לא כל האג"ח הקונצרניות בעלות התשואה הגבוהה נוצרות שוות. יש, למעשה, כמה תכונות שונות של הקשר כי להבדיל גבוהה תשואה אג"ח קונצרני אחד מהשני. עם זאת, כפי שהשם שלהם, אג"ח קונצרני גבוה תשואה לשתף כמה דברים במשותף. באופן ספציפי, היבטים כמו קופון ובגרות המסייעים לקבוע את הערך של האג"ח ואת הביטחון. המאפיינים המשמעותיים, המייחדים את סוגי האג"ח הקונצרניות בעלות התשואה הגבוהה הם: "האם, מתי ובאיזה מחיר אג"ח מתקשרת על ידי המנפיק, תנאים על ידי בעל האג"ח, אמות מידה הקשורות לביצועים פיננסיים וגילוי, ואפילו הון ") Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015 (.

->

סוגים ומבנים של אג"ח ממשלתיות גבוהות

עם התפתחות שוק האג"ח הקונצרניות בעלות התשואה הגבוהה, גדלו גם סוגי ומבנים של אג"ח קונצרניות בעלות תשואה גבוהה, מורכב. עכשיו, יש כמה סוגים משמעותיים של תשואה גבוהה אג"ח קונצרניות המשקיעים יכולים לבחור מתוך השוק הנוכחי:

1. ישר אג"ח מזומנים
2. פיצול קופון אג"ח
3. Pay-in-kind סוג
4. אפס קופון בונדס
5. צף שיעור או הגדלת שיעור הערות
6. נדחים ריבית אג"ח
7. Extendable אפס הערות
8. להמרה ו Multi-Tranche אג"ח

-> ->

ישר מזומן אג"ח - סוג זה של האג"ח נחשב אופייני, או "וניל" תשואה גבוהה אג"ח קונצרני. ישר אג"ח במזומן בדרך כלל מציעים ריבית קבועה קופון זה בדרך כלל במזומן ונעשה חצי שנתי באמצעות שיחה או תאריך לפדיון. הריבית (קופון) של איגרות חוב אלה נוטה להתרבות פעמיים בשנה. בממוצע, רוב מנפיקי האג"ח בעלות התשואה הגבוהה נותרו אי שם באזור של כ-6-8%, אבל זה לא אומר שזה יוצא דופן לראות את המספר הדו-ספרתי הזה.

->>

איגרות חוב ואיגרות חוב מפוצלות - איגרות חוב מסוג זה הן אלו שמשלמות בשיעור נמוך יותר מוקדם יותר בחיים לפני שהן מגיעות לשיעור ריבית גבוה יותר (סוגיית הפיצול או הפתק ) מאוחר יותר כמו הקשר הגילאים.

אג"ח מסוג Pay-in-Kind - אג"ח אלו מיועדות בדרך כלל לפיקס, אג"ח אלה נועדו להעניק למנפיק את האופציות של תשלומי הריבית, בין אם במזומן או ב -2 ניירות ערך נוספים, או (3) לשלם "בעין" עם קשרים עוד יותר. אג"ח כזה נועד לאפשר למנפיק קצת יותר נשימה כאשר הוא נחוץ על אג"ח מזומנים ישרים. עם זאת, משלמים "in-kind" גם אומר כי החברה יכולה לצבור חוב יותר לעתים קרובות יותר הם עושים את זה, אשר יכול להיות פרדוקסלי ומסוכן דרך להבטיח מפני החוב. זה דומה איך אפס קופונים עבודה ומדוע הן קופון אפס Peeks נחשבים בין ספקולטיבי ביותר של תשואה גבוהה מבני האג"ח הקונצרניות.בעשר השנים האחרונות, תת כת של PIKs יש גם הציג, צף- Rate או הגדלת שיעור הערה (FRNs או IRNs). עם זאת, אלה הם הרבה פחות פופולרי מאשר PIKs.

איגרות חוב של אפס-קופון (אפסים) - איגרות חוב אלו נמכרות במחיר מוזל באופן חדה מהערך הנקוב של הנפקת האג"ח. בתמורה לכך אין ריבית המשולמת לבעל האג "ח עד להבשלת איגרת החוב. לעתים קרובות נקרא אפס או מיקוד, אלה מאפשרים לחברות להנפיק אג"ח גם אם הם יודעים שהם יהיו במצב לא לשלם אותם בחזרה במשך שנים רבות. עבור המשקיע, עסקאות אלה הם אטרקטיביים בגלל מחיר מוזל באופן תלול שלהם. בנוסף, שווי האג "ח עבור בעל האג" ח נובע מהתייקרות הון ולא מתשלומי ריבית. אלה סוגים של אג"ח הפך פופולרי בשנות ה -90 המאוחרות כמו האינטרנט, וכן לבנות אלחוטי out-out פרויקטים ו start-up הפך פופולרי יותר ויותר.

צף-שיעור או להגדיל את שיעור הערות - הן FRNs ו IRNs להשתנות על תשלומי הריבית ביחס לשינויים בריבית בהשוואות או לוח זמנים ספציפי שפותח עבור תשלומים אלה. אמנם נדיר, כאשר הריבית עולה, FRNs יכול לעזור להפוך את האג"ח אטרקטיבי יותר למשקיע כפי שהם בדרך כלל לשלם ארבע פעמים בשנה, וכן על התפשטות שנקבע על ידי שיעור LIBOR.

