אסטרטגיות מסחר אופציות מציעות לסוחרים ולמשקיעים הזדמנות להרוויח בדרכים שאינן זמינות לאלו שקונים או מוכרים רק את האבטחה הבסיסית. אסטרטגיה אחת כזו ידועה בשם "התפשטות לוח שנה", ולפעמים גם מכונה "התפשטות זמן". כאשר נכנסים באמצעות אפשרויות ליד או ליד הכסף, הפער לוח שנה מאפשר לסוחרים רווח אם האבטחה הבסיסית נשאר יחסית ללא שינוי במשך תקופה של זמן. זו מכונה גם אסטרטגיה "ניטרלית".

בעת כניסה לפריסת לוח שנה חשוב לשקול את הרמה הצפויה והעתידית הצפויה של התנודתיות הגלומה. לפני שנדון בהשלכות של שינויים בתנודתיות משתמעת על התפלגות לוח שנה, הבה נסתכל תחילה על אופן התפשטות לוח השנה ומהי התנודתיות המרמזת. (עבור פריימר על התנודתיות, תסתכל על ABCs Of Option Volatility.

לוח שנה מורחב
כניסה לפריסת לוח שנה פשוט כוללת רכישה של אפשרות שיחה או אופציה לחודש תפוגה זה עוד יותר, בעת ובעונה אחת מוכר שיחת או לשים אופציה לחודש תפוגה קרוב יותר. במלים אחרות, סוחר ימכור אופציה שתוקפן יפוג בחודש פברואר ובו זמנית יקנה אופציה שתוקפה במרס או באפריל או בחודש עתידי אחר. סחר זה בדרך כלל עושה כסף מכוח העובדה כי אופציה מכר יש ערך "תטה" גבוה יותר מאשר אופציה קנה, מה שאומר שזה ייתקל זמן ריקבון הרבה יותר מהר מאשר אופציה קנה.

עם זאת, יש גורם נוסף שיכול להשפיע על המסחר הזה, וזה מתייחס למשתנה היוונית "vega", המציין כמה ערך אופציה תזכה ותפחית בשל עלייה של 1% בתנודתיות. אופציה לטווח ארוך תמיד תהיה גבוהה יותר מאשר אופציה לטווח קצר יותר עם מחיר מימוש זהה. כתוצאה מכך, עם התפלגות לוח שנה, האופציה שנרכשה תמיד תנודתיות גדולה יותר במחיר כתוצאה משינויים בתנודתיות. זה יכול להיות בעל השלכות עמוקות על התפלגות לוח שנה. בתרשים 1 אנו רואים את עקומות הסיכון עבור מרווח "נייטרלי" לוח שנה טיפוסי, אשר יהפוך את הכסף כל עוד האבטחה הבסיסית נשאר בטווח מחירים מסוים. (עיין ב

אפשרות ליוונים הדרכה כדי ללמוד עוד על תטה ו וגה.)

איור 1: עקומות סיכון עבור פרשת לוח נייטרלית

מקור: Optionetics Platinum

ברמת התנודתיות הגלומה הנוכחית (של כ 36% - עבור האופציה שנמכרה ו - 34% עבור האופציה קנה), את מחירי breakeven עבור סחר זה למשל הם 194 $ ו 229 $. במילים אחרות, כל עוד המניה הבסיסית היא בין 194 $ למניה ו - 229 דולר למניה במועד פקיעת האופציה לטווח קצר (ובהנחה שאין שינויים בתנודתיות משתמעת), סחר זה יראה רווח.כמו כן, תוך מניעת שינויים בתנודתיות, פוטנציאל הרווח המקסימלי לסחר זה הוא 661 $. זה יקרה רק אם המניה קורה לסגור בדיוק את מחיר המימוש של שתי האפשרויות במועד סגירת המסחר ביום שבו אופציה נמכרו פג.

השפעת השינויים בתנודתיות משתמעת

כעת נבחן את ההשפעה של שינויים ברמות התנודתיות הגלומות על התפלגות זו של לוח שנה לדוגמה. אם רמות התנודתיות יעלו לאחר כניסת הסחר, עקומות הסיכון הללו ישתנו לקרקע גבוהה יותר - והנקודות הנפרדות ירחבו - כתוצאה מכך שהאופציה הנרכשת תגדיל את המחיר יותר מהאופציה שנמכרה; זה קורה כפונקציה של תנודתיות. תופעה זו מכונה לעתים "התנודתיות". ניתן לראות השפעה זו בתרשים 2 ו מניחה שתנודתיות משתמעת עולה 10%.
איור 2: עקומות הסיכון עבור התפלגות לוח שנה אם התנודתיות הגלומה היא 10% גבוה יותר

