סיכון שער חליפין או סיכון מט"ח (במט"ח) הוא סיכון בלתי נמנע להשקעה זרה, אך ניתן להפחית במידה ניכרת באמצעות שימוש בטכניקות גידור. כדי לבטל לחלוטין את הסיכון במט"ח, הבחירה הברורה היא להימנע להשקיע בנכסים בחו"ל לגמרי. אבל זה לא יכול להיות החלופה הטובה ביותר מנקודת המבט של גיוון תיק, שכן מחקרים רבים הראו כי השקעה זרה משפרת את התשואה תיק תוך הפחתת הסיכון.

עבור משקיע U. S, נושא הגידור של סיכון שער החליפין נוטל חשיבות מיוחדת כאשר הדולר של ארה"ב גואה - כפי שעשה במהלך 2014-15 - מכיוון שהוא יכול לשחוק את התשואות מהשקעות בחו"ל. ניתוח על ידי IShares של Blackrock מראה הבדלים משמעותיים בין תשואות מגודרות ו unhedged עבור מדדי MSCI העיקריים בשנת 2014. לדוגמה, בעוד ההחזר ממדד EAFE MSCI (מגודר דולר) היה +5. 7% בשנת 2014, התשואה הבלתי מוגדרת הייתה -4. 9.%.

כמובן, עבור המשקיעים בחו"ל, ההפך הוא הנכון, במיוחד בזמנים שבהם השקעות U. S הם ביצועים טובים יותר. הסיבה לכך היא הפיחות של המטבע המקומי מול הדולר יכול לספק דחיפה נוספת החזרים. במצבים כאלה, מאחר שתנועת שער החליפין פועלת לטובת המשקיעים, הדרך המתאימה לפעולה תהיה ללכת ללא פגע.

כלל האגודל הוא להשאיר סיכון שער חליפין לגבי ההשקעות הזרות שלך, כאשר המטבע המקומי שלך פוחת כנגד מטבע ההשקעה הזרה, אך מגדר סיכון זה כאשר המטבע המקומי שלך מוערך כנגד ההשקעה הזרה מַטְבֵּעַ. בואו נסתכל על כמה שיטות להקטנת הסיכון.

-> ->

שיטות של גידור

להשקיע בנכסים מגודרים

: הפתרון הקל ביותר הוא להשקיע בנכסים מגודרים בחו"ל, כגון קרנות סל מגודרות (ETF). תעודות סל זמינות עבור מגוון רחב מאוד של נכסי בסיס הנסחרים ברוב השווקים העיקריים. ספקי ETF רבים מציעים גרסאות משוכות ובלתי מוגדרות של הקרנות שלהם, אשר עוקבות אחר מדדי השקעה פופולריים או אינדקסים. למרות שלקרן המגודרת יש בדרך כלל יחס הוצאה מעט גבוה יותר מאשר עמיתיה הבלתי משועבדים, בשל עלות הגידור, תעודות סל גדולות יכולות לגדר סיכון מטבעי בחלק קטן מעלות הגידור שהתהווה על ידי משקיע יחיד. לדוגמה, בהמשך לדוגמה הנ"ל של מדד MSCI EAFE - המדד העיקרי למשקיעי U. S למדידת ביצועי הון בינלאומיים - יחס ההוצאות עבור iShares MSCI EAFE ETF (EFA) הוא 0.3%. יחס ההוצאות עבור iShares מטבע מגובה MSCI EAFE ETF (HFA) הוא 0. 70% (אם כי הקרן ויתרה על 35 נקודות בסיס של דמי הניהול, תמורת תשלום נטו של 0. 35%). ייתכן ששכר גבוה יותר עבור הגרסה המגודרת היה שווה את זה במקרה זה, שכן מדד ה - EFA (ETF הלא משוקלל) עלה.64% לשנה (עד 14 באוגוסט 2015), בעוד שה- HEF (ETF מגודר) עלה ב -11%.

