רכישה חוזרת של מניות או קנייה חוזרת פשוט מתייחסת לחברה ציבורית שמציעה חזרה את המניות שלה מהשוק. יחד עם דיבידנדים, רכש חוזר מניות הם שדרה עבור החברה להחזיר מזומנים לבעלי המניות שלה. רבים מהחברות הטובות ביותר שואפות לתגמל את בעלי המניות שלהם באמצעות עליות דיבידנד עקביות buybacks המניות הרגילות. רכישה חוזרת של מניות ידועה גם בשם "לצוף להתנפח" שכן הוא חוזים מניות של החברה בחופשיות המסחר או לחלוק המניות.
->>רכש חוזר על הרווח למניה
מאחר ורכישה חוזרת של מניות מקטינה את מניותיה של החברה, ההשפעה הגדולה ביותר שלה ניכרת במדדים למניה של רווחיות ותזרים מזומנים, כגון רווח למניה (EPS) תזרים מזומנים למניה (CFPS). בהנחה שמכפיל המחיר / רווח (P / E) שבו נסחרת המניה אינו משתנה, הדבר יוביל בסופו של דבר למחיר מניית גבוה יותר.
לדוגמה, שקול את המקרה של חברה היפותטית - קרא לו Birdbaths & Beyond (BB) - אשר היו 100 מיליון מניות מצטיינים בתחילת שנה מסוימת. המניה נסחר ב 10 $, נותן BB שווי השוק של 1 מיליארד דולר. רווח נקי של 50 מיליון דולר או רווח למניה של 50 סנט (50 מיליון דולר / 100 מיליון מניות שטרם נפרעו) ב -12 החודשים האחרונים, כלומר, המניה נסחרה במחיר של 20 סנט (כלומר, $ 10/50 סנט). נניח שגם ל- BB היה עודף מזומנים של 100 מיליון דולר בתחילת השנה, אותו היא פרסמה בתוכנית לרכישת מניות במהלך 12 החודשים הקרובים. אז בסוף השנה, BB היה 90 מיליון מניות מצטיינים. לשם הפשטות, הנחנו כאן שכל המניות נרכשו בעלות ממוצעת של 10 $ כל אחת, כלומר, סך של 10 מיליון מניות נרכשו מחדש וביטלו על ידי החברה.
נהיגה בעלי ערך ערך
כמה פישוטים כבר בשימוש כאן. ראשית, חישובי EPS משתמשים בממוצע משוקלל של המניות הקיימות על פני תקופה מסוימת, ולא רק במספר המניות המצוינות בנקודה מסוימת. שנית, המחיר הממוצע שבו המניות נרכשו מחדש עשוי להשתנות באופן משמעותי ממחיר השוק בפועל של המניות. בדוגמה שלעיל, רכישת 10% ממניותיה הבולטות של BB עשויה בהחלט להעלות את מחיר המניה שלה, מה שאומר שהחברה תרכוש בחזרה פחות מ -10 מיליון המניות שהנחנו על הוצאה של 100 מיליון דולר.
פשטות אלה להמחיש את ההשפעה המוגדלת כי רכש חוזר עקבי יש על שווי המניות. חברות שקונות בעקביות את מניותיהן יכולות להגדיל את הרווח למניה בשיעור מהיר בהרבה מאשר באמצעות שיפורים תפעוליים בלבד. זו צמיחה מהירה EPS מוכרת לעתים קרובות על ידי המשקיעים, אשר עשויים להיות מוכנים לשלם פרמיה עבור מניות כאלה, וכתוצאה מכך P / E מרובים שלהם מתרחבת לאורך זמן. בנוסף, חברות המייצרות את תזרים המזומנים החופשי הנדרש כדי לקנות את המניות שלהם באופן קבוע יש את נוכחות השוק הדומיננטית ואת כוח התמחור הנדרש כדי להגביר את השורה התחתונה גם כן.
בחזרה לדוגמה של BB, נניח שמספר הרווח של החברה עלה ל -21 (מ -20), בעוד שהרווח הנקי גדל ל -53 מיליון דולר (מ -50 מיליון דולר). לאחר הרכישה, המניות של BB יהיה המסחר בסביבות 12 $. 40 (רווח למניה של 21 סנט למניה, על בסיס 90 מיליון מניות שטרם נפרעו) בסוף השנה, גידול של 24% ממחיר המניה בתחילת השנה.
השפעה על דוחות כספיים
לרכישה חוזרת יש השפעה ברורה על דוח רווח והפסד של החברה, שכן היא מפחיתה את יתרת מניותיה. אבל זה גם משפיע על דוחות כספיים אחרים.
במאזן, רכישה חוזרת של מניות תפחית את החזקות המזומנים של החברה, וכתוצאה מכך סך הנכסים שלה מבוסס על סכום המזומנים שיבוצעו ברכישה. הרכישה תקטין במקביל את ההון העצמי בצד ההתחייבויות באותו סכום. כתוצאה מכך, ערכי ביצועים כגון תשואה על נכסים (ROA) ותשואה להון (ROE) משתפרים בדרך כלל לאחר רכישה חוזרת של מניות.
חברות מציינות בדרך כלל את הסכום שהושקע על רכישות חוזרות של מניות בדוחות הרווח הרבעוני שלהן. כמו כן, ניתן לקבל את הסכום שהושקע בגין רכישות חוזרות של מניות מהדוח על תזרימי מזומנים בסעיף "פעילויות מימון" וכן מהדוח על השינויים בהון או בדוח על הרווח הנקי.