מקור: פלטינום Optionetics

לאחר רמת התנודתיות הגבוהה יותר, המחירים הפריים הם כעת 185 $ ו 242 $ ופוטנציאל הרווח המקסימלי הוא 998 $ . זאת רק בשל העובדה כי העלייה בתנודתיות משתמעת גרמה לאופציה ארוכת הטווח שנרכשה לעלות יותר ממחיר האופציה לטווח קצר שנמכרה. כתוצאה מכך, הגיוני להיכנס לפריסת לוח שנה כאשר התנודתיות הגלומה לגבי האופציות על הביטחון הבסיסי היא כלפי הקצה הנמוך של הטווח ההיסטורי שלה. זה מאפשר לסוחר להיכנס לסחר במחיר נמוך יותר ומעניק פוטנציאל לרווח גדול יותר אם התנודתיות עולה מאוחר יותר. בצד השני של הספקטרום, מה הסוחרים צריכים להיות מודעים גם הוא הפוטנציאל למשהו המכונה "התנודפות למחוץ". זה קורה כאשר התנודתיות משתמעת נופל לאחר המסחר הוא נכנס. במקרה זה, האופציה שנרכשה מאבדת ערך רב יותר מאשר אופציה שנמכרה פשוט בשל vega גבוהה יותר שלה. מחיצות התנודתיות מאלצות את עקומות הסיכון להקטין את הקרקע ומצמצמות מאוד את המרחק בין שתי נקודות הפיקוד, ובכך מקטינות את ההסתברות לרווח על הסחר. החלק השני של החדשות הרעות היא כי ההגנה היחידה עבור הסוחר במקרה זה בדרך כלל היא לצאת את הסחר, פוטנציאלי במחירי הפסד. ההשפעה השלילית של ירידת התנודתיות על פוטנציאל הרווח של הסחר בדוגמה של לוח השנה לדוגמה מופיעה באיור 3.

איור 3: עקומות הסיכון עבור התפלגות לוח שנה אם התנודתיות הגלומה נמוכה ב -10%

מקור: Optionetics Platinum < בעקבות הירידה בתנודתיות משתמעת, טווח המחירים הפוחת לסחר זה הצטמצם לטווח המחירים של 203 $ ל -218 דולר, ופוטנציאל הרווח המרבי ירד ל -334 דולר בלבד.

איור 4 מסכם את ההשפעות של שינויים בתנודתיות משתמעת למסחר בדוגמה זו.

משתנים

רמה

תחתון

Breakeven מחיר למעלה> Breakeven	מחיר רווח טווח	מקסימום > $ 99 24% 24%	203 218	15 $ 334
34%	194	229	35	$ 631 <
242	57	$ 998	איור 4: השפעת השינויים בתנודתיות משתמעת	סיכום
התפלגות לוח שנה היא אופציה למסחר אפשרות שמאפשרת לסוחר כדי להיכנס למסחר עם הסתברות גבוהה של רווח יחס חיובי מאוד לתגמל סיכון.כמו בכל דבר עם זאת, אין ארוחת צהריים חינם. ובמקרה זה, מה שאתה רואה לא יכול להיות בדיוק מה שאתה מקבל. בעוד עקומות הסיכון עבור התפשטות לוח שנה עשוי להיראות מפתה בזמן המסחר נחשב, סוחר צריך להעריך בזהירות את הרמה הנוכחית של התנודתיות משתמעת עבור האפשרויות על האבטחה הבסיסית כדי לקבוע אם הרמה הנוכחית היא גבוהה או נמוכה היסטורית . כמו כן, המגמה של תנודתיות משתמעת חשובה. אם התנודתיות צפויה לעלות, הסיכויים לתוצאה חיובית הם הרבה יותר מאשר אם התנודתיות היא במגמת ירידה חדה.	כמו עם כל מה שאתה קונה ומוכר, חשוב מאוד לדעת אם אתה משלם או מקבל הרבה או קצת. כאשר מדובר במסחר באופציה, הכלי שישמש כדי לקבוע קביעה זו הוא המשתנה הידוע כסטיות משתמעת. אם IVIS גבוה, הסיכויים לטובת מי לכתוב אופציות, או למכור פרמיה. כאשר IV נמוך, הסיכויים לטובת אלה לקנות פרמיה. התעלמות זו חתיכת מידע קריטי הוא אחד הטעויות הגדולות ביותר כל סוחר אפשרות לעשות.	עבור קריאה בנושא, תסתכל על	גמא דלתא נייטרלי אפשרויות מורחבת	.

מהי התנודתיות הגלומה באופציה וכיצד היא מחושבת? למד מה התנודתיות הגלומה היא, כיצד היא מחושבת באמצעות מודל התמחור האופציונלי של Black-Scholes וכיצד להשתמש בגישת חיפוש פשוטה איטרטיבית. מהי התנודתיות הגלומה בשימוש בנוסחת Black-Scholes? למד כיצד התנודתיות הגלומה משמשת במודל התמחור של Black-Scholes, ולהבין את המשמעות של סטיית התנודתיות לתנודתיות משתמעת. כיצד משפיעה התנודתיות הגלומה על תמחור האופציות? למד על שני סוגי תנודתיות ספציפיים הקשורים לאפשרויות וכיצד התנודתיות הגלומה יכולה להשפיע על התמחור של אופציות.