• גידור סיכון שער החליפין עצמך : אם יש לך תיק מגוונת באמת, רוב הסיכויים שיש לך מידה מסוימת של חשיפה במט"ח אם התיק מכיל מטבע חוץ או אג"ח, או אמריקאי Depositary Receipts (ADRs - משותף תפיסה מוטעית היא כי הסיכון המטבעי שלהם מגודר, המציאות היא שזה לא).
• מכשירים לגידור מטבע סיכון במקרים כאלה, אתה יכול לגדר סיכון מטבע באמצעות אחד או יותר מהכלים הבאים:

מטבע מעביר

: מטבע למטבע יכול לשמש באופן יעיל לסיכון מטבע גידור. לדוגמה, נניח שהמשקיע U. S יש אג"ח הנקובות באירו, המתבצעת תוך שנה, והוא מודאג מהסיכון שהאירו יקטן כנגד הדולר במהלך פרק זמן זה. לכן הוא יכול להתקשר בחוזה אקדמי למכירת יורו (בסכום השווה לערך הפדיון של איגרת החוב), ולקנות דולרים לדולר בשיעור של שנה קדימה. בעוד היתרון של חוזים עתידיים הוא שניתן להתאים אותם לסכומים ולפירעונות ספציפיים, חסרון משמעותי הוא שהם אינם נגישים למשקיעים פרטיים. דרך חלופית לגידור סיכון המטבע היא לבנות חוזה סינתטי קדימה באמצעות גידור שוק הכסף (ראה בנושא: שוק הכסף גידור: איך זה עובד).

1. חוזים עתידיים על מטבעות : חוזים עתידיים על מטבעות משמשים באופן נרחב לסיכון שער חליפין מפני שהם נסחרים בבורסה וצריכים רק כמות קטנה של שולי רווח מראש. החסרונות הם כי הם לא יכולים להיות מותאמים אישית זמינים רק עבור תאריכים קבועים. (ראה קשורים: מבוא לעתיד מטבעות).
2. מטבע תעודות סל : הזמינות של תעודות סל שיש להן מטבע מסוים כנכס הבסיס פירושה שניתן להשתמש במטבע חוץ כדי להגן על סיכון שער החליפין. זה כנראה לא הדרך היעילה ביותר לגידור סיכון החליפין עבור כמויות גדולות יותר. אבל עבור משקיעים בודדים, היכולת שלהם לשמש עבור כמויות קטנות, בתוספת העובדה שהם שולי זכאי יכול להיות נסחר בצד הארוך או קצר, הם יתרונות גדולים. (ראה בנושא: גידור כנגד סיכון שער חליפין עם תעודות סל).
3. אפשרויות מטבע : אופציות מטבע מציעות חלופה אפשרית נוספת לסיכון שער חליפין. אופציות מטבע מעניקות למשקיע או לסוחר את הזכות לקנות או למכור מטבע מסוים בסכום מסוים בתאריך התפוגה או לפניו במחיר המימוש. (ראה "מסחר במט"ח אופציות: תהליך ואסטרטגיה"). לדוגמה, אופציות מטבע הנסחרות בנאסד"ק זמינות בערכים של 10 יורו, 10 ליש"ט, 10,000, 10 דולר קנדי ​​או 1,000 יפני, מה שהופך אותם מתאימים למשקיע היחיד.
4. השורה התחתונה לא ניתן להימנע לחלוטין מסיכון שער החליפין כאשר משקיעים בחו"ל, אך ניתן להפחית את הסיכון באמצעות טכניקות גידור. הפתרון הקל ביותר הוא להשקיע בהשקעות מגודרות, כגון תעודות סל מגודרות, מאחר ומנהל הקרן יכול לגדר סיכון שער חליפין במחיר נמוך יחסית.עם זאת, משקיע המחזיק במניות או באגרות חוב במטבע חוץ, או אפילו באגרות חוב, צריך לשקול סיכון של שער חליפין באמצעות אחת משדרות רבות הזמינות, כגון מטבע, חוזים עתידיים, תעודות סל או אופציות.