Alcatel-Lucent (סימול: ALU) היא חברת ציוד תקשורת גדולה המספקת פתרונות חומרה לרבים ממפעילי הטלקום הגדולים בעולם. למרות שהתוצאות הכספיות האחרונות לא היו מפתיעות, מיזוג של כל המניות עם חברת נוקיה מייצג הזדמנות לבעלי המניות לממש תשואות גבוהות מאלו של שתי הישויות בנפרד.

הערכה וניתוח הם מסובכים בעת הערכת המניות אשר הרכישה כבר הודיעה אבל לא סגור, אבל כל המאפיינים של אלקטל לוסנט ונוקיה להבהיר כי מניות Alcatel-Lucent מתאים יותר עבור IRAs מסורתית מאשר רוט IRAs. משקיעים המעוניינים במניות Alcatel-Lucent לאחזקות לטווח ארוך חייבים גם לשקול את יסודות והערכות השווי של נוקיה.

->

חברה עם יסודותיה של אלקטל-לוסנט ופרופיל הסיכון שלה טובה לחוסכים לפרישה לטווח ארוך המחפשים מניות בסיכון נמוך יחסית של חברות מבוססות. אלקטל-לוסנט אינה כיום אידיאלית למשקיעים המבקשים הכנסות דיבידנדים, אך הרכישה הנמכרת של נוקיה מעידה כי בעלי המניות של אלקטל-לוסנט צפויים לצפות לדיבידנדים במהלך השנה.

Outlook

בחודש אפריל 2015 הודיעה נוקיה כי הושגה הסכמה לרכישת אלקטל-לוסנט, המציעה 0. 55 מניות של החברה החדשה עבור כל מניה של הישות המשולבת. העסקה צפויה להיסגר במחצית הראשונה של 2016. אנליסטים מעריכים כי העסקה היא בשווי של 16 דולר. 6 מיליארד דולר. נוקיה צפויה לממש 900 מיליון יורו (980 מיליון דולר) של סינרגיות של הוצאות עד 2019, שחלק גדול מהן ייוחסו להפחתת הוצאות מחקר ופיתוח (מו"פ).

-> ->

Alcatel-Lucent מחזיקה ב -20% משוק הניתוב העולמי. הישות המשולבת עם נוקיה צפויה להחזיק ב -35% משוק ייצור ציוד התקשורת הניידת הגלובלית, אשר יהיה השני בנתח השוק של אריקסון ב -40%. הביקוש לתשתית רשת תקשורת משופר כבר מזרז על ידי עלייה מהירה בכמויות העברת נתונים. חדירת השימוש בסמארטפון, תוכן אינטרנט עשיר יותר ו- Internet of Things (IoT) מסייעים להניע את צריכת הנתונים של הצרכנים, בעוד שצריכת הנתונים של הארגון מתבצעת על ידי הגברת ההסתמכות על איסוף נתונים וניתוחם. העברת נפח העברת הנתונים מציבה עומס על תשתית הרשת הקיימת, דבר המחייב הרחבת שדרוגי חומרה. על אף שמניעי הצמיחה ברורים לתעשייה, הגברת התחרות במחיר, במיוחד מצד משתתפי שוק במזרח אסיה הזולים, מעצימה את פוטנציאל הצמיחה של ההכנסות בתעשייה. תחזיות הצמיחה בתעשייה הן צנועות כתוצאה מכך, וחלק מהמכהנים יתקשו להסתגל להשפעה של מתחרים זולים יותר.

ניתוח פיננסי

Alcatel-Lucent חווה מגמה שלילית כללית בהכנסות בשנים האחרונות. מאז 2008, ההכנסות התכווצו עבור כל שנה, עם חריגה בודדת של 2010. אלקטל לוסנט הקימה כמה קו העליון יציבות בשנת 2015, עם 12 חודשים עוקבים ההכנסות גדל 5. 4% לעומת השנה. התוצאות התפעוליות והנטו נבעו בין רווחים להפסדים, דבר שלא היה מעשי לעקוב אחר שיעורי הצמיחה של אותם קווי הכנסה.

Alcatel-Lucent דיווחה על רווח גולמי של 34% 7% במהלך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2015. זה נופל ברמה נורמלית היסטורית, אשר נע בין 30. 1 ל 35. 3%. שולי הרווח הגולמי של אלקטל-לוסנט מפגרים את רוב חברי קבוצת עמיתים המורכבת מאריקסון, מוטורולה, נוקיה, סיסקו, ג'וניפר נטוורקס ו- Hewlett Packard Enterprise. אלקטל-לוסנט דיווחה על מרווח תפעולי של 7% לעומת 12 החודשים האחרונים. החברה לא השיגה רווח תפעולי במהלך רוב העשור האחרון; הרווח התפעולי הגבוה ביותר של אותה תקופה היה בשנת 2005, כאשר הרווח התפעולי היה 9%. השוליים הצרים הם בעיה מתמשכת עבור אלקטל-לוסנט, והחברה נאבקה להישאר רווחית לאורך כל ההיסטוריה שלה.

אלקטל לוסנט נושאת 5 מיליארד אירו (5 $ 8 מיליארד דולר) בחוב ברוטו 2 מיליון יורו (2 $ 2 מיליון דולר) במזומן נטו. יחס חוב להון כולל של 3.93 הוא גבוה ומצביע על תפקיד משמעותי של החוב במבנה ההון. היחס השוטף של אלקטל לוסנט בין 1. 43 לבין יחס מהיר של 1. 06 אינו מצביע על סיכון נזילות. למרות שיש סיכונים הקשורים במינוף פיננסי גבוה, אין שום דבר שמציין כי אלקטל-לוסנט חסרת בסיס מבחינה כלכלית, במיוחד בהתחשב בסבירות הרכישה בתוך שני הרבעונים הבאים.

