעה שלו. כאשר אתה קונה מלאי, אתה רוכש נתח יחסי של זרם שלם של רווחים בעתיד. זו הסיבה למכפיל השווי: זהו המחיר שאתה מוכן לשלם עבור הזרם העתידי של הרווחים.

חלק מהרווחים האלה עשוי להיות מחולק כדיבידנדים, בעוד שאחרים יישארו על ידי החברה (בשמך) עבור השקעה חוזרת. אנחנו יכולים לחשוב על זרם ההכנסות העתידי כפונקציה של רמת הרווחים הנוכחית והצמיחה הצפויה בבסיס ההכנסות.

כפי שמוצג בתרשים, מכפיל ההערכה (P / E) או מחיר המניה כמספר מרווחים של EPS, הוא דרך לייצג את הערך הנוכחי המהוון של זרם ההכנסות הצפוי בעתיד. (כדי ללמוד על הערך הנוכחי, ראה הבנת ערך הזמן של הכסף.)

זכויות יוצרים © 2017 Investopedia. com

על בסיס הרווח

למרות שאנו משתמשים ב- EPS, מדד חשבונאי, כדי להמחיש את הרעיון של בסיס הרווחים, ישנם אמצעים אחרים של כוח הרווחים. רבים טוענים כי צעדים מבוססי תזרים מזומנים עדיפים. לדוגמה, תזרים מזומנים חופשי למניה משמש מדד חלופי של כוח הרווחים.

הדרך שבה כוח הרווחים נמדדת עשויה גם לסמוך על סוג של החברה להיות מנותח. תעשיות רבות יש ערכים מותאמים שלהם. קרנות להשקעה בנדל"ן (REIT), למשל, משתמשות במדד מיוחד של הכנסות רווח הנקרא כספים מפעולות (FFO). חברות בשלות יחסית נמדדות לעתים קרובות על ידי דיבידנדים למניה, המייצגים את מה שבעל המניות מקבל בפועל.

על הערכת השווי

מספר ההערכה מבטא ציפיות לגבי העתיד. כפי שכבר הסברנו, הוא מבוסס ביסודו על הערך הנוכחי המהוון של זרם ההכנסות העתידי. לכן, שני הגורמים המרכזיים כאן הם 1) הצמיחה הצפויה בבסיס הרווחים, ו- 2) שיעור ההיוון, המשמש לחישוב הערך הנוכחי של זרם הרווחים העתידי.שיעור צמיחה גבוה יותר ירוויח את המניה מרובה גבוה יותר, אבל שיעור הנחה גבוה יותר מרוויח מספר נמוך יותר.

מה קובע את שיעור ההנחה? ראשית, זוהי פונקציה של סיכון נתפס. המניה מסוכנת מרוויח שיעור הנחה גבוה יותר, אשר בתורו מרוויח מספר נמוך יותר. שנית, היא פונקציה של האינפלציה (או הריבית, ניתן לטעון). אינפלציה גבוהה יותר מרוויחה שיעור ניכיון גבוה יותר, אשר מרוויח מספר נמוך יותר (כלומר הרווחים העתידיים שווים פחות בסביבות אינפלציוניות).

לסיכום, הגורמים הבסיסיים העיקריים הם:

רמת בסיס הרווחים (המיוצגת על ידי מדדים כגון EPS, תזרים מזומנים למניה, דיבידנדים למניה)

הגידול הצפוי בבסיס הרווח > שיעור ההיוון, שהוא עצמו פונקציה של האינפלציה

• הסיכון הנתפס של המניה.
• גורמים טכניים
• דברים יהיה קל יותר אם רק גורמים בסיסיים לקבוע מחירי המניות! גורמים טכניים הם שילוב של תנאים חיצוניים המשנים את ההיצע והביקוש למלאי החברה. חלקן משפיעות באופן עקיף על יסודות. (לדוגמה, צמיחה כלכלית תורמת בעקיפין לצמיחת הרווחים). גורמים טכניים כוללים:
• אינפלציה

