אתה רוצה את התשואות של המניה, אבל אתה גם רוצה הגנה downside. זה אולי נראה כמו חידה קשה, אבל יכול להיות שיש תשובה קלה. אג"ח להמרה היא אכן איגרת חוב, אך היא מומרת להון במועד פירעון קבוע מראש. מספר המניות נקבע ביחס ההמרה, אשר נקבע כאשר האג"ח מונפקות. (לפרטים נוספים, ראה: פלאי אג"ח להמרה .)

לדוגמה, חברה מנפיקה להמרה עם 5 שנים לפדיון ב 5%, יחס המרה של 50. כלומר, כל 1 $ 000 האג"ח שווה 50 מניות של המניה של החברה. בתום חמש שנים מתרחש אחד משני דברים:

אם מחיר המניה יירד ויישאר מתחת ל -20 דולר, המשקיעים יקבלו את הקרן בתוספת ריבית של $ 1, 050. (זה מניח את איגרות החוב שנמכרו נקוב). המשקיעים לקבל לחזור צפוי במקרה זה, מה קורה למלאי או בבורסות בדרך כלל.

1. אם מחיר המניה עולה מעל $ 20. 40, המשקיעים יהיה סביר יותר להמיר את האג"ח למניות, כמו $ 1, 000 ההשקעה תשחרר לפחות 1 $, 050. מחיר המניה 30 $ במועד הפדיון יהיה נטו משקיע $ 1, 500, בהנחה שהם מכרו את זה מיד.

שים לב שההתנהגות דמויית האג"ח מגינה מפני הסיכון כלפי מטה. המשקיעים יש להחזיר מובטח מינימום (בתנאי המנפיק אינו ברירת המחדל). בשוק הדובי העובדה שהמנהל מוגן יכולה להיות משמעותית. (לפרטים נוספים, ראה:

C אג"ח להמרה: Pros, חסרונות עבור חברות ומשקיעים .) כאשר מחיר האג"ח להמרה מתקרב לנקודת הפריצה, מחיר האג"ח יכול לעלות כמו המשקיעים לשלם פרמיה עליהם. בדוגמה שלעיל, אם המניה הגיעה ל -30 דולר לפני ההמרה, אזי המחיר של המירים עשוי להגיע ל -1 $ 500, בהנחה שמשקיעים היו שורים על ההון העצמי.

התכונות היברידיות של המירים הופכות אותם אטרקטיביים למשקיעים המעוניינים בסיכון גידור, אשר ניכר כאשר מסתכלים על תרשים של SPDR Barclays Capital Capital Investments ETF (CWB). קרן המטבע נסחרת לפי מדד ההנפקות של בנק ברקליס, שמייצג אגרות חוב בהיקף של למעלה מ -500 מיליון דולר ויותר מ -31 יום עד לפדיון.

(מקור: Google Finance)

שים לב כי עקומת ה- CWB שטוחה יחסית בהשוואה לממוצע הדאו ג'ונס ולמדד S & P 500. המטבלים מושתקים, אבל גם הפסגות. זה עשוי להיראות ונשמע טוב מכדי להיות אמיתי, אז זה גם חשוב כדי לתאר את downside של convertibles ו convertibles כספים גם כן. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

מינוף החזרות שלך עם גידור להמרה

.) החסרונות על החסרונות הוא כי קרנות ההמרה נוטים להיות יחסי הוצאות גבוהות יותר.לדוגמה, קרן הוואנגארד להמרה של ניירות ערך (VCVSX) נושאת יחס הוצאה של 0. 41%, עסקה טובה יותר מרוב הצעותיה של החברה ושוויית לקרנות המנוהלות שלה. קרן Alianzgy להמרה A (ANZAX) עולה למשקיעים 0. 97%. S & P-ETF כמו ה- S & P 500 ETF Trust (SPY

SPYSPDR S & P500 יחידות ETF 258 98 + 0 20%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) מגיע ב- 0. 1 %. (לקבלת מידע נוסף, ראה: שים לב לקרן ההוצאות של הקרן .) זה גם מפוקפק כי קרנות כאלה הן טובות כמו גידור. "הם נוטים להיות מתואמים יותר הדוק לשוק המניות מאשר קרנות האג"ח קונבנציונאלי הם, מה שהופך אותם בדרך כלל פחות שימושי כמגוון ", אמר מייק פייפר, רו"ח ומחבר מספר ספרים על כספים אישי. הוא אמר כי שינוי הקצאת האג"ח בתיק הוא כנראה טוב מספיק עבור רוב האנשים ללא המורכבות הוסיף. (לקבלת מידע נוסף, ראה: אסטרטגיה של המניה אופטימלי, הקצאת בונד

