קרנות פתוחות וסגורות הן כלי רכב המאפשרים למשקיעים להשקיע בתיקים מנוהלים של ניירות ערך. למרות שיש להם כמה תכונות משותפות, יש כמה הבדלים גדולים בין סוף סוף קרנות - אשר ידועים יותר כמו "קרנות נאמנות" - ו סגור סוף קרנות (CEFs). בעוד קרנות נאמנות הן הרבה יותר פופולריות מאשר CEF, הן להתמודד עם תחרות אינטנסיבית מן המתחרים החדשים ביותר בקרנות החלל - קרן המטבע או תעודות הסל, אשר גדלו בקפיצות המילניום הזה.

-> ->

מה הם סוף סגור סוף קרנות?

קרן סגורה היא למעשה חברת השקעות המנפיקה מספר קבוע של מניות בהנפקה ראשונה לציבור ומשקיעה את התמורה בניירות ערך כגון מניות רגילות, מניות בכורה, אג"ח מוניציפאליות ואג"ח קונצרניות, בהתאם מַנדָט. לאחר ההנפקה, מניות ה- CEF נסחרות בבורסה; בדיוק כמו המניה, מחיר מניות הקרן נקבע על פי ההיצע והביקוש.

קרן פתוחה (הדדית) משקיעה גם במניות ו / או באג"ח, בהתאם ליעדי ההשקעה שלה, אך בניגוד ל - CEF, משקיעים רוכשים מניות ישירות מהקרן עצמה. מחיר המניות נקבע לפי שווי הנכסים נטו של הקרן (NAV) למניה.

CEFs וקרנות נאמנות לשתף את הדמיון הבא:

ניהול מקצועי

• - שני סוגי קרנות מנוהלים על ידי מנהלי תיקים בסיוע אנליסטים. גיוון
• - CEFs וקרנות נאמנות מפחיתות סיכון ספציפי לאבטחה על ידי החזקת סל ניירות ערך מגוון. כלכלות בקנה מידה
• - הנחת היסוד להשקעה בקרנות היא שאיגום כספים ממשקיעים רבים מאפשר להוריד את עלויות ההשקעה והתפעול באמצעות יתרונות לגודל. -> ->

ההבדלים בין CEFs וקרנות פתוחות

להלן כמה מההבדלים הבסיסיים בין שני סוגי הקרנות:

מספר המניות

• - ל- CEF יש מספר קבוע של מניות,. לעומת זאת, קרן פתוחה יכולה להוציא כל מספר של מניות חדשות או לפדות מניות קיימות. תמחור
• - מניות של CEF נסחרות בבורסה, וכתוצאה מכך הן מתומחרות לאורך כל יום המסחר. מאחר ומחירם נקבע על פי יסודות ההיצע והביקוש, מניות אלו לעיתים קרובות נסחרות בהנחה או בפרמיה משמעותית לערך הנכסים נטו שלהן. לעומת זאת, מניות או יחידות של קרן נאמנות אינן נסחרות בבורסה, והן מתומחרות לפי שווי אופציות למניה (i) סך שווי הנכסים נטו של הקרן מחולק במספר המניות הקופות הקיימות).קרן נאמנות הקרן למניה מחושבת בסוף כל יום עסקים. הגבלות
• - ל- CEF יש פחות מגבלות מאשר קרנות נאמנות ביחס לגורמים כמו מינוף ונזילות. רבים CEFs להשתמש למנף כחלק אסטרטגיית ההשקעה שלהם, אם כי מינוף כזה כפוף למגבלות רגולטוריות קפדניות. כמו כן, מאז CEFs לא צריך לשמור על יתרות מזומנים או לעמוד בפדיונות, יש להם מרחב פעולה גדול יותר להשקיע במניות נזילות, ניירות ערך או שווקים. גודל השוק היחסי

לקופות סגורות יש יתרון על פני עמיתיהם הפתוחים, כאשר ה- CEFs הראשונים הם קרנות השקעה בריטיות שנוצרו בשנות ה -60 של המאה ה -20. קרנות פתוחות או קרנות נאמנות במתכונת הנוכחית הגיעו הרבה יותר מאוחר, עם הראשונים בארצות הברית השיקה בשנות העשרים.

הפער העצום בנכסים בין קרנות הון סיכון וקרנות נאמנות בארה"ב, המהווה כ -50% מנכסי קרנות הנאמנות הגלובלית, מדגיש את ההבדלים בין סוגי הקרנות הללו. על פי נתוני מכון ההשקעות (ICI), סך נכסי הקרן ב - U. בסוף הרבעון השלישי של שנת 2013 עמד על 277 דולר. 08 מיליארד דולר. בסוף הרבעון השלישי היו 604 סי.אס.איי, כלומר לכל אחד מה- CEF היו נכסים בהיקף ממוצע של כ -460 מיליון דולר. נכסי קרן הון הסתכמו ב -110 דולר. 40 מיליארד דולר (כ -40% מסך נכסי הקרן), ואילו נכסי קרנות האג"ח היו 166 דולר. 68 מיליארד דולר (60% מסך נכסי ה- CEF).