- הזכרנו את האינפלציה כקלט למכפיל ההערכה, אך האינפלציה היא נהגת ענקית גם מבחינה טכנית . היסטורית, לאינפלציה נמוכה היה קשר הפוך הפוך עם הערכות (אינפלציה נמוכה כוננים גבוהים וכפולות אינפלציה גבוהות). הדפלציה, לעומת זאת, היא בדרך כלל רעה למניות משום שהיא מסמלת הפסד בתמחור כוח לחברות. (למידע נוסף, קרא את

הכל על האינפלציה

• .) חוזק כלכלי של שוק ועמיתים - מניות החברה נוטות לעקוב אחר עם השוק ועם המגזר שלהם או עמיתים בתעשייה. כמה חברות השקעה בולטות טוענות שהשילוב בין תנועות השוק והתנועות הכלליות - בניגוד לביצועים האישיים של החברה - קובע רוב של תנועת המניות. (יש כבר מחקר מצוטט המציע הכלכלי / שוק גורמים חשבון עבור 90%!) לדוגמה, תחזית שלילית פתאום עבור אחד המניות הקמעונאיות לעתים קרובות כואב מניות קמעונאיות אחרות כמו "אשמה על ידי העמותה" גורר את הביקוש לכל המגזר. תחליפים
• - חברות מתחרות על דולרים להשקעה עם כיתות נכסים אחרות על הבמה העולמית. אלה כוללים אג"ח קונצרניות, אג"ח ממשלתיות, סחורות, נדל"ן ומניות זרות. היחס בין הביקוש למניות U. S. לבין תחליפים שלהם קשה להבין, אבל זה משחק תפקיד חשוב. עסקאות מקריות
• - עסקאות מקריות הן רכישות או מכירות של המניה כי הם מונעים על ידי משהו אחר מאשר האמונה בערך הפנימי של המניה. עסקאות אלה כוללות עסקאות מבצעי מנהלים, אשר לעתים קרובות prescheduled או מונע על ידי מטרות תיק. דוגמה נוספת היא מוסד קונה או shorting המניה כדי לגדר השקעה אחרת. למרות עסקאות אלה עשויים לא לייצג הרשמי "הצביעו" עבור או נגד המניה, הם עושים את ההשפעה על הביקוש ועל כן יכול להעביר את המחיר. דמוגרפיה
• - מחקר חשוב שנעשה על הדמוגרפיה של המשקיעים. הרבה זה נוגע לשני הדינמיקה הזו: 1) המשקיעים בגיל העמידה, שהם שיא המרוויחים נוטים להשקיע בשוק המניות, ו 2) משקיעים מבוגרים נוטים לשלוף את השוק כדי לענות על הדרישות של פרישה. ההשערה היא שככל ששיעור המשקיעים בגיל העמידה בקרב האוכלוסייה המשקיעים גדל, כך גדל הביקוש למניות וככל שמכפילי ההערכה גבוהים יותר. (לקבלת מידע נוסף, ראה מגמות דמוגרפיות ואת ההשלכות על ההשקעה.) מגמות
• - לעתים קרובות המניה פשוט נע בהתאם למגמה לטווח קצר. מצד אחד, המניה שעולה למעלה יכולה לצבור מומנטום, שכן "הצלחה מגדלת הצלחה" והפופולאריות מציפה את המניה גבוה יותר. מצד שני, המניה לפעמים מתנהג בכיוון ההפוך במגמה ועושה מה שמכונה לחזור לממוצע. למרבה הצער, בגלל המגמות לחתוך בשני הכיוונים והם ברורים יותר בדיעבד, בידיעה כי המניות הן "אופנתי" לא עוזר לנו לחזות את העתיד. (הערה: מגמות יכול להיות גם מסווג תחת רגש השוק.) (לקבלת מידע נוסף, לבדוק את מגמות קצר, בינוני ו לטווח ארוך.) נזילות
• - נזילות היא גורם חשוב ולפעמים under-apprecuated . זה מתייחס כמה משקיעים תשומת לב ותשומת לב מלאי מסוים יש. המניה של וול-מארט היא נזילה מאוד ולכן מגיבה מאוד לחדשות חומרניות; החברה הממוצעת קטנה פחות היא פחות. נפח המסחר אינו רק פרוקסי לנזילות, אלא הוא גם פונקציה של תקשורת תאגידית (כלומר, עד כמה החברה מקבלת תשומת לב מקהילת המשקיעים). למניות גדולות יש נזילות גבוהה: הן עוקבות היטב ומבוצעות בכבדות. מניות קטנות רבות סובלות מנפח קבוע כמעט של "נזילות", משום שהן פשוט אינן על מסכי המכ"ם של המשקיעים. (כדי ללמוד עוד, לקרוא צלילה אל נזילות פיננסית.) [אלה שבעה גורמים טכניים הם רק לגרד את פני השטח של גורמים טכניים רבים ושונים שיכולים להשפיע על השוק. ניתוח טכני של Investopedia הקורס מספק סוחרים עם סקירה מעמיקה של ניתוח טכני וכיצד ניתן להשתמש בו כדי להבין טוב יותר מדוע השוק נע בדרך שבה הוא עושה.]
• שוק סנטימנט סנטימנט שוק מתייחס הפסיכולוגיה של משתתפי השוק, באופן פרטני ו קולקטיבי. זו אולי הקטגוריה המטרידה ביותר, כי אנחנו יודעים שזה חשוב, אבל אנחנו רק מתחילים להבין את זה. סנטימנט השוק הוא לעיתים קרובות סובייקטיבי, מוטה ועקשן. לדוגמה, אתה יכול לעשות פסק דין מוצק על עתיד הצמיחה של המניה המניות, והעתיד עשוי אפילו לאשר את התחזיות שלך, אבל בינתיים השוק עשוי myopically להתעכב על פיסת חדשות אחת שמחזיקה את המניות באופן מלאכותי גבוה או נמוך. ואתה יכול לפעמים לחכות הרבה זמן בתקווה כי משקיעים אחרים ישים לב יסודות. (לקריאה הקשורה, ראה מדד סנטימנט המשקיעים של אינטליגנציה.)

