a:

השתמש ב- Macaulay כדי לחשב את משך הזמן של איגרת קופון אפס. התוצאה המתקבלת של מקולאי של איגרת קופון אפס היא הזמן לפדיון.

אג"ח של אפס-קופון הוא סוג של נייר ערך חוב שאינו משלם ריבית על הסכום העיקרי. כדי לפצות על היעדר תשלומי הקופון, סוג זה של אג"ח נסחרת בהנחה ובסוחרים, והמשקיעים יכולים להרוויח במועד הפירעון שלה, כאשר האג"ח תיפדה לפי ערכה הנקוב.

מחיר האג"ח מחושב על ידי הכפלת תשלום הקופון התקופתי ב -1 מינוס 1 חלקי 1 בתוספת התשואה לכל תקופה המועלית למספר התקופות חלקי התשואה לכל תקופה. ערך זה מתווסף לערך הפדיון של האג "ח המחולק ב - 1 בתוספת התשואה לכל תקופה שהועלה למספר התזרים.

משך מקולאי מחושב על ידי הוספת הזמן לפדיון כפול בתשלומי הקופון לכל תקופה חלקי 1 בתוספת התשואה לכל תקופה המועלית עד למועד הפדיון. הערך המתקבל מתווסף למספר התקופות הכולל כפול ערך הפדיון של האג "ח בחלוקה ל 1 - בתוספת התשואה לכל תקופה המועלית למספר התקופות הכולל. לאחר מכן הערך המתקבל מחולק במחיר האג"ח הנוכחי.

לדוגמה, נניח שיש ברשותך אג"ח ל -10 שנים עם ערך נקוב של $ 10, 000 ותשואה של 5%. הואיל ואג"ח של קופון אפס יש רק תזרים מזומנים אחד ואינו משלם קופונים כלשהם, משך ה- Macaulay המתקבל הוא 10 (0 + 10 * ($ 10, 000) / (1 + 0. 05 ^ ^ 1) / (0 + $ 10 , 000 / (1 + 0. 05 ^ ^ 1)).