.) בעיה נוספת היא התשואה. רוב שערי קופון להמרה (והתשואות המקביל) הם נמוכים יותר מאשר איגרות חוב מסורתיות. זאת משום שיש ערך בהמרה להון, ושיעור הריבית משקף זאת. לדוגמה, Twitter, Inc. (TWTR

TWTRTwitter Inc19 45-2 29%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) הנפיקה אג"ח להמרה, שגייסה $ 1. 8 מיליארד בספטמבר 2014. ההערות היו בשתי מנות, חמש שנים בשל 2019 עם ריבית 0. 25%, ו שבע שנים בשל 2021 ב 1%. שיעור ההמרה הוא 12. 8793 מניות לכל $ 1, 000, אשר באותה עת היה כ 77 $. 64 למניה. מחיר המניה נע בין 35 $ ל 56 $ בשנה האחרונה. כדי להרוויח על ההמרה, אחד יצטרך לראות את המניה יותר מאשר להכפיל את $ 35 - $ 40 טווח שבו הוא בילה את החודשיים האחרונים. המניה בהחלט יכולה להכפיל את הזמן, אבל ברור שזו נסיעה נדיפה. ובהינתן סביבה בריבית נמוכה, ההגנה העיקרית אינה שווה כמה שהיא יכולה להיות אחרת. (לקבלת מידע בנושא קריאה, ראה: איך טוויטר להרוויח כסף? ) שים לב גם את האג"ח להמרה יהיה לעתים קרובות להיות השקעה נמוכה כיתה או אפילו מתחת לזה - זה חלק מהסיבה כמה חברות הקש את השוק להמרה מלכתחילה. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מה המשמעות של השקעה כיתה?

) מה לגבי השקעה אג"ח להמרה בודדת? פייפר מציין שבמקרה זה יש לך סיכון בביטחון האינדיבידואלי, הנקרא סיכון מגוון - כלומר, הסיכון הוא לא מתוגמל כי זה לא שיטתי. הבעיה השנייה עבור משקיעים קמעונאיים בודדים היא להבין איך מחיר להמרה קשה. (לקבלת מידע נוסף, ראה: סיכון ו גיוון: Trade-Reward סיכון

.) "כדי לקבוע במדויק אם אג"ח להמרה היא mispriced, היית צריך לקבוע את הערך האמיתי של אג"ח , אפשרות להתקשר על המניה, ואפשרות של אפשרות להתקשר על האג"ח.יש בהחלט יכול להיות כמה משקיעים פרטיים שהם טובים יותר מאשר השוק בקביעת אלה שניים עד שלושה ערכים, אבל אין ספק כי משקיעים אלה הם מעטים מאוד.אני בהחלט לא אחד מהם בעצמי ", הוא אומר. סיכון נוסף הוא שהמנפיקים יכולים לכפות המרות, אם המנפיק יחליט שמחירי המניות שלו עלו גבוה מדי (או עשוי לעלות עוד יותר), או אם הריבית אך ייתכן כי היא תחליט להכריח את המשקיעים לקחת את ההון העצמי במחיר ההמרה.המשקיעים מאבדים כל רווח הפוך במקרה זה. לבסוף, יש את העובדה כי המירים בכללותה הוא שוק קטן. סך הכל הוא כ -250 מיליארד דולר, ברחבי העולם זה יכול להיות 500 מיליארד דולר, על פי נייר לבן של 2014 על ידי ארנסט אנד יאנג, כלומר כל מה שמנפיק בודד יכול להיות בעל השפעה גדולה על השוק כולו - ועל קרנות שמשקיעות במניות . זוהי גם סיבה אחת לכך שהמשקיעים הגדולים ביותר בהמירים נוטים להיות מוסדיים, בעוד שיש מספר קרנות שמציעות חברות השקעות גדולות, סוג הגידור שמציע המירים הוא לעתים קרובות משמעותי יותר עבור חשבונות גדולים יותר. , חלה עלייה טיק בפופולריות של אג"ח להמרה, בעיקר משום שגם אחרי כמעט עשור יש מספר לא מבוטל של משקיעים אשר נבהלו ממניות ישר. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

אלה קרנות בונד חוק כמו מניות

.)

השורה התחתונה

המירים הם גידור טוב מפני סיכוני הון, אם אחד שמח עם לאבד קצת פוטנציאל כלפי מעלה. אבל עבור חלק זה יכול להיות פשוט יותר פשוט לשנות את הקצאות בין אג"ח ומניות. (לפרטים נוספים, ראה: הממירים הממירים: A 'חייב להיות' עבור תיק שלך? )