סנטימנט השוק נחקר על ידי תחום חדש יחסית של מימון התנהגותי. זה מתחיל עם ההנחה כי השווקים הם כנראה לא יעיל רוב הזמן, ואת חוסר יעילות זה יכול להיות מוסבר על ידי פסיכולוגיה ומדעי החברה אחרים. הרעיון של יישום מדעי החברה למימון זכה ללגיטימציה מלאה כאשר דניאל כהנמן, פסיכולוג, זכה בפרס נובל לכלכלה ב -2002 - הוא היה הפסיכולוג הראשון שעשה זאת. רבים מהרעיונות במימון ההתנהגותי מאשרים חשדות שניתן להבחין בהם: המשקיעים נוטים להדגיש יתר על המידה את הנתונים שמגיעים בקלות. כי משקיעים רבים מגיבים עם יותר כאב הפסדים מאשר עם הנאה רווחי שווה; וכי המשקיעים נוטים להתמיד בטעות.

משקיעים מסוימים טוענים כי יוכלו לנצל את התיאוריה של מימון התנהגותי. עבור הרוב, עם זאת, השדה הוא חדש מספיק כדי לשמש "לתפוס את כל" קטגוריה, שבו כל מה שאנחנו לא יכולים להסביר מופקד.

השורה התחתונה

סוגים שונים של משקיעים תלויים בגורמים שונים. משקיעים לטווח קצר וסוחרים נוטים לשלב ואולי אף לתעדף גורמים טכניים. המשקיעים לטווח הארוך סדרי עדיפויות ויכירו כי גורמים טכניים ממלאים תפקיד חשוב. המשקיעים המאמינים מאוד ביסודות יכולים להתפייס עם כוחות טכניים עם הטיעון הפופולרי הבא: גורמים טכניים וסנטימנט השוק לעתים קרובות להציף את בטווח הקצר, אבל יסודות יקבע את מחיר המניה בטווח הארוך. בינתיים, אנו יכולים לצפות להתפתחויות מרגשות יותר בתחום המימון ההתנהגותי, שכן תיאוריות פיננסיות מסורתיות אינן יכולות להסביר את כל מה שקורה בשוק.