המסחר פנימאי כבר חלק שוק U. מאז ויליאם Duer משמש את משרתו כעוזרו מזכיר האוצר כדי להנחות רכישות האג"ח שלו בסוף 1700s. במאמר זה, אנו נסתכל על כמה אירועים בולטים של מסחר במידע פנים.

1. אלברט ה 'ויגין: המיליונר של מישל השוק

במהלך שנות השאגה של המאה ה -20, אנשי מקצוע רבים בוול סטריט, ואפילו חלק מהציבור הרחב, ידעו שוול סטריט הוא משחק מבוים המנוהל על ידי בריכות השקעה רבות עוצמה. הסובלים מחוסר גילוי ומגיפה של שמועות מניפולטיביות, אנשים האמינו כי השקעה והשקעת מומנטום היו אסטרטגיות קיימא רק כדי להגיע על הרווחים. למרבה הצער, משקיעים רבים מצאו כי coattails הם היו רכיבה היו למעשה smokscreens עבור הזמנות למכור מוסתרים שהשאיר אותם מחזיקים את התיק. עם זאת, בעוד השוק המשיך לעלות מעלה, אלה היו stbacks כפי מחיר קטן לשלם כדי להיכנס למשחק הגדול מאוחר יותר. באוקטובר 1929 התגלה המשחק הגדול כמסך עשן נוסף.

אחרי ההתרסקות נפצע הציבור, כועס ורעב לנקמה. אלברט ה. ויגין, ראש הבנק המרכזי של צ'ייס, נראה כיעד בלתי סביר עד שהתגלה כי הוא מנתח 40 אלף מניות של החברה שלו. זה כמו הימור מתאגרף על היריב שלו - ניגוד אינטרסים רציני.

באמצעות חברות משפחתיות בבעלות מלאה כדי להסתיר את המקצועות, ויגין בנה עמדה שהעניקה לו אינטרס לנהל את החברה שלו לתוך האדמה. לא היו כללים ספציפיים נגד קיצור החברה שלך בשנת 1929, כך ויגין עשה כחוק 4 מיליון דולר מ 1929 התרסקות ואת shakeout של המניה צ 'ייס לאחר מכן.

לא רק זה היה חוקי באותו זמן, אבל Wiggin גם קיבל 100 $, 000 פנסיה לשנה לחיים מהבנק. מאוחר יותר הוא דחה את הפנסיה כאשר זעקה ציבורית גדל בקול רם מדי להתעלם. ויגין לא היה היחיד בהתנהגותו הבלתי מוסרית, והתגלויות דומות הובילו לתיקון של 1934 של חוק ניירות הערך של 1933, שהיה חמור הרבה יותר כלפי סחר במידע פנים. זה היה ראוי לכינוי "חוק ויגין".

2. לוין, סיגל, בוסקי ומילקן: חבילת העכברושים המקודמים

אחד המקרים המפורסמים ביותר של מסחר במידע פנים עשה שמות ביתיים של מייקל מילקן, דניס לוין, מרטין סיגל ואיבן בוסקי. מילקן קיבל את מלוא תשומת הלב כי הוא היה היעד הגדול ביותר עבור רשות ניירות ערך (SEC), אבל זה היה בעצם Boesky שהיה עכביש במרכז האינטרנט.

Bowsky היה arbitrageur באמצע שנות ה -80 עם יכולת מופלאה כדי לבחור מטרות פוטנציאל השתלטות ולהשקיע לפני ההצעה נעשתה. כאשר ההצעה הגמורה תבוא, המניה של חברת היעד תזרח ובוסקי ימכור את מניותיו לרווח.לפעמים, בוזקי היה קונה רק ימים לפני שהציעה הצעה לא רצויה - אירוע של התבוננות המתחרה בכוחותיו המנטליים של בורי הכפית אורי גלר. כמו גלר, ההתגלות של בוסקי התבררה כמרמה. במקום לשמור על ריצה של כל החברות הנסחרות בבורסה בהנחת הנחה לערכים האמיתיים שלהן כדי למשוך הצעות ולהשקיע את הסיכוי הגבוה ביותר של הקבוצה, בוסקי הלך ישר למקור - זרועות המיזוגים והרכישות של הגדולות - בנקים להשקעות. בוסקי שילם את לוין וסיגל על ​​מידע לפני ההשתלטות שהנחה את קנייתו. כאשר בוסקי רץ הביתה על כמעט כל עסקה גדולה בשנות ה -80 - גטי אויל, נביסקו, נפט גולמי, שברון (סימול: CVX

