רוב תעודות הסל (ETF) משויכות למדדים מנוהלים באופן פסיבי שמטרתם לייצר תשואות ממוצעות. זאת בניגוד ישיר לקרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל, בהן מנהלים מקצועיים מנסים להוסיף ביצועים מעבר למוצעים. המשך לקרוא כדי לגלות מדוע הקווים בין ניהול פסיבי ופעיל אינם תמיד ישרים וברורים כשמדובר בתעודות סל.

ETFs אינטליגנטי ז 'אנר של "תעודות סל חכמות" התפתחה לכבוש באמצע הדרך בין שני המחנות. חלוקה זו על ידי PowerShares Capital Management, מסוג זה של ETF יש פוטנציאל לייצר ביצועים מעל הממוצע בעלויות נמוכות יותר מאשר קרנות נאמנות פעיל. בנוסף, תעודות סל חכמות מציעות את אותן הטבות מבניות וחשיפות ממוקדות כמו תעודות סל פסיביות.

See: Active Vs. השקעה פסיבית בתעודות סל

ETF חכם מנסה לעקוב אחר "אינדקס חכם". מדד זה משתמש בניתוח כמותי לבחירה ומדידה חוזרת של מרכיבי המדד. ההחזקות של תעודות סל חכמות בדרך כלל אינן משתנות בתדירות גבוהה כמו קרנות מנוהלות באופן פעיל. במקום זאת, המדד שעוקב אחר ה- ETF עוקב אחר כללים אובייקטיביים לבחירת רכיבים ולוח זמנים מוגדר כדי לאזן אותם מחדש.

-> ->

Intellidex הרעיון האינטליגנטי ETF היה חלוץ על ידי מנכ"ל ברוס בונד ומנהל המחקר ג'ון סאותרד, מנהלים PowerShares. בשיתוף פעולה הדוק עם הבורסה האמריקאית, בונד ו Southard מבנה חדש סוג של אינדקס עם מובנה המניה לקטוף אינטליגנציה, אשר הם כינו "Intellidex". בשנת 2002, AMEX מאובטח רישיון בלעדי העולמי לפתח אינדקסים חדשים תחת המותג Intellidex. בתורו, PowerShares קיבלה זכויות בלעדיות לפתח תעודות סל במעקב אחר מדדים אלו. PowerShares הביאה את שני המוצרים הראשונים Intellidex מדד לשוק במאי 2003.

PowerShares Dynamic Market תיק (PWC) מציע למשקיעים חשיפה רחבה בכל שוק המניות U. S. על ידי מעקב אחר מדד המניות שנבחרו באמצעות צעדים כמותיים ולאזן מחדש רבעוני. סלקטיביות בחירת המניות של המדד הודגמה על ידי העובדה שהיא החזיקה רק 100 מניות, חלק קטן מאלו שנכללו במדדים נרחבים כגון מדד S & P 500 או S & P 500. <כמעט כל המדדים להשקעה מבקשים לדמות את הביצועים של "משקיע ממוצע" היפותטי עם חשיפה מגוונת רחבה לכל השוק, או מגזרי שוק ספציפיים. עם זאת, ניתן לבחור רכיבי אינדקס ספציפיים המציעים מאפיינים אטרקטיביים בהתבסס על גורמים כגון צמיחה, הערכה, עיתוי וסיכון. בקיצור, זה אפשרי עבור המדד להציע חשיפה בשוק בחירה ממושמעת המניות באותו זמן.

SEE: אינדקס השקעות

מכניקה של ETF אינטליגנטי

כדי להמחיש את המכניקה של ETF חכם, בואו להתמקד Powershares שוק דינמי Intellidex (AMEX: PWC). מדד זה בוחר 100 מניות המניות נמשך 2, 000 הגדול ביותר נוזלי U. חברות S הנסחרות בבורסות. תהליך בחירת מלאי המדד כולל את שלושת השלבים הבאים: 1. המניות מוערכים על בסיס 25 "גורמים ראויים" כולל, יסודות, הערכה, עיתוי וסיכון. מטרת הניתוח הכמותי הזה היא לבחור מניות שיכולות לעלות על הביצועים של עמיתיהן בסביבת השוק הנוכחית.
2. מסכי המגזר מוחלים לאחר מכן על מנת לוודא כי המדד יש משקולות כמו שוק, בדומה לאלה של S & P 500.
3. בתוך כל מגזר, המניות נבחרות בשתי להקות אותיות גדולות (שווי גדול ואמצע / כובע קטן) כדי לספק חשיפה רחבה לשוק המניות U. S, תוך הימנעות משוא פנים משוקלל.
כל שלושת השלבים חוזרים על עצמם באופן רבעוני בתהליך איזון שמטרתו לשמור על מרכיבי המדד הנוכחיים. בכל אירוע איזון, מחזור יכול להיות גבוה יחסית לעומת תעודות סל פסיביות בלבד.

