בעוד כמה עסקים גאווה על עצמם להיות ללא חוב, רוב החברות נאלצו ללוות בשלב זה או אחר לקנות ציוד, לבנות משרדים חדשים או לקצץ המחאות שכר. עבור המשקיע, האתגר הוא לקבוע האם רמת החוב של הארגון היא בת קיימא.
האם יש חוב, כשלעצמו, מזיק? טוב, כן ולא. במקרים מסוימים, גיוס ההון עשוי להיות סימן חיובי. שקול חברה שרוצה לבנות מפעל חדש בגלל ביקוש מוגבר למוצריה. זה אולי צריך לקחת הלוואה או למכור אג"ח לשלם עבור עלויות הבנייה והציוד, אבל זה מצפה מכירות עתידיות יותר מאשר לפצות על כל עלויות האשראי הקשורים. ומכיוון הוצאות הריבית הם לניכוי מס, החוב יכול להיות דרך זולה יותר להגדיל את הנכסים מאשר הון עצמי.
הבעיה היא כאשר השימוש בחוב, הידוע גם בשם מינוף, הופך להיות מופרז. עם תשלומי הריבית לוקח נתח גדול מתוך מכירות קו העליון, החברה תהיה פחות מזומנים כדי לממן שיווק, מחקר ופיתוח השקעות חשובות אחרות.
עומסי חוב גדולים יכולים להפוך את העסקים לפגיעים במיוחד במהלך ההאטה הכלכלית. אם התאגיד נאבק לבצע תשלומים בריבית קבועה, המשקיעים עלולים לאבד את אמון ולהציע את מחיר המניה. במקרים קיצוניים יותר, פשיטת רגל הופכת לאפשרות ממשית.
מסיבות אלה, משקיעים מתובל תסתכל טוב על התחייבויות לפני רכישת מניות החברה או אג"ח. כדרך במהירות לגדול עסקים בתחום זה, הסוחרים פיתחו מספר יחסים המסייעים ללווים נפרדים נפרדים מאלה שחייה בחוב.
החוב החוב להון יחס
שניים החישובים הפופולריים ביותר, יחס החוב יחס החוב להון, להסתמך על מידע זמין על המאזן של החברה. כדי לקבוע את יחס החוב, פשוט לחלק את סך התחייבויות החברה על ידי סך הנכסים שלה:
יחס החוב = סך כל ההתחייבויות / סך הנכסים

דמות של 0. 5 או פחות הוא אידיאלי. במילים אחרות, לא יותר ממחצית נכסי החברה צריכים להיות ממומנים על ידי חוב. במציאות, משקיעים רבים סובלים יחסי גבוה משמעותית. תעשיות עתירות הון כמו ייצור כבד תלויים יותר בחובות מאשר בחברות מבוססות שירותים, למשל, ויחסי חוב גבוהים מ -0. 7 נפוצים.
כפי ששמו מרמז, יחס החוב להון במקום זאת משווה את החוב של החברה להון העצמי שלה. זה מחושב כדלקמן:
יחס הון להון = סך כל ההתחייבויות / הון עצמי

- אם אתה מחשיב את המשוואה החשבונאית הבסיסית (נכסים - התחייבויות = הון), אתה יכול להבין כי שתי משוואות אלה הם באמת מסתכלים על אותו דבר.במילים אחרות, יחס החוב של 0. 5 יהיה בהכרח יחס חוב להון של 1. בשני המקרים, מספר נמוך יותר מציין חברה פחות תלויה בהלוואה על פעילותה.