השפעה על תיקי השקעות
רכישות חוזרות של מניות יכולות להיות בעלות השפעה חיובית משמעותית על תיק המשקיע. לצורך הוכחה, יש לבחון רק את מדד S & P 500Bback, אשר מודד את הביצועים של 100 החברות במדד עם יחס הרכישה הגבוהה ביותר (מחושב כסכום שהושקע על רכישות חוזרות ב -12 החודשים האחרונים כאחוז משוק החברה היוון). ב -10 השנים שהסתיימו ב -8 בנובמבר 2013, מדד ה- S & P Buyback עלה ב- 158%, לעומת עלייה של 68. 1% ב- S & P 500, שהניבו ביצועים גבוהים מ -90%.
מה מייצג את התואר הזה של ביצועים טובים יותר? בדומה לעליית דיבידנד, רכישת רכש חוזר מעידה על אמון החברה בסיכוייה העתידיים. בניגוד לעליית דיבידנדים, איתותים לרכישה שהחברה סבורה שמלאי המניות שלה הוא חסר ערך ומייצג את השימוש הטוב ביותר במזומן באותו זמן. ברוב המקרים, האופטימיות של החברה לגבי העתיד שלה משתלמת בצורה נאה לאורך זמן.
שיתוף רכש כנגד דיבידנדים
בעוד שתשלומי דיבידנדים ורכישות חוזרות הן שתי דרכים להחזרת מזומנים לבעלי מניותיה, הבדל בולט אחד הוא שהדיבידנדים מייצגים את התמורה הנוכחית למשקיע, בעוד שרכישת מניות חוזרת מייצגת תשואה עתידית .זו אחת הסיבות לכך שתגובת המשקיע למניה שהודיעה על גידול בדיבידנד תהיה בדרך כלל חיובית יותר מאשר אחת שהודיעה על עלייה בתוכנית הרכישה שלה.
הבדל נוסף יש לעשות עם מיסוי, במיוחד בתחומי שיפוט שבו דיבידנדים הם במס פחות חיובי מאשר רווחי הון לטווח ארוך. נניח שרכשת 100,000 מניות של BB - החברה שהוזכרה בדוגמה הקודמת - ב -10 דולר כל אחת, ואתה חי בתחום שיפוט שבו מסים על דיבידנדים ב -20% ורווחי הון במס בשיעור של 15%. נניח ש- BB התלבטה בין השימוש ב -100 מיליון דולר במזומן העודף לרכישת מניותיה או לשלם אותה לבעלי המניות כדיבידנד מיוחד של 1 דולר למניה. בעוד הרכישה לא תהיה השפעה מיידית על המס, אם המניות שלך BB הוחזקו במס, חשבון המס שלך במקרה של תשלום דיבידנד מיוחד יהיה די חסון ב 20 $ 000. אם החברה המשיכה עם רכישה חוזרת ולאחר מכן מכר את המניות בסוף השנה ב 11 $. 20, המס לתשלום על רווחי ההון שלך עדיין יהיה נמוך יותר ב $ 18, 000 (15% x 100, 000 מניות x $ 1 20). שים לב כי $ 1. 20 מייצג את רווח ההון שלך של $ 11. 20 מינוס 10 $ בסוף השנה.
בסך הכל, בעוד שרכישות חוזרות של מניות עשויות להיות טובות יותר לבניית השווי הנקי של החברה לאורך זמן, הן נושאות יותר אי-ודאות מתשלומי דיבידנד, שכן ערך הרכישות תלוי במחיר המלאי של המניה. אם צף של חברה יש חוזה ב -20% לאורך זמן, אך המניה צונחת לאחר מכן 50%, משקיע היה בדיעבד מעדיף לקבל את זה 20% בצורה של תשלומי דיבידנד בפועל.
מהוון על מניות רכש
עבור חברות לגייס דיבידנדים שנה אחר שנה, אחד לא צריך להסתכל רחוק יותר S & P 500 דיבידנד אריסטוקרטים, הכולל חברות המדד כי יש להגדיל דיבידנדים מדי שנה לפחות 25 שנים ברציפות. עבור רכישות חוזרות של מניות, מדד S & P 500 Buyback שהוזכר קודם לכן הוא נקודת התחלה טובה לזיהוי חברות שקנו אגרסיביות את מניותיהן.
בעוד שרוב הצ 'יפס הכחולים קונים חזרה מניות על בסיס קבוע - בדרך כלל כדי לקזז דילול שנגרם על ידי מימוש אופציות לעובדים - המשקיעים צריכים לצפות עבור חברות להודיע רכישות מיוחדות או מורחבת. לדוגמה, באוקטובר 2013, יבמ (IBM: IBM
IBMInternational Business Machines Corp.50 84% 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הודיעה על תוספת של 15 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה שלה ; עם ירידה במכירות במשך שישה רבעונים רצופים, הרכישה צפויה לאפשר ליבמ להגיע ליעד EPS המתואם שלה ב -20 דולר עד 2015. "צפיפות Float" תעודות סל משכו גם תשומת לב רבה לאחר הופעה מסחררת ב -2013. פאוורשארס קניית אחזקות תיקי השקעות (NYSE: PKW
PKWPS Buybck Achiv56 10 + 0 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא ה- ETF הגדול ביותר בקטגוריה זו. תעודות הסל משקיעות בחברות אשר רכשו לפחות 5% מהמניות המונפקות שלהם במהלך 12 החודשים האחרונים.5, 2013, זה היה 38. 4% לשנה. קרן סלולר נוספת, אבל קטנה בהרבה, היא ה- TrimTabs Float Shrink ETF (NYSE: TTFS TTFSAdvShs Wlshr Bb68 09 + 0 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ), שהיה עד 34. 9% נכון לאותו מועד. מסקנה
Reverseases לשתף הם דרך מצוינת לבנות עושר המשקיעים לאורך זמן, אם כי יש להם רמה גבוהה יותר של אי ודאות מאשר דיבידנדים.