עם כל היחסים כי המשקיעים לזרוק סביב, זה קל להתבלבל. שקול תשואה להון (ROE) ותשואה על נכסים (ROA). מכיוון ששניהם מודדים סוג של חזרה, במבט ראשון, שני ערכים אלה נראים די דומים. שניהם מודדים את יכולת החברה לייצר רווחים מהשקעותיה. אבל הם לא בדיוק מייצגים את אותו הדבר. מבט מקרוב על שני יחסים אלה מגלה כמה הבדלים מרכזיים. יחד עם זאת, הם מספקים ייצוג ברור יותר של הביצועים של החברה. כאן אנו בודקים כל יחס ומפריד ביניהם.

ROE
מתוך כל יחסי היסוד המשקיעים מסתכלים, אחד החשובים ביותר הוא התשואה על ההון העצמי. זהו מבחן בסיסי של האופן שבו הנהלת החברה משתמשת בכספי המשקיעים - ROE מראה אם ​​ההנהלה צומחת את שווי החברה בשיעור מקובל. ROE מחושב כ:

רווח נקי שנתי ממוצע בעלי מניות

ניתן למצוא את הרווח הנקי על דוח רווח והפסד, וההון העצמי מופיע בתחתית המאזן של החברה.

בואו לחשב ROE עבור החברה בדיונית של שטיחים אד. אד של 2009 דוח הכנסה מכניס את ההכנסה נטו ב $ 3. 822 מיליארד דולר. על המאזן, תמצא הון המניות הכולל עבור 209 היה 25 $. 268 מיליארד; בשנת 2008 זה היה 6 $. 814 מיליארד.

כדי לחשב את ההחזר על ההון העצמי, ההון העצמי הממוצע לשנים 2009 ו -2008 (25 $ 268bn + $ 6. 814bn / 2 = $ 16.04 bn), ולחלק את הרווח הנקי לשנת 2009 (3 $ 822 מיליארד דולר) על ידי הממוצע. תגיע להחזר על ההון של 0. 23, או 23%. זה אומר לנו כי בשנת 2009 אד של שטיחים שנוצר רווח של 23% על כל דולר השקיעו על ידי בעלי המניות.

משקיעים מקצועיים רבים מחפשים החזר ROE של לפחות 15%. לכן, לפי תקן זה לבדו, היכולת של שטיחים אד לסחוט רווחים מכספי בעלי המניות נראית מרשימה למדי. (לקריאה נוספת, ראה שמור את עיניך על ההחזר על ההשקעה .)

ROA
עכשיו, בואו נחזור על הנכסים, אשר, מציע אחרת לקחת על האפקטיביות של ניהול, מגלה כמה רווח חברה מרוויחה על כל דולר מנכסיה. הנכסים כוללים דברים כמו מזומנים בבנק, חייבים, רכוש, ציוד, מלאי וריהוט. ROA מחושב כך:

הכנסה שנתית שנתית סה"כ נכסים

בואו נסתכל שוב על אד. אתה כבר יודע שזה הרוויח 3 $. 822 מיליארד דולר בשנת 2009, ואתה יכול למצוא סך הנכסים על המאזן. בשנת 2009, סך הנכסים של אדון שטיחים הסתכמו ב- 448 דולר. 507 מיליארד דולר. הרווח הנקי שלה מחולק סך הנכסים נותן תשואה על נכסים של 0. 0085, או 0. 0. 85%. זה אומר לנו כי בשנת 2009 השטיחים של אד הרוויחו פחות מ 1% על המשאבים שבבעלותה.

זהו מספר נמוך ביותר. במילים אחרות, ROA של החברה הזו מספרת סיפור שונה מאוד על הביצועים שלה מאשר ROE שלה.כמה מנהלי כספים מקצועיים ישקלו מניות עם ROA של פחות מ -5%. (לקריאה נוספת, ראה ROA בדרך )

ההבדל הוא הכל על התחייבויות
הגורם הגדול המפריד בין ROE ו- ROA הוא מינוף פיננסי או חוב. משוואת היסוד של המאזן מראה כיצד זה נכון: נכסים = התחייבויות + הון עצמי . משוואה זו אומרת לנו שאם לחברה אין חוב, ההון העצמי שלה וסך נכסיה יהיו זהים. לאחר מכן, כי ROE שלהם ROA יהיה גם אותו הדבר.

אבל אם החברה הזו לוקחת על מינוף פיננסי, ROE יעלה מעל ROA. משוואת המאזן - אם תתבטא אחרת - יכולה לעזור לנו לראות את הסיבה לכך: הון עצמי = נכסים - התחייבויות. על ידי לקיחת חוב, חברה מגדילה את נכסיה הודות במזומן שמגיע. אבל מאז ההון שווה נכסים פחות החוב, חברה מקטין את ההון העצמי על ידי הגדלת החוב. במילים אחרות, כאשר החוב עולה, ההון מתכווץ, ומאז ההון הוא המכנה של ROE, ROE, בתורו, מקבל דחיפה. במקביל, כאשר חברה לוקח על החוב, סך הנכסים - המכנה של ROA - עלייה. לכן, החוב מגדיל ROE ביחס ROA.

המאזן של אד צריך לחשוף מדוע התשואה של החברה על ההון ואת התשואה על הנכסים היו שונים כל כך. יצרנית השטיחים נשאה כמות עצומה של חובות - אשר שמרה על נכסיה גבוהים תוך צמצום ההון העצמי. בשנת 2009 היו לה התחייבויות בסך של 422 מיליארד דולר - יותר מפי 16 מההון העצמי של 25 דולר. 268 מיליארד דולר.

מכיוון ש- ROE שוקלת את הרווח הנקי רק כנגד ההון העצמי, היא אינה אומרת הרבה על האופן שבו משתמשת החברה במימונה מהלוואות ואג"ח. חברה כזו עשויה לספק ROE מרשים מבלי להיות יעיל יותר באמצעות ההון העצמי לגדול החברה. ROA - כי המכנה שלה כולל הן חוב והן הון עצמי - יכול לעזור לך לראות כמה טוב החברה מעמידה הן אלה צורות של מימון לשימוש.

סיכום
לכן, הקפד להסתכל על ROA וכן ROE. הם שונים, אך יחד הם מספקים תמונה ברורה של יעילות הניהול. אם ROA הוא קול ורמת החוב הם סבירים, ROE חזק הוא איתות מוצק כי מנהלים עושים עבודה טובה של יצירת תשואות מהשקעות בעלי המניות. ROE הוא בהחלט "רמז" כי ניהול נותן לבעלי המניות יותר עבור הכסף שלהם. מצד שני, אם ROA נמוך או החברה נושאת הרבה חוב, גבוה ROE יכול לתת למשקיעים רושם מוטעה על ההון של החברה.