כאשר תאגידים צריכים להשיג מימון, יש להם אפשרויות רבות. ישנן אפשרויות מסורתיות כמו החלת הלוואה מבנק, אבל חברות רבות פונות לאגרות חוב במקום מניות או הלוואות בנקאיות, כי אג"ח מציעים יתרונות רבים על פני צורות אחרות של מימון מאובטח. הנפקת חוב (במקרה זה אג"ח קונצרני) על ההון העצמי יכולה לרמוז על הטבות שונות כגון אפקט מגן המס. כמו כן, אג"ח יכול להיות מועיל בבירור מנקודת מבט הבעלות. בקיצור, איגרת חוב היא שטר חוב> שנכתב מחברה למי שמלווה אותם. אגרות החוב ישולמו בחזרה במועד שנקבע למועד הפירעון. עבור עסקים עם מעמד נמוך יותר ברמה השקעה ברמה, אג"ח אלה בדרך כלל מציעים ריבית גבוהה, כי לעתים קרובות מושך משקיעים פוטנציאליים ביקום קבוע הכנסה. - ->

מכיוון שלחברות המנפיקות אג"ח מסוג "תשואה גבוהה" זו יש דירוג אשראי נמוך יותר, אג"חיהן נקראות בדרך כלל "אג"ח זבל", אך לעתים קרובות זהו מונח מטעה שאינו מצליח לתאר את הזרם מצב של אג"ח קונצרניות בעלות תשואה גבוהה.

התהליך הבסיסי להנפקת אג"ח ממשלתיות בעלות תשואה גבוהה

על פי השירותים הפיננסיים של Standard & Poor's, כאשר תאגידים מתכוונים להשיג מימון באמצעות אג"ח בעלות תשואה גבוהה, הם בדרך כלל עוקבים אחר תכנית בסיסית תלת-שלבית:

ראשית, הם טיוטת תשקיף הנפקה, או הצעה שהם משתמשים כדי לנהל משא ומתן על התנאים וההגבלות עם המשקיעים.

1. לאחר השלמת כל התנאים של הצעה זו, מחזיקי האג"ח יש ניירות ערך שהוקצו, או סינדיקציה, אליהם.
2. לבסוף, אלה אג"ח תשואה גבוהה זמינים לרכישה על משני או aftermarket, מן המורשים הסוחרים או מתווכים.
3. זהו תהליך נוזל יחסית בהשוואה לאפשרויות אחרות של הכנסה קבועה למימון. הסיבה לכך היא כי הסיכון הגבוה יותר עם אג"ח אלה תשואה גבוהה מציב תנופה גדולה יותר על הסיפור כי חייב להיות אמר על ידי המנפיק לשכנע משקיעים פוטנציאליים כי הם אכן שווה את הסיכון. בנוסף, המנפיקים יש את היכולת לעבד מחדש את מבנה העסקה מספר פעמים.

הערה על ראשי לעומת vsmarket

ההנפקה לראשונה של איגרות חוב לציבור נחשבת השוק העיקרי (בניגוד משני או aftermarket). משמעות הדבר היא כי המכירות על שוק זה התוצאה העיקרית כספים הולך ישירות למנפיק. על המשני או aftermarket, המשקיעים יכולים resell האג"ח. במקרה זה, את הכספים ממכירות ללכת המשקיע, לא המנפיק.

זה מאפשר לבנקים המשקיעים באג"ח בעלות תשואה גבוהה לממן לעצמם הנחה (ברווח הגולמי) על ידי מכירת אגרות חוב מסוג זה בתשואה גבוהה יותר מכפי ששילמו עבורן.

לפני הנפקת: רישום עם ה- SEC

על פי חוק ניירות ערך של 1933, כל ניירות הערך המוצעים לציבור חייב להיות רשום לראשונה עם ה- SEC. כל המידע הבא חייב להיות כלול ברישום זה (Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015):

סוג או אופי העסק

• פרופיל ניהול מלא של התאגיד
• רישום לגבי המשקיעים העיקריים
• כל התכונות הספציפיות לגבי האבטחה המוצעת
• כל / כל סיכוני ההשקעה
• רשומות פיננסיות והצהרות שהוכנו על ידי רואה חשבון לפי US GAAP.
• התהליך בפועל של רישום האבטחה עם ה- SEC מתרחש בשני חלקים. ראשית, על החברה להפיק תשקיף לציבור ולבחור מידע משלים שיוצג לציבור, אם נדרש. לאחר מכן, עם אישור הרישום על ידי ה - SEC, חברה יכולה להתחיל להציע את האישור המאושר למכירה לציבור.

הצעת ההצעה, או מה שמכונה תשקיף

לאחר שהבטחון רשום ב- SEC, הצעד הבא בהנפקת האג"ח הוא טיוטת הצעת הצעה או תשקיף. זה בדרך כלל כרוך תהליך של שידול הצעות מתחרות מתחרות מבנקים שונים או מארגנים. בניסיון לקבל את המנדט, כל בנק יציג בפני המנפיק את המתווה של האסטרטגיה שלהם עבור איגרת החוב, כולל סינדיקציה והצעת מחיר. הבנקים יהיה להכין הצעת תשקיף / תזכיר (המכונה לפעמים הרינג אדום) במהלך תהליך זה או לפני הזמן להראות במהירות את המנפיק האסטרטגיה שלהם.