המטרה היא ליצור אינדקס ו- ETF משויך המספקים חשיפה של שוק ההון הליבה של U. S עם פוטנציאל להניב ביצועים גבוהים יותר ממדדים דומים אחרים באמצעות בחירת מניות בודדת. מכיוון שאין מסך מבוסס סגנון המוכלל לתוך המדד, PWC יכול לשנות באופן דינמי את הדגש בין צמיחה ומלאי ערך עם התקדמות מחזור השוק. כאשר מניות הצמיחה מציעות ערכים כמותיים חזקים יותר, הן יודגשו במדד ולהיפך.

SEE: הבנת תיבת סגנון

קופסאות שחורות כמותיות

אינדקס חכם הוא רק טוב כמו "תיבת שחור כמותי" שמניע הבחירות רכיב שלה ואירועים איזון. בכל מקרה, הקופסה השחורה מתוכננת ומתוכנתת על ידי בני אדם, בהתבסס על השקפות מסוימות לגבי הסיבה לכך שמניות מסוימות מבצעות ביצועים טובים יותר מאחרים. יש שני יתרונות למעקב אחר קופסאות שחורות כמותיות בתעודות סל, בהשוואה לגישות דומות בקרנות נאמנות. ראשית, אתה יכול להיות בטוח למדי כי ה- ETF אינו לסטות ממערכת הכמות באמצעות התערבות של מנהל אנושי. שנית, דמי ניהול והוצאות יכול להיות נמוך לעומת קרנות מנוהל באופן פעיל.

תיקי יישומים

כמו תעודות סל פסיביות, תעודות סל חכמות יכולות לספק חשיפה לשוק המניות הרחב או למגזרים ספציפיים. לדוגמה, PowerShares מציעה הן סדרות מבוססות-סגנונות (שווי צמיחה גדול, שווי שווי-ערך) והן תעודות סל חכמות (בריאות, בנקאות) חכמות. אלה יכולים להיות אטרקטיביים למשקיעים המעוניינים בחשיפות ממוקדות לסגנונות או למגזרים מסוימים, יחד עם הפוטנציאל לממוצעים גבוהים יותר. משקיעים המעדיפים בדרך כלל קרנות נאמנות עשויים להימשך לתעודות סל אלה על ידי היתרונות המבניים של תעודות הסל, כגון היכולת לסחור במניות במהלך יום השוק או שימוש בצווי הגבלה. תעודות סל חכמות יכולות לפעמים לייצר ביצועים המתחרים למנהלי קרנות נאמנות מוצלחות, עם פחות מס הכנסה.

SEE: 3 שלבים לתיק ה- ETF רווחי

תעודות סל חכמות מבוססות-מגזר יכולות לשמש למשקיעים מתוחכמים לפיתוח אינדקסים מותאמים אישית. לדוגמה, ניתן ליצור אינדקס הייטק מותאם אישית על ידי שילוב של תעודות סל, תעודות סל, תעודות סל, תעודות סל ברשתות, ואלקטרוניקה של חומרה ואלקטרוניקה. זה שילוב מותאם אישית יכול להכות את הממוצע השוק הרחב אם אלה סקטורים טק ספציפיים לעשות טוב, או אם כל מדד חכם עולה על התשואה הממוצעת של המגזר שלה.

התפתחויות אחרונות

למרות PowerShares המציא את ז 'אנר ETF חכם נותר מנהיג שלה, חברות אחרות תורמות חידושים. הם כוללים: Claymore ניירות ערך

• - הוא פיתח שיטה כמותית כדי לסנן עבור חברות בעלות פטנטים בעלי ערך. קליימור מציעה גם סליל ETF סיבוב אשר בוחר 100 מתוך הרכיבים של S & P 500 (עם איזון רבעוני) בהתבסס על דירוגי המניות של זאק. First Trust תיקי השקעות
• - הציגה סדרת אלפאדקס של תעודות סל בשנת 2007, תוך מעקב אחר המדדים המשופרים שנוצרו על ידי Standard & Poor's על ידי מדידה תקופתית של מרכיבי מדד S & P ומדידתם מחדש על בסיס גורמי צמיחה וערך. רכיבי המדד מדורגים ומחולקים לחמישונים, והחמישונים הגבוהים יותר מקבלים יותר שקלול מדד. האינדקסים ומדדי ה- ETF המשולבים ממוצעים כל רבעון. XShares יועצים עם TD Ameritrade ו Zacks מחקר השקעות
• - יצר "מחזור חיים" ETF. קרנות אלו, הנמצאות תחת המותג TDAX Independent, מקצות מחדש באופן אוטומטי את ההון העצמי של U.S, את ההון העצמי הבינלאומי ואת ניירות הערך, כאשר כל סדרה מתקרב אל מועד הפירעון העתידית. במקרה זה, ה"אינטליגנציה "בנויה לתוך מסלול הגלישה המתוכנן מראש של כל קרן סל בסדרה. השורה התחתונה

תעודות סל חכמות אינן רודפות תשואות השקעה ממוצעות. ההצלחה של הדור הראשון של תעודות סל חכמות מעודדת יותר חידושים בין סוגים שונים של מודלים כמותיים, תערובות של סגנונות השקעה פסיביים ואקטיביים, וסוגי מודיעין חלופיים. כתוצאה מכך, הקו בין תעודות סל חכמות לבין קרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל ממשיך לטשטש.