איגרות חוב נדחות - סוג זה של אג"ח הוא פשוט אחד שבו המנפיק לא צריך לשלם את בעל האג"ח כל עניין עד למועד העתידי נקבע על האג"ח.

Extendable Reset Notes - עם האג"ח, למנפיק יש קצת יותר גמישות משום שיש להם אפשרות לאפס את שיעור הקופון ולהאריך את מועד הפירעון של האג"ח בנסיבות מסוימות או לאחר אורך מוגדר של זְמַן. עבור בעל האג"ח, ERN נותן להם את האפשרות למכור או "לשים" את האג"ח בחזרה למנפיק המקורי שלה גם כן.

אג"ח להמרה ורב-נתח - איגרות חוב להמרה הן אלו הניתנות להמרה לביטחון אחר בתנאים מסוימים. בדרך כלל, זה אבטחה חלופית היא פשוט רגיל של החברה או מלאי משותף. Multi-Tranche Bonds מעניקים לבעלי האג"ח מספר רב של הזדמנויות השקעה במסגרת אותה הנפקה. שכבות אלו נוטות להשתנות באיכות האשראי שלהן) 1 (ו) 2 (- חלויות ממוקדות.

תכונות משמעותיות אחרות של תשואה גבוהה אג"ח חברות

זה לא נדיר עבור חברות הנפקת אג"ח קונצרני תשואה גבוהה לחבילה תכונות כדי להפוך את האג"ח שלהם אטרקטיבי יותר למשקיעים. בדרך כלל, אלה תכונות "convertibility" יכול לעזור לחברות לנהל משא ומתן בתנאים טובים יותר או שיעורי ריבית נמוכים יותר, כך שהם יכולים להיות שימושיים עבור שני מחזיקי אגרות חוב ומנפיקים בהתאם לפרטים. עבור המשקיעים, תכונות המרה כאלה יכולים לעזור להם לאסוף זרם בטוח יותר ויציב של הכנסה נוספת ואולי לספק הזדמנות עבור מחיר עתידי מחיר הערכה. עם זאת, המשקיעים צריכים לציין כי אג"ח המציעות תכונות כאלה עשוי גם לשאת את הסיכון להיות callable וגם צריך לבדוק את דירוג האשראי של המנפיק כדי לראות אם קיימות בעיות שעלולות לשלול את היתרונות היתרונות הללו מספקים.

אלה הם רבים מן התכונות להמרה משותפת כי המנפיקים לעתים קרובות להוסיף אג"ח קונצרני תשואה גבוהה על מנת להפוך אותם אטרקטיביים יותר:

צווי הון - רבים מן האג"ח ספקולטיבי הגבוהה ביותר יישאו כתבי אופציה על מנת לעשות אותם אטרקטיביים יותר למשקיעים. כתב אופציה הינו אופציה לרכישת הון עצמי בחברה במועד מאוחר יותר עם רכישת איגרת החוב. רוב הנושאים מסוג זה יישאו כתבי אופציה המאפשרים בעלות של עד 5%. עם זאת, כמה סטארטאפים ספקולטיבי כבר ידוע להציע כמו 15-20%.

מבנה תבליט או הערות - זהו המונח הנפוץ להתייחס להגנה מפני שיחות לטווח מלא או ללא חיי שיחה. זה עושה את הקשר נראה אטרקטיבי יותר כי יש לו פחות סיכון להיות refinanced. לעומת זאת, משמעות הדבר היא גם איגרות החוב בולט לשלם תשואות נמוכות יחסית.

Make-Whole Call פרמיות - זהו תקן במנפיקים מוסמך השקעה בכיתה ועדיין נפוצה למדי בשוק התשואה הגבוהה היטב. הרעיון כאן הוא כי מנפיק יכול לוותר על כל כולו של מבנה השיחה לטובת המציעים מחזיקי האג"ח ערך שוק פרימיום לפרישה מוקדמת של איגרות החוב שלהם. בעיקרו של דבר, זוהי שיחה, אבל במחיר גבוה בהרבה מאשר הצעות אחרות. רובם משתמשים בהגדרת תשלום חד פעמית הכוללת מחיר לתקופת השיחות המוקדמת ביותר והערך הנוכחי נטו של סך הקופונים שהיו משולמים לתאריך השיחה הראשון. זה נקבע עם נוסחת תמחור תשואה שווה אבטחה "התייחסות" בתוספת פרמיה "שלם".

שים הוראות - הוראה לשים הוא ההפך הגמור של שיחה. אלה מספקים למחזיק דרך להאיץ את ההחזר בסכומים מסוימים ומוגדרים מראש בנסיבות מסוימות. הדוגמה הנפוצה ביותר של לשים יהיה שינוי של שליטה לשים, וזה בדרך כלל מוגדר על 101%. בדוגמה זו, אם יחול שינוי מהותי בבעלות ובדירקטוריון של חברה, בה רכש צד ג ', יידרש לפרוע את האג "ח על ידי המנפיק.

השורה התחתונה

ישנם מספר סוגים משמעותיים של אג"ח בעלות תשואה גבוהה, כגון איגרות חוב מזומנות ישרות, אג"ח מסוג "אג"ח לא צמודות" ואג"ח של "קופון אפס". אג"ח בעלות תשואה גבוהה נעשו יותר ויותר מתוחכמות ומורכבות במהלך השנים. כאשר שוקלים לרכוש אג"ח, לקחת את הזמן כדי להעריך את תכונותיו ואת הסיכונים.