כמו קרן המטבע הדומיננטית (ETF) בקטגוריה שלה, קרן הגז הטבעי של ארצות הברית (NYSEARCA: UNG יחידות השותפות של UNGUS Natl Gas Fd 6. 38 + 4. 25% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) מספק חשיפה לשינויים במחירי הגז הטבעי באמצעות חוזים עתידיים מול חודש. לפני התפוגה החודשית, החוזים מועברים קדימה לחודש הבא. אחד הסיכונים המוצגים על ידי תעודות סל העוקבות אחר חוזים עתידיים על סחורות הוא מצב המכונה "קונטנגו", המתרחש כאשר חוזי אקדמה גבוהים יותר ממחירים ספוט שוטפים. במצב זה, חוזים שפג תוקפם מתגלגלים לחוזים עתידיים עם מחירים גבוהים יותר, וכתוצאה מכך הפסדים מצטברים כמספר נמוך יותר של חוזים נרכשים מדי חודש. על פני טווח ארוך, הפסדים חוזרים הנובעים מחוזים מתגלגלים קדימה כאשר העקום העתידי נמצא בקונטנגו יכולים להשפיע באופן מהותי על מחיר, המהווה את הסיבה העיקרית מאחורי השימוש הנדיר של UNG כרכב מסחר לטווח קצר . נכון לאפריל 2016, היו לקופה נכסים בניהול (AUM) בסך 539 דולר. 54 מיליון דולר ונסחרו בממוצע 89 ​​דולר. 09 מיליון דולר ליום. נפח המסחר היומי שלה היה גדול פי שמונה מאשר AUM של הקרן השנייה בגודלה בקטגוריה. מאז 2012, UNG נלחץ על ידי נפילה במחירי הגז הטבעי הפסדים חודשיים גלגול קדימה של חוזים עתידיים שלה. הקרן הציגה דפוסי מסחר מצומצמים כאשר המניות נרכשו, אך בשל ההפסדים השנתיים שלה, הירידות העונתיות שכיחות יותר.

-> ->

ביצועי הקרן מאז 2012

בארות נפט לעיתים קרובות מייצרות גז טבעי כתוצר לוואי, וכתוצאה מכך מתאם בין שני הדלקים במונחים של היצע, ביקוש ומחירים. בשנים 2012 עד 2015, גז טבעי עקב אחר נתיב מחירים הדומה לנפט, עם ייסוף מחירים בין השנים 2012 ל -2014, ולאחר מכן חלה ירידה חדה כתוצאה משילוב של עודפי היצע וביקוש חלש. בשנת 2012, עם זאת, מחיר המניה של אונג הפך מנותק ממחירים ספוט עקב הפסדים הנובעים מהעלויות שהצטברו בכל חודש מ גלגול חוזים קדימה בעוד העקום החוזה היה contango. למרות העלייה במחירי הגז הטבעי במהלך השנה, החזירה הקרן תשואה שלילית של כ -86%.

UNG היה מעוכב על ידי עלויות חודשיות שוב בשנת 2013, כמו מחירי הגז הטבעי גדל כמעט 50%, ואילו הקרן זכתה ב -47%. בשנת 2014, כשמחירי הגז הטבעי ירדו ביותר מ - 40%, החוזים העתידיים עבדו לטובת הקרן, כאשר עקום החוזים העתידיים עבר לגירעון, מצב בו חוזים עתידיים עלו פחות ממחירם הנוכחי. בשל לחמניות חודשי רווחי, UNG הפסיד 28. 61% בשנת 2014. המחירים המשיכו לרדת בשנת 2015, עם מחירי הגז הטבעי ירידה של 23% בשנה.עם האטה במכירות, שוק החוזים העתידיים חזר לעקומת מחיר בקונטנגו, והקרן עלתה שוב על כל רול חודשי, והפסידה 41% 3% בשנה. המגמה נמשכה עד שנת 2016, עם תשואה שנתית שלילית שלילית של 99%, נכון ל -7 באפריל 2016.

דפוסי מסחר עונתיים

דפוסי הקנייה של UNG מ -2012 עד 2015 הוגבלו לשלושה חודשים תשואות חיוביות ממוצעות לתקופה. אפריל היה החודש החזק ביותר לקרן, עם רווחים בכל ארבע השנים וחזרה חודשית ממוצעת של 5%. יוני וספטמבר היו ממוצעים של 1. 7% ו -0.15%, בהתאמה. הקרן הפסידה את ההפסדים הגבוהים ביותר בחודש דצמבר, עם תשואה חודשית ממוצעת שלילית של 6%. באוקטובר ממוצע של הפסד של 6. 17%, ופברואר רשם תשואה שלילית ממוצעת של 4. 58%. במחירי המניות תחת לחץ מתמיד לאורך רוב התקופה של ארבע השנים מ -2012 ועד 2015, דפוסי העונתיות השכיחים ביותר התפתחו במחצית השנייה של השנה ב -2014 וב -2015. מחודש מאי 2014 ועד ינואר 2015 ירדו מחירי המניות בשבעה תשעה חודשים, עם הפסד ממוצע של 6. 47% לחודש. החל מחודש יולי 2015 היו לקרן הפסדים במשך שמונה חודשים רצופים, עם תשואה שלילית ממוצעת של כ - 17%.

Key Takeaways

למעט 2014, המאבקים של UNG כנגד עקום התשואות העתידיות בקונטנגו הביאו להפרש חסר משמעותי בהשוואה למחירי הנקודות, עדות לעלייה הממוצעת של תשואה שלילית של הקרן ל -21% 82%. מ 2012 עד 2015, התשואה הכוללת של UNG היה שלילי 66. 4%. המודל העונתי הבולט ביותר שלה היה שמונה חודשים של הפסדים רצופים מיולי 2015 עד פברואר 2016. במהלך תקופה זו, מניות הקרן ירד ב 54. 8%.