עבור רוב המשקיעים, את ההזדמנות ההשקעה הטובה ביותר עבורם כדי לקבל ניסיון מעשי עם שוקי ההון היא הכנסה קבועה. ישנם סוגים רבים של ניירות ערך קבועים לבחירה, כולל חוב ריבוני, חוב של חברות, ניירות ערך מגובי משכנתאות וניירות ערך מגובי נכסים, עד כמה שם. בהתחשב בהיקף של ניירות ערך קבועים זמינים לרכישה, חשוב למשקיעים יש הבנה כללית של הסיכונים שלהם לפני קבלת החלטה ההשקעה.

- 9 ->

See: 6 סיכוני בונד גדולים

סוגים של סיכון הכנסה קבוע ברוב המקרים, הסיכונים הכרוכים בניירות ערך קבועים יכולים להיות מסווגים כסיכון מחדל, פיזור סיכון וסיכון ריבית. מבחינה טכנית, סיכון ברירת המחדל הוא הסוג החשוב ביותר של סיכון המשקיעים צריכים להיות מודאגים, כי מחדל טכני פירושו כי המנפיק נכשל לבצע תשלום הקופון תקופתיים על פני תקופת ההלוואה, או כי המנפיק לא חזר את ההשקעה העיקרית למשקיע במועד איגרות החוב.

למרבה המזל, זה סוג של סיכון קל עבור רוב המשקיעים להבין, אם כי קשה יותר להם לנתח. סיכון שדרוג לאחור הוא גם סוג של סיכון, כי הוא פשוט יחסית להבין, כי זה פשוט מייצג את הפוטנציאל להפחתת ערך של איגרת שתביא אם סוכנות דירוג האשראי הורידה את דירוג האשראי על החברה שהנפיקה את האג"ח. סיכון סיכון האשראי מורכב קצת יותר, אך ניתן להמשיגו כהשפעה של מחיר איגרת חוב שתנבע אם הפער בין הריבית על האג"ח המסוכנות לבין הריבית על אג"ח נטולת סיכון השתנה לאחר רכישת האג"ח המסוכנת.

- <->

למרבה המזל, את הסיכון של סיכון לאחור הסיכון סיכון האשראי הוא בדרך כלל לא גדול כמו ההשפעה הפוטנציאלית של סיכון ברירת המחדל או סיכון הריבית. עם זאת, המשקיעים צריכים להבין את סוגי הסיכון לפני השקעה באג"ח. כאשר אנו בוחנים את סוגי הסיכונים הללו, הבה נבחן כעת את אחד מהסוגים המדווחים ביותר של סיכון הכנסה קבועה, שהוא סיכון ריבית.

SEE: השתמש משך זמן קמור למדוד סיכון האג"ח

הסבר מתמטי על סיכון ריבית

מנקודת מבט מתמטית, סיכון הריבית מתייחס ליחסים ההופכים בין מחיר של איגרות חוב לריבית בשוק . כדי להסביר, אם משקיע רכש קופון של 5%, אג"ח קונצרני ל -10 שנים, שמוכר לפי ערכו הנקוב, הערך הנוכחי של האג"ח ל -1,000 דולר יהיה 614 דולר. סכום זה מייצג את כמות הכסף הנדרשת כיום להיות מושקעים בשיעור שנתי של 5% לשנה על פני תקופה של 10 שנים, על מנת לקבל $ 1, 000 כאשר האג"ח מגיע לפדיון.עכשיו, אם הריבית תגדל ל -6%, הערך הנוכחי של האג"ח יהיה 558 $, כי זה היה לוקח רק 558 $ השקיעו היום בקצב שנתי של 6% במשך 10 שנים לצבור $ 1, 000. לעומת זאת, אם הריבית ירדה ל -4%, הערך הנוכחי של האג"ח יהיה 676 $. כפי שניתן לראות מהבדל בערכם הנוכחי של מחירי האג "ח הללו, קיימת מערכת יחסים הפוכה בין מחיר איגרות החוב לריבית השוק, לפחות מבחינה מתמטית.

SEE: תפיסות בונד מתקדמות: תמחור אג"ח

אספקה ​​וביקוש להסבר ריבית

מבחינת ההיצע והביקוש, גם הרעיון של סיכון הריבית הוא פשוט להבנה. לדוגמה, אם המשקיע רכש קופון של 5% ואגרות חוב קונצרניות ל -10 שנים, שמוכרות לפי שווי נקוב, המשקיע היה מצפה לקבל 50 דולר לשנה, בתוספת החזר ההשקעה הראשונה של $ 1 000, כאשר האג"ח מגיעה לפדיון. עכשיו, בואו לקבוע מה יקרה אם הריבית בשוק עלה בנקודת אחוז אחת. על פי תרחיש זה, איגרות חוב שהונפקו לאחרונה עם מאפיינים דומים כמו האג"ח שהונפקו במקור ישלמו סכום קופון של 6%, בהנחה שהיא מוצעת בערך נקוב.