נתוני ICI הראו גם שלקרנות נאמנות של U. S היו נכסים נטו של 14 דולר. 3 טריליון בסוף הרבעון השלישי של 2013, כלומר ענף קרנות הנאמנות היה גדול פי 50 מאשר במגזר קרנות סגורות. כפי שהיו 7, 605 קרנות נאמנות קיים בסוף הרבעון השלישי (כמעט 60% מהם היו קרנות הון), הממוצע U. ס קרן נאמנות היה 1 $. 88 מיליארד דולר בנכסים, מה שהופך אותו פי ארבעה גדול כמו CEF הממוצע. נכסי קרן הון היו 7 דולר. 1 טריליון או כ -50% מסך נכסי קרנות הנאמנות, בעוד אג"ח וכספי שוק הכספים היוו 6 דולר. 0 טריליון או 42% מכלל, ואת היברידי קרנות היוו את היתרה $ 1. 2 טריליון או 8% מסך נכסי הענף.

אין דיון על קרנות הנאמנות ועל השוק CEF יהיה שלם בלי להסתכל על קרנות הנסחרות, אז בואו נסתכל על גודל שוק תעודות הסל. סך נכסי ה - ETF בארה "ב עמד על 1 דולר. 54 טריליון בסוף הרבעון השלישי של 2013, כך שלמרות כניסתם האחרונה לשוק, ענף ה- ETF כבר עולה על מגזר ה- CEF ביותר מפי חמישה. היו 1, 264 תעודות סל קיימות עד סוף הרבעון השלישי, כלומר, ה- ETF הממוצע היה נכסים של $ 1. 2 מיליארד דולר, כמעט שלוש פעמים את הגודל של CEF הממוצע.

נקודות לשקול

הביצועים הקודמים אינם ערובה לתוצאות עתידיות

• - זהו גילוי בוטה ברוב התשקיפים בקרנות, אבל כמה משקיעים באמת לשים לב אליו? יש מספיק ראיות כדי להראות כי את הביצועים הטובים ביותר קרנות יש קשה לשכפל את ההצלחה לאורך זמן, משהו זה צריך לזכור לזכור בפעם הבאה שאתה מתפתה להיכנס לקרן חם. עמלות יכול באמת לחזור לתוך תשואות
• - דמי ניהול גבוהים באופן מופרז יכול לשחוק תשואות ההשקעה באופן משמעותי לאורך זמן. אז יכול עמלות אחרות כגון תשלום המכירות (המכונה גם "עומס", אולי כי זה נטל כבד עבור הקונה לשאת?) ואת דמי מיתוג. אל תשכח לבדוק את לוח הזמנים דמי לפני קניית קרן. ל- CEF יש עלויות מסחר אחרות -
• קרנות סגורות עשויות להטיל עלויות אחרות באמצעות מרווחי ביקוש רחבים עבור קרנות נזילות, וכן פרמיה / הנחה תנודתית ל- NAV. לדוגמה, אתה יכול לקנות המניה CEF עבור $ 9, המהווה 10% הנחה NAV שלה של $ 10. אם ה- NAV יעלה ל -11 דולר, אבל ההנחה תתרחב ל -20%, המניה שלך תתמחר ב -8 דולר. .80 בדוק את מרווח ה - bid-ask, וחשוב יותר, המגמה ארוכת הטווח לפריסת הקרן או ל - NAV. כמה מצביעי CEF -
• רוב המומחים ממליצים על רכישת CEF בהנפקה הראשונה שלה, שכן היא צפויה להיסחר קרוב ל- NAV כאשר היא נסחרת לראשונה, אך בהנחה משמעותית ל- NAV מאוחר יותר. כמו כן, האם זה באמת כדאי לשלם פרמיות כה כבד עבור כמה CEFs? לדוגמה, PIMCO של קרן Global StockPlus PGPPimco Gbl Stockplus16 52 + 1 41% Created with Highstock 4. 2. 6 <9 בשבוע הראשון של דצמבר 2013, על פי מורנינגסטאר. משמעות הדבר היא כי משקיע משלם $ 1. 58 ו $ 1. 46 לדולר של נכסים בקרנות אלה. האם יש תעודת סל עבור זה? - ניתן להתעלם מהמלכודות המשולבות של קרנות הנאמנות ושל ה- CEF, על ידי בדיקה אם יש קרן סלולרית עבור אותו סקטור או שוק (רוב הסיכויים שיש כזו). נכסי ה- ETF גדלו ל -1 דולר. 5 טריליון ברבעון השלישי של 2013, בזכות היתרונות הרבים שלהם כגון נזילות מיידית, עלויות נמוכות, שפע של אפשרויות, ומרווחי מסחר צרים. השורה התחתונה קרנות סגורות עשו לראשונה את חותמן על ידי השקעה בנישות השקעה כגון מניות בכורה, שווקים מתעוררים, אג"ח בעלות תשואה גבוהה ומניות קטנות. אבל ההתפתחות המהירה של תעודות הסל בגומחות אלה ובשטחים רחבים אחרים של השוק מאיימת לא רק על הכדאיות לטווח הארוך של ה- CEF, אלא מהווה אתגר עצום לדומיננטיות של קרנות הנאמנות כהשקעה של בחירה עבור משקיעים קמעונאיים.