Yahoo Inc. (YHOO) לא הסתיר את העובדה שהוא למכירה. על פי דיווחים אחרונים, המחיר המבוקש הוא 10 מיליארד דולר. מה שלא ברור הוא איך הם הגיעו למספר הזה. המתמטיקה לא ממש עובדת.

הבה נניח שמדובר בפעולות הליבה של יאהו, למעט התעניינותה ביאהו יפאן ובאליבבה, כמו גם בכל אחזקות אחרות של יאהו. במילים אחרות, רק את אתר האינטרנט של יאהו ואת כל המאפיינים הקשורים אליו. קשה להגיע לגובה של עד 10 מיליארד דולר במקרה זה.

הדרך האמינה ביותר להעריך את הערך של יאהו מבוססת על שני נתונים עיקריים של נתונים: ההכנסות התפעוליות והמכפילים באותו ענף עבור חברות דומות.

ההערכות הן כי בשנת 2017, פעילות הליבה של יאהו צריכה להיות הכנסה תפעולית - כלומר רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות - של כמיליארד דולר. באשר למכפילים באותו ענף, ובסקטורים אחרים עבור חברות בגודל של יאהו, כמו גם את מאפייני הצמיחה של הליבה של יאהו פעולות הוכיחו בעבר, זה מצביע על מספר של מקום בין שש לשמונה.

על סמך המספרים האלה, ההערכה הגבוהה ביותר שאתה יכול לשים על הליבה של יאהו הפעילות היא סביב 8 מיליארד דולר, לא 10 מיליארד דולר. התרחיש היחיד שבו דמות כמו $ 10 מיליארד דולר היו באים לידי ביטוי היא אם הם מסתכלים על קונה אסטרטגי מסתכל לתוך הקטנת עלויות הפעלת העסק תוך שמירה, אם לא גדל ההכנסות. במקרה זה, רווחיות גבוהה יותר עשויה להיות מוצדקת. ישנן אינדיקציות לכך שחברת מיקרוסופט (MSFT) עשויה לרצות להיות חלק מרכישה כזו, וזה בעצם מה שיידרש כדי להגיע למחיר הקנייה של יאהו.

גם אם הקונה מוכן מזלג מעל $ 10 מיליארד דולר, זה לא מתייחס לגורם היציבות. יאהו היתה נושא למחלוקת כבר זמן מה, וזה לא נראה הגיע לסיומו. החברה כבר מנוגע איומים בתחרויות פרוקסי, משקיעים פעילים מחפשים ייצוג הלוח. בידיים הנכונות, יוהו של יאהו בהחלט יכול להשתפר.

אודות המחבר:

דוד גרירי הוא מנהל GVA Research, חברת ייעוץ בניו יורק. יש לו יותר מ -25 שנות ניסיון בתחום השירותים הפיננסיים. הוא מילא תפקידים בכירים רבים, ביניהם סמנכ"ל כספים ומנהל עסקים בחברות ציבוריות ופרטיות, ובעל נסיון רב במספר תחומים כולל ייעוץ, תפעול ומחקר. דוד הוא מוביל בתחום ההתפתחויות במגזר הטכנולוגיה ויישומן להרחבת הסקטור הפיננסי, כמו גם בתחומי הבנקאות והפיננסים, שוקי ההון והחדשנות הטכנולוגית. הוא יועץ מבוקש לחברות טכנולוגיה וייעוץ עם קבוצת הבנק העולמי על הכללה פיננסית וטכנולוגיה ניידת, כמו גם פיתוח של אסטרטגיה טכנולוגית יוזמות בריאות בדרום אפריקה.העיתון שלו על כסף נייד הקלה אסון מתפרסם "טכנולוגיות לפיתוח: מה הוא חיוני?" (Springer Verlag, יוני 2015). אתה יכול למצוא אותו על LinkedIn כאן ולעקוב אחריו בטוויטר @GVAResearch. Disclosures: בזמן הכתיבה, המחבר ומשפחתו היו אחזקות ב- MSFT.