CVXChevron Corporation .117 24 + 0 17%

Created with Highstock 4. 2. 6 ), טקסקו - האנשים ב- SEC חשדו. הפסקת המסחר של ה- SEC הגיעה כאשר מריל לינץ 'הוסרה כי מישהו במשרד היה דולף מידע, וכתוצאה מכך, חשבון הבנק השוויצרי של לוין נחשף. ה- SEC גרר את לוין והוא ויתר על שמו של בוסקי. על ידי צפייה Boosky - במיוחד במהלך גייטי שמן פיאסקו - ה- SEC תפס את סיגל. עם שלושה בתיק, הם רדפו אחרי מייקל מילקן. מעקב אחר Bowsky ומילקן סייע ל- SEC לפרסם רשימה של 98 אישומים בשווי 520 שנות מאסר כנגד מלך האג"ח הזבל. אישורי ה- SEC לא נדבקו כליל, אבל בוסקי ומילקן נטלו על עצמם את העונש על קנסות שיא ועונשי מאסר. 3. ר פוסטר וינאן: בעל טור מושחת

למרות שאינו בעל דרגה גבוהה במונחים של דולרים, המקרה של

וול סטריט ג'ורנל

בעל טור ר. פוסטר ויננס הוא מקרה בולט לתוצאתו המוזרה. וינאן כתב את העמודה "שמעתי ברחוב", המציגה פרופיל מסוים. המניות שמופיעות בטור לעיתים קרובות עלו או ירדו על פי דעתו של וינס. וינאן הדליף את תוכן הטור שלו לקבוצת ברוקרים, שהשתמשו בקצה כדי לתפוס עמדות במלאי לפני פרסום הטור. הברוקרים עשו רווחים קלים וכפי הנראה נתנו חלק מהרווחים הבלתי חוקיים שלהם לוינאן. וינאן נתפס על ידי ה- SEC והניח במרכזו של תיק משפט מאוד מסובך. בגלל הטור היה הדעה האישית של ויננס ולא מידע פנימי החומר, ה- SEC נאלץ לתוך אסטרטגיה ייחודית ומסוכנת. ה- SEC טענה שהמידע בעמודה שייך ל- וול סטריט ג'ורנל

ולא Winans. משמעות הדבר היא כי בעוד ויננס הורשע בפשע, WSJ יכול באופן תיאורטי לעסוק באותו תרגול של מסחר על התוכן שלה ללא כל דאגות משפטיות. 4. מרתה סטיוארט: Hoaxer Homemaking בחודש דצמבר 2001, ה- Food and Drug Administration (ה- FDA) הודיע ​​כי הוא דוחה את התרופה החדשה של אימקלון, ארביטוקס. כאשר התרופה ייצגה חלק גדול מהצינור של אימקלון, המניה של החברה צולמה בחדות. הרבה משקיעים פרמצבטיים נפגעו מהירידה, אבל בני משפחתו וידידיו של המנכ"ל שמואל וקסל היו, למרבה הפלא, לא ביניהם. בין אלה שיש להם כישרון טרום-טבעי לנחש את החלטת ה- FDA ימים לפני ההכרזה היה גורו הביתי מרתה סטיוארט.היא מכרה 4, 000 מניות, כאשר המניה עדיין נסחרת ב $ 50s גבוה ואסף כמעט 250,000 $ על המכירה. המניה תהיה לצנוח רק מעל 10 $ בחודשים הבאים. סטיוארט טענה שיש לה הזמנת מכירה קיימת עם הברוקר שלה, אבל הסיפור שלה המשיך להתפרק והבושה הציבורית אילצה אותה להתפטר כמנכ"ל החברה שלה, מרתה סטיוארט ליבינג אומנימדיה. וקסאל נעצר ונידון ליותר משבע שנות מאסר וקנס של 4 דולר. 3 מיליון בשנת 2003. בשנת 2004, סטיוארט והברוקר שלה נמצאו גם אשם במסחר פנים. סטיוארט נידון למינימום של חמישה חודשי מאסר וקנס 30,000 $.

השורה התחתונה

למרות המקרים במאמר זה הן דוגמאות בולטות, המסחר במידע פנים הוא לעתים קרובות קשה עבור ה- SEC לזהות. גילוי זה כרוך הרבה השערות והתחשבות של הסתברויות. אף על פי שזה היה אפשרי, כי בוסקי היה כה טוב בניבוי השתלטות, הוא היה מאוד

בלתי סביר

.

האמת היא, ה- SEC עשה טעויות והאשים את חפים מפשע במקרים גבוליים, במקרה הטוב. זהו אחד המחירים שאנו משלמים כדי להגן מפני אנשי מקצוע המסחר על מידע כי הציבור עדיין לא יודע. עם זאת, סטיוארט מציע את הדוגמה הטובה ביותר למה זה הכי טוב לא לסחור על מידע פנימי חומר - להשאיר את הצד המוסרי בצד. אם היא פשוט החזיקה את המניות של אימקלון, היא היתה מכה בטווח של 70-80 דולר במהלך ההשתלטות של אלי לילי, מה שהופך את אחזקותיה בשווי של כ -60 אלף דולר יותר ממה שהיא מכרה. במקום זאת, היא נקנסה 30 $ 000 ו הסתיים בכלא. הסיכונים, במקרה זה, בהחלט הגדילו את התשואות.