מרווחי שיחות בול עלולים לגרום להחזרים גדולים, אך לא ללא סיכון. התפלגות שיחת שוורים כרוכה ברכישת אופציית שיחה, ובמכירה בו זמנית של שיחה נוספת במחיר גבוה יותר באותו נכס בסיס עם תאריך תפוגה זהה. האסטרטגיה יוצרת חיוב נטו לרוכש האופציה, שווה להפרש שבין הפרמיה ששולמה בגין רכישת האופציה במחיר נמוך יותר לבין הפרמיה שהתקבלה בגין מכירת האופציה במחיר גבוה יותר (או כתיבה).

חיוב נטו זה הוא גם ההפסד המרבי שיכול לנבוע ממרווח שורי, בעוד שהרווח המקסימלי שווה להפרש מחירי המימוש של השיחות בניכוי החיוב נטו. נקודת הפריצה של האסטרטגיה שווה למחיר המימוש של השיחה במחיר נמוך יותר בתוספת החיוב נטו. (עמלות מתעלמות כאן למען הפשטות, אך הן ייגרמו בפתיחת וסגירת אופציות.)

- היתרון הגדול ביותר של שיחת שוור התפשטות היא כי סוחר או משקיע יכול ליזום עמדה שורית בכל חלק של מחיר המניה הבסיסית. הסיבה לכך היא כי כתיבת השיחה במחיר גבוה יותר defrays חלק מההוצאה הכרוכה בקניית השיחה במחיר נמוך יותר. אסטרטגיה זו פועלת היטב אם מצפים רווחים מצומצמים במניות, אך לא באותה מידה בשוק השורי החזק, בשל האפשרות הגבוהה יותר של המניה "להתקרב" במחיר המימוש הגבוה יותר, שיגביל את ההיפוך של האסטרטגיה.

->>

אנו יכולים להמחיש את השימוש של שיחת שוור להפיץ אפל, Inc (AAPL

AAPLApple Inc172 50 + 2. 61% Created with Highstock 4. 2. 6 ), החברה הגדולה בעולם לפי שווי השוק נכון ל -26 בדצמבר 2014, כאשר היא נסגרה ב -113 דולר. 99. נניח שאנו מצפים אפל מגמה לקראת שיא האחרונה שלה של 119 $. 75 במהלך החודשים הקרובים, אך לא להרוויח הרבה יותר מהרמה. לפיכך, אנחנו קונים מרס 2015 $ 115 קוראים על אפל. השיחה נסחר ב 5 $. 25 / $ 5. 65, אז אנחנו קונים את זה במחיר לשאול של 5 $. 65. במקביל, אנו כותבים במרץ 2015 $ 120 קוראים על אפל. שיחה זו נסחרת במחיר של $ 3. 55 / $ 3. 65, לכן אנו מקבלים את הצעת המחיר של $ 3. 55 על זה "קריאה לכתוב". החיוב נטו עבור אסטרטגיה זו קוראים בול על אפל הוא לפיכך $ 2. 10 (5, 5 $ 65 - $ 3). שים לב שלכל חוזה אופציה יש 100 מניות כנכס הבסיס, ולכן העלות במונחים דולריים בפועל תהיה 210 $ (2 $ 10 x 100 מניות).

כך תפעל האסטרטגיה בכל אחד משלושת התרחישים הבאים:

תרחיש 1

- אפל נסחרת מעל $ 120 (נגיד $ 122) בדיוק לפני תאריך התפוגה של 20 השיחות. במקרה זה, השיחה 115 $ יהיה המסחר במחיר של לפחות 7 $, בעוד $ 120 השיחה יהיה המסחר במחיר של לפחות 2 $. סגירת הפוזיציה הארוכה על הראשונה והמצב הקצר על האחרון תביא לרווח ברוטו של 5 $.הרווח הנקי יהיה אפוא 2 דולר. 90 (i, $ 5. 00

פחות $ 2. 10) או 138% מההשקעה המקורית של $ 2. 10. תרחיש 2

- אפל נסחרת מתחת ל -115 דולר (נגיד 110 דולר) ממש לפני פקיעת 20 השיחות. במקרה זה, בעוד שני שיחות $ 115 ו 120 $ עשויים להיות פרמיה זמן משמאל (תלוי כמה זמן נותר לפני פקיעת אופציה), שתי שיחות סביר מאוד לפוג ערך. היינו ובכך לאבד את ההשקעה המלאה שלנו של 210 $, עבור הפסד של 100%.

תרחיש 3

- אפל נסחרת בדיוק ב 117 $. 10 בדיוק לפני תאריך התפוגה של 20 במרס של השיחות. במקרה זה, השיחה $ 115 יהיה המסחר במחיר של לפחות 2 $. 10, בעוד שהשיחה של 120 $ תהיה חסרת ערך, וכתוצאה מכך רווח ברוטו של 2 $. 10. זה מקזז בדיוק את העלות המקורית של $ 2. 10, כך שהאסטרטגיה פורצת אפילו.

כפי שצוין קודם לכן, המרווח קורא השור מאפשר אסטרטגיה שורית להיות מיושם בכל חלק של מחיר המניה הבסיסית. נניח שיש לנו רק 1 $, 200 כמו השקעה הון; זה היה להביא אותנו רק על 10 מניות של אפל, אבל יאפשר לנו ליישם חמישה חוזים של אסטרטגיית שיחת שוורים ($ 2. 10 x 100 x 5 חוזים = $ 1, 050). אם המסחר יסתדר, יתרת החשבון שלנו תתנפח ל -2 $, 500 (5 $ x 100 x 5 חוזים), תמורת תשואה של 138%. אבל אם היינו קונים 10 מניות אפל במקום $ 113. 99, ומניות נסחרת עד $ 122, ההחזר שלנו יהיה רק ​​על 80 $ או 7% מההשקעה המקורית.

הצד השני הוא שאם אפל נסחרת ונורדת מתחת ל -115 דולר לפי פקיעת אופציות, היינו מאבדים את מלוא הסכום שהושקע באסטרטגיית האופציות, ואילו אם היינו קונים 10 מניות של אפל, היינו יכולות להחזיק אותן ללא הגבלת זמן.

השורה התחתונה

: אסטרטגיית שיחת שוורים מאפשרת לעמדה שורית להיות מיושמת בכל חלק ממחיר המניה הבסיסית. בעוד הסיכון של אסטרטגיה זו מוגבל חיוב נטו (פרמיה ששולמה פחות פרמיה קיבל), החיסרון הוא כי כל הסכום שהושקע יכול ללכת לאיבוד אם הסחר לא עובד. גילוי: המחבר לא החזיק במשרות בכל ניירות הערך המוזכרים בסעיף זה בעת הפרסום.