ישנם כמה חלקים שונים של תשקיף כזה. אמנם לא כל מכילים את כל החלקים האלה כפי שתואר כאן, הם נוטים לקבל מקטעים על פי הדברים הבאים:

תקציר מנהלים:

1. רובם כוללים סעיף עם תקציר מנהלים כי בדרך כלל כולל דברים כמו מפתח פיננסים, תיאורים של המנפיק, סקירה של ההנפקה ואת הרציונל מאחורי זה, ואפילו גורמי סיכון. גורמי סיכון אלה הם לעתים קרובות די מפורט אם כי הם נוטים להיות נוסחה, או boilerplate, חוזה השפה. שיקולי השקעה:
2. יש בדרך כלל סעיף לרשימת התנאים המוקדמים. זה כולל דברים כמו מבנה, בטחונות, תמחור, אמות מידה או תנאי אשראי אחרים, וכן הלאה. סקירה כללית על התעשייה:
3. זה בדרך כלל תיאור של תעשיית העסק נמצא, כמו גם מידע קריטי על המיקום שלהם בשוק בהשוואה לחברות דומות. סקירה מסייעת לחנך משקיעים שאינם מכירים את תעשיית למה הם עשויים לרצות לרכוש את האג"ח. מודל פיננסי:
4. למרות התנאים בפועל של האג"ח אינם סופיים בשלב זה, זה נפוץ עבור תשקיפים לכלול שיעור פורמה קופון כמו צורה כלשהי של מודלים פיננסיים. זה כולל חשבונות מפורטים של היסטוריית ההנפקות של החברה, מוקרן פיננסי, ועוד. למרות שבמקרים מסוימים, סוגים מסוימים של מידע ציבורי עשויים להיות חסרים במודל זה.מודל זה ישמש למדידת רמת הריבית של המשקיעים בקשר לאג"ח, שבטווח זה ישמש לידע על שיווק העסקה למשקיעים. רוב התהליך הזה מתרחש באופן פנימי - בפגישות בין בנקאים שמציעים את רעיונותיהם לצוות המכירות. בדרך כלל מתקיימים דיונים בהנפקה ותכליתה ותכליתה. בנוסף, הנהלת החברה תספק חזון להצעה, לעסקה ולעדכון. ייתכן שיש גם קריאת משקיעים שבה ההנהלה נותנת נאום ועושה כמה שאלות ותשובות עם משקיעים פוטנציאליים.

בסך הכל, תהליך זה עשוי להימשך מספר ימים או מספר שעות. מסגרת הזמן ממשיכה לקצר עם הופעת האינטרנט כדי להקל על רודז, מצגות, Q & As עם המשקיעים.

The aftermarket, או מה שנקרא שוק משני

לאחר כל התהליך הזה, ואת תנאי האג"ח הם אכן סופיים הקצאות מתקבלים, הנושא יהיה זמין על משני, או aftermarket.

על פי (Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015) זה "aftermarket" היא מבוססת היטב בשוק פעיל מאוד. בחלק מהמקרים, יש אפילו אינדיקטורים "אפורים בשוק" של עסקה לפני השלמת התנאים. השוק האפור מתייחס ברוקרים שעושים עסקאות לפני איגרת חוב, "משוחררים לסחר. "זה הוביל לדחוף לשקיפות גדולה יותר בתמחור, וכתוצאה מכך דיווחה מערכת הדיווח על דיווחים על מסחר במניות (> 960>> 960>>

FINRA: FINRA הוקמה כאשר האיגוד הלאומי של ניירות ערך עוסקים (NASD) התמזגה עם ענף האכיפה של NYSE - NYSE תקנה. ה- SEC אישרה את המיזוג בחודש יולי 2007. FINRA קיימת כתאגיד פרטי, בעל רגולציה עצמית, או SRO (Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015). מנוע הדיווח על המסחר והתאימות (TRACE) הוא "רכב מפותח המאפשר את הדיווח המנדטורי על עסקאות בשוק הנגדי בניירות ערך זכאים. כל הברוקר / סוחרים שהם חברות חברות FINRA מחויבים לדווח על עסקאות באגרות חוב קונצרניות ל- TRACE על פי כללים מאושרים של SEC. "(3) תשואה, (4) תשואה, ואפילו מידע מפורט יותר על עסקאות או מכירות של

FIPS 50 - 50 תשואה גבוהה ונזילות נזילות.

השורה התחתונה מנקודת מבט של סוחר, יש הרבה התנגדות לאמצעים אלה כדי להגדיל את השקיפות. הם טוענים כי צעדים אלה לשחוק שולי הרווח בכל פעם ניירות חילופי ידיים. באופן כללי, המשקיעים מעדיפים לסחור באופן בלעדי ברמות שבהן בוצעו ההוצאות להורג האחרונות. הרגולטורים, לעומת זאת, מצביעים על כך שהמידע המוגבר הזמין למשקיעים מכלים כמו "דיווח על סחר" ו"צוות הציות "חיובי בטווח הארוך. הם מתעקשים כי לא רק המשקיעים המוסדיים צריכים מידע מפורט יותר, זרימת מידע מהירה יותר, אבל גם המשקיעים הקמעונאיים צריך לתת את זרם חיוני של מידע.