בעוד שני היחסים הללו יכולים להיות כלים שימושיים, הם לא חסרי חסרונות. לדוגמה, שני החישובים כוללים התחייבויות לטווח קצר של המונה. רוב המשקיעים, לעומת זאת, מעוניינים יותר חוב לטווח ארוך. מסיבה זו, כמה סוחרים תחליף "סך ההתחייבויות" עם "התחייבויות לטווח ארוך", כאשר crunching את המספרים.
בנוסף לכך, חלק מההתחייבויות עשויות שלא להופיע במאזן ולכן אינן נכנסות ליחס. חכירה תפעולית, נפוצה על ידי קמעונאים, הם דוגמה אחת. עקרונות חשבונאיים מקובלים, או GAAP, אינם דורשים מהחברות לדווח על כך במאזן, אך הן מופיעות בהערות השוליים. המשקיעים שרוצים מבט מדויק יותר על החוב ירצו לסרוק באמצעות הדוחות הכספיים עבור מידע זה יקר.
שיעור כיסוי הריבית
אולי המגבלה הגדולה ביותר של החוב החוב להון יחסי היא שהם מסתכלים על הסכום הכולל של ההלוואה, לא את היכולת של החברה בפועל שירות החוב שלה. ארגונים מסוימים עשויים לשאת מה שנראה כמו כמות משמעותית של החוב, אבל הם מייצרים מספיק מזומנים כדי לטפל בקלות תשלומי הריבית.
יתר על כן, לא כל התאגידים ללוות באותו שיעור. חברה שמעולם לא ויתרה על התחייבויותיה עשויה להיות מסוגלת ללוות בריבית של 3%, כאשר המתחרה שלה משלם שיעור של 6%.
כדי להתחשב בגורמים אלה, המשקיעים משתמשים לעתים קרובות בשיעורי כיסוי הריבית. במקום להסתכל על סך החוב, גורמי החישוב העלות בפועל של תשלומי הריבית ביחס להכנסות התפעוליות (נחשב לאחד האינדיקטורים הטובים ביותר של פוטנציאל רווח לטווח ארוך). זה נקבע עם הנוסחה פשוטה:
שיעור כיסוי ריבית = הכנסות תפעוליות / ריבית

במקרה זה, מספרים גבוהים יותר נראים חיוביים. באופן כללי, יחס של 3 ומעלה מייצג יכולת חזקה לפרוע את החוב, אם כי גם כאן, הסף משתנה מענף אחד למשנהו.

ניתוח השקעות באמצעות יחסי החוב
כדי להבין מדוע משקיעים לעתים קרובות להשתמש בדרכים רבות כדי לנתח את החוב, בואו נסתכל על חברה היפותטית, שטיחים של טרייסי. לחברה נכסים של 1 מיליון דולר, התחייבויות של 700,000 $ והון המניות בהיקף של 300 $, 000. יחס החוב להון העצמי של 2. 3 עלול להפחיד כמה משקיעים פוטנציאליים.
סך כל ההתחייבויות ($ 700, 000) / הון המניות (300 $, 000) = 2. 3

מבט על כיסוי הריבית של העסק, אם כי, נותן רושם שונה לחלוטין. עם ההכנסה התפעולית השנתית של 300 $, 000 ותשלומי ריבית שנתית של $ 80, 000, המשרד הוא מסוגל לשלם הנושים בזמן ויש לי מזומנים נשאר עבור הוצאות אחרות.

הכנסות תפעוליות ($ 300, 000) / הוצאות ריבית ($ 80, 000) = 3. 75

בגלל ההסתמכות על החוב משתנה לפי התעשייה, האנליסטים בדרך כלל להשוות יחסי חוב לאלה של המתחרים הישירים.השוואת מבנה ההון של חברת ציוד כרייה לזה של מפתח תוכנה, למשל, יכול לגרום לעיוות מעוות של הבריאות הפיננסית שלהם.

ניתן להשתמש במעקב גם כדי לעקוב אחר מגמות בתוך חברה מסוימת. אם, למשל, הוצאות הריבית יגדל בקצב מהיר יותר מהכנסות התפעול, זה עלול להיות סימן לבעיות.
השורה התחתונה
בעוד נושא סכום צנוע של החוב הוא די נפוץ, עסקים ממונפים מאוד בפני סיכונים חמורים. תשלומי חוב גדולים לאכול משם בהכנסות, במקרים חמורים, לשים את החברה בסכנה של ברירת המחדל.
משקיעים פעילים משתמשים במספר יחסי מינוף שונים כדי לקבל מושג רחב על האופן שבו נוהלי ההשאלה של החברה הינם בר קיימא. בבידוד, כל אחד מהחישובים הבסיסיים הללו מספק נקודת מבט מוגבלת במידת מה על חוסנה הפיננסי של החברה. אבל כאשר נעשה שימוש יחד, תמונה שלמה יותר עולה - אחד המסייע לסלק את התאגידים הבריאים מאלה מסוכנים בחובות.