החלפה היא אחת הצורות הפשוטות והמצליחות ביותר של נגזרות הנסחרות באמצעות OTC. זהו חוזה מסולק במזומן בין שני צדדים להחלפת זרמי תזרים מזומנים (או "החלפה"). כל עוד הערך הנוכחי של הזרמים שווה, חילופי יכול להכיל כמעט כל סוג של תזרים מזומנים עתידי. הם משמשים בדרך כלל כדי לשנות את אופיו של נכס או התחייבות מבלי למעשה צורך לחסל את הנכס או ההתחייבות. לדוגמה, משקיע המחזיק במניות רגילות יכול להחליף את התשואות מאותה השקעה עבור תזרימי מזומנים בעלי הכנסה נמוכה יותר - ללא צורך בפירוק מצב ההון העצמי שלו.

ההבדל בין חוזה עתידי לבין עסקת החלפה הוא שהחלפה כרוכה בסדרת מהתשלומים בעתיד, בעוד שלפניה יש עתיד יחיד תַשְׁלוּם.

שניים מחילופי הבסיס הבסיסיים ביותר הם:

החלפת ריבית - זהו חוזה להחלפת זרמי תזרים מזומנים שעשויים להיות קשורים למחויבויות קבועות. עסקות החלפת הריבית הנפוצות ביותר הן החלפות קבועות לצף , שבהן מוחלפות תזרימי מזומנים של הלוואה בריבית קבועה עבור הלוואה בריבית משתנה.

-> ->

החלפת מטבע - זה דומה להחלפת ריבית, אלא שתזרימי המזומנים הם במטבעות שונים. החלפות מטבע ניתן להשתמש כדי לנצל את חוסר היעילות בשוקי החוב הבינלאומיים.

לדוגמה, נניח כי התאגיד צריך ללוות $ 10 מיליון יורו ואת השיעור הטוב ביותר שהוא יכול לנהל משא ומתן הוא קבוע 6. 7%. ב U. ס, המלווים מציעים 6. 45% על הלוואה דומה. התאגיד יכול לקחת את ההלוואה U. S. ואז למצוא צד שלישי מוכן להחליף אותו לתוך הלוואה יורו שווה. בעשותו כן, המשרד יקבל יורו שלה בתנאים נוחים יותר. תזרימי תזרים מזומנים מובנים לעתים קרובות, כך שהתשלומים מסונכרנים או מתרחשים באותם תאריכים. זה מאפשר תזרימי מזומנים להיות מרושת אחד נגד השני (כל עוד תזרים המזומנים הם באותו מטבע). בדרך כלל, הסכומים העיקריים (או הרעיוניים) של ההלוואות מרוכזים לאפס, ותשלומי הריבית התקופתיים אמורים להתרחש באותם תאריכים, כך שניתן יהיה לקשור אותם זה כנגד זה.

כפי שמובהר מהדוגמה לעיל, עסקות החלף הן עסקאות פרטיות, משא ומתן ובעיקר עסקאות בלתי מבוקרות (אם כי FASB 133 החלה להטיל תקנות מסוימות).