לכן, תחת סביבת הריבית העולה, יהיה למנפיק האג"ח המקורי קושי למצוא קונה שמוכן לשלם ערך נקוב עבור איגרת החוב, שכן קונה יכול לרכוש אג"ח שהונפקו לאחרונה בשוק המשלם סכום קופון גבוה יותר. כתוצאה מכך, המנפיק יצטרך למכור את האג"ח שלהם בהנחה מערכן הנקוב על מנת למשוך קונה. כפי שאתה יכול כנראה לשער, את ההנחה על המחיר של האג"ח יהיה הסכום אשר יהפכו את הקונה אדיש במונחים של רכישת האג"ח המקורי עם כמות 5% קופון, או את איגרת שהונפקו לאחרונה עם שיעור הקופון נוחים יותר.

היחס ההפוך בין הריבית בשוק לבין מחירי האג"ח נכון גם תחת סביבת ריבית נופלת. עם זאת, כעת את האג"ח שהונפקו במקור יהיה למכור בפרמיה מעל ערך נקוב, כי תשלומי הקופון הקשורים אג"ח זה יהיה גדול יותר את הקופון התשלומים המוצעים על איגרות חוב שהונפקו לאחרונה. כפי שאתה יכול עכשיו להסיק, את הקשר בין מחיר של איגרות חוב לריבית בשוק פשוט מוסבר על ידי ההיצע והביקוש לאג"ח בסביבת ריבית משתנה.

SEE: איגרות חוב להמרה: מבוא

המשמעות האמיתית של הסיכון בריבית>

עכשיו אנחנו מבינים את הקשר בין מחיר של איגרות חוב לריבית בשוק, כפי שמוסבר בדרך כלל על ידי רוב ההכנסה הקבועה פרשנים, חשוב להביא לאור את הרגל השלישית של היחסים כי הוא התעלם לעתים קרובות, נשכח, או לא מובן. אמנם נכון שיש קשר הפוך בין מחיר איגרת החוב לריבית השוק, אך הנושא אינו רלוונטי אם משקיע האג"ח מצפה להחזיק את נייר הערך עד לפדיון.כדי להסביר, לשקול את זרם התשלומים של אבטחה קבועה הדולר, אשר אנו יודעים משלם סכום הקופון תקופתית והחזרת הקרן במועד הפדיון. אם שיעורי הריבית משתנים, בעל האג"ח עדיין מקבל את אותו סכום קופון, ועדיין מקבל את החזר הקרן בעת ​​איגרות החוב. לכן, עבור משקיעים לקנות ולקיים, הסיכון בריבית אינו משמעותי במונחים דולריים נומינליים.

השורה התחתונה

אז מה ההשלכות של השקעה בניירות ערך קבועים בסביבת ריבית משתנה? ראשית, אם אתה מתכנן לקנות אג"ח ומחזיק אותו עד לפדיון, אתה לא צריך לדאוג לסיכון ריבית, אבל במקום להתמקד בסיכון ברירת המחדל. שנית, אם אתה מתכנן לקנות אג"ח ומסחר לפני שהוא מתבגר, אתה צריך לקנות אג"ח עם שיעור הקופון גבוה יותר לטווח קצר לפדיון. הסיבה להמלצה זו היא כי איגרות חוב מסוגים אלה לא יושפעו לרעה מהסביבה העולה של הריבית. כמובן, כדאי לזכור כי אג"ח המציע שיעור הקופון גבוה יותר סביר להניח שיש סיכון ברירת המחדל יותר מאשר קשר עם שיעור הקופון נמוך. שלישית, ניתן לרכוש אג"ח בריבית משתנה על מנת למזער או לבטל את ההשפעה של סיכון הריבית. לבסוף, כמשקיע האג"ח, אתה צריך לקבוע מראש אם המטרה שלך לקניית אג"ח היא לייצר הכנסה באמצעות תשלומי קופון תקופתיים, או אם אתה רוכש את האג"ח בציפייה לקבלת תשלומי הקופון תקופתיים, כמו גם רווח הון מהותי המתייחס למחיר תנודתיות של אגרות החוב. אם הכנסה תקופתיים היא המיקוד שלך, אתה צריך להתרכז ברכישה גבוהה קופון לשלם אג"ח שיש להם סבירות נמוכה יותר של הסיכון ברירת המחדל. אם מצד שני רווחי הון הם המוקד העיקרי של עניין, מומלץ לך לשפר באופן משמעותי את הידע שלך על הכנסה קבועה ואת שוקי ההון הגלובליים לפני שתנסה לעסוק אסטרטגיות השקעה כאלה.