ניתוח פיננסי של העסק של נוקיה רלוונטי גם, בהתחשב בעלי המניות של אלקטל לוסנט צריך לצפות להיות בעלי המניות נוקיה במחצית הראשונה של 2016. ההיסטוריה של נוקיה הצמיחה היה מעורב, אם כי תיק המוצרים של החברה השתנה באופן משמעותי על ידי מכירת עסק הטלפון הנייד שלה בשנת 2014. נוקיה ברוטו ואת הרווח התפעולי נופלים בטווחי קבוצת עמיתים, אם כי קרוב יותר סוף נמוך של ההפצה. מבנה ההון של נוקיה נמוך פחות מחובותיה של אלקטל-לוסנט, ויחסי הנזילות שלה אינם מצביעים על סיכון.

הערכת שווי

נכון לדצמבר 2015, מניות ALU נסחרו במחיר של $ 3. .82 על פי אומדני הרווח האנליטי של קונצנזוס, יחס ה - P / E של אלקטל לוסנט (P / E) הוא 15. 1 טווחי ה - P / E של קבוצת העמיתים נעים בין 11 ל - 19. 3 עם ממוצע של .15 יחס ה - P / E של אלקטל לוסנט הוא אפילו יותר אטרקטיבי כאשר הוא מותאם לציפיות צמיחה תוך שימוש ב יחס ה - PEG (יחס מחיר / רווח) ל 5 - שנים. ה- PEG של אלקטל-לוסנט של 1. 21 משווה באופן חיובי לממוצע קבוצת עמיתים של 1. 62. היחס בין מחיר המניה (P / B) של אלקטל לוסנט הוא הגבוה ביותר מבין עמיתיה, אשר נסחרים בממוצע P / B 2. 01. אלקטל-לוסנט אינה משלמת דיבידנד קבוע והיא ייחודית בקרב עמיתים בתחום זה.תשואת הדיבידנד הממוצעת של עמיתיה של אלקטל-לוסנט עומדת על כ -47%.

הערכת המניות של אלקטל לוסנט מסובכת על ידי רכישת נוקיה הודיעה. לא מובטחת כי העסקה תיסגר כפי שהוכרז, ולכן ההערכה לוקחת בחשבון את הסבירות של תוצאה זו. שנית, כל מניה צריכה לשקף את הערך של 0. 55 מניות של הישות המשולבת המוצעת, כך המשקיעים חייבים לקבוע כמה זה יהיה שווה. בחודש דצמבר 2015, היחס P / E קדימה של נוקיה, יחס PEG ו- P / B גבוה יותר מאשר ממוצעים בתעשייה.

התאמת עבור IRAs מסורתית רוט

מסורתית IRAs מציעים טיפול מס מיוחד על תרומות חשבון זכאות והכנסות דיבידנד שנצברו על החזקות חשבון. המשקיעים IRA יכול לדחות מיסוי על הכנסה זו עד פרישה, כאשר משיכות שלהם במס כמו הכנסה רגילה. זה מאפשר לחוסכים פרישה כדי למקסם את מחזירה הרכבות זמין השקעות לטווח ארוך לפני תשלום מס הכנסה, מה שהופך את המניות שהוקמו דיבידנד משלמים אידיאלי עבור ה- IRAs המסורתית. אלקטל-לוסנט היא אחת מחברות החומרה הגדולות בעולם והיא חברה בוגרת, אם כי היא אינה משלמת דיבידנד. אם הרכישה של כל המניות קרוב כפי שהוכרז, המשקיעים IRA עם מניות אלקטל לוסנט יהיו אלה החזקות מוחלפים על ידי מניות של הישות המשולבת החדשה. בהתחשב בהיסטוריה של נוקיה על תשלום דיבידנד, סביר להניח כי מניות אלקטל-לוסנט יביאו בסופו של דבר להכנסות דיבידנד קבועות לאחר השלמת המיזוג. למרות הנסיבות הן לא טיפוסיות, מניות ALU מקרוב להתאים את הפרופיל של השקעה בהון מתאים היטב עבור IRA המסורתית.

רוט IRAs נועדו לספק תמריץ לנקוט עמדות ארוכות טווח בחברות צמיחה. בעוד IRAs מסורתיים מספקים טיפול מס מיוחד עבור תרומות חשבון, רוט IRAs רק לספק הפסקות מס משיכות. תרומות לפונקציה IRA של רוט כמו כל השקעה רגילה אחרת, אך אין חבות במס בגין משיכות מתאימות של קרנות חשבון. זה מאפשר לחוסכים פרישה לממש את מלוא הרווח על השקעות, כך מניות מעריכים באופן משמעותי הם אידיאליים עבור רוט IRAs. אין כל ראיות לכך שאלקטל-לוסנט, נוקיה או ישות משותפת פוטנציאלית יציגו שיעורי צמיחה משמעותיים יותר משוק השוק. שתי החברות הן מגוונות מבחינה גיאוגרפית, פועלות בשוק תחרותי וכבר הן בעלות היקף משמעותי. יתרונות שוליים בקנה מידה וסינרגיות ישפרו את תחזית הרווחים עבור הישות המשולבת, אבל אלה לא יהיו בהיקף הנדרש כדי להפוך את אלקטל לוסנט מתאים ROT IRA.