רוב המשקיעים יודעים כי מניות רגילות הם רק אחד משני סוגי הנכס כי גדלו מהר יותר מאשר שיעור האינפלציה על פני תקופות זמן ארוכות. זאת, כמובן, הסיבה שאנשים רבים כל כך משקיעים בהם, בין במישרין ובין באמצעות קרנות נאמנות, תעודות סל (ETF) או כלי רכב אחרים. אבל המניות יכול להיות מחולק לשתי קטגוריות עיקריות. מניות צמיחה נחשבים מניות שיש להם פוטנציאל להכות את השווקים הכוללים לאורך זמן בגלל הפוטנציאל העתידי שלהם, בעוד מניות ערך מסווגים כמו מניות כי הם כרגע המסחר מתחת מה הם באמת שווה ולכן יספקו תשואה מעולה בשל ההנחה שלהם מחיר. אבל איזו קטגוריה של מניות טובה יותר? הביצועים ההיסטוריים ההשוואתיים של שני תת-הסקטורים הללו מניבים תוצאות מפתיעות.

-> ->

צמיחה לעומת ערך

הרעיון של גידול במלאי לעומת אחד שנחשב להיות המעיטו בדרך כלל מגיע ניתוח המניות הבסיסית. מניות הצמיחה נחשבות על ידי האנליסטים כדי לקבל את הפוטנציאל בביצוע יתר על השווקים הכוללים או אחר תת תחום מסוים מהם במשך תקופה של זמן. מניות הצמיחה נמצאות במגזרים קטנים, בינוניים וגדולים, ויכולים רק לשמור על מעמד זה עד אשר האנליסטים יחושו כי הם משיגים את הפוטנציאל שלהם. חברות צמיחה נחשבות כבעלות סיכוי טוב להתרחבות ניכרת בשנים הקרובות, בין אם משום שיש להן מוצר או שורה של מוצרים שצפויה למכור היטב או משום שהן נראות טוב יותר מהרבה ממתחרותיהן, ולכן הן ניבא להשיג יתרון עליהם בשוק שלהם. (לקבלת מידע נוסף, ראה: אסטרטגיות איסוף מניות: השקעות צמיחה .)

מניות הערך בדרך כלל גדולות יותר, חברות מבוססות יותר, הנסחרות מתחת למחיר שבו האנליסטים מרגישים שהמלאי שווה, בהתאם ליחס הפיננסי או לאותו מדד שהוא מושווה אליו. לדוגמה, הערך בספרים של המניה של החברה עשוי להיות 25 $ למניה, על בסיס מספר המניות המצטברות מחולק שווי של החברה. לכן, אם הוא נסחר ב -20 דולר למניה כרגע, אז אנליסטים רבים יחשבו שזה יהיה משחק בעל ערך טוב.

מניות יכול להיות undervalued מסיבות רבות. במקרים מסוימים, התפיסה הציבורית תדחוף את המחיר כלפי מטה, כגון אם דמות מרכזית בחברה נתפסת בשערורייה אישית או שהחברה נתפסת עושה משהו לא מוסרי. אבל אם הכספים של החברה הם עדיין מוצק יחסית, אז ערך מחפשי יהיה לעתים קרובות לקפוץ בשלב זה, כי הם יודעים כי הציבור בקרוב לשכוח על מה שקרה ואת המחיר יעלה למקום שבו זה צריך להיות. מניות ערך בדרך כלל לסחור בהנחה או את המחיר לרווחים, ערך בספרים או תזרים מזומנים.(לקבלת מידע נוסף, ראה:

ערך השקעות: מבוא .) כמובן, לא Outlook הוא תמיד נכון, וכמה מניות יכול להיות מסווג כמו תערובת של שתי הקטגוריות, שם הם נחשבים מעריכים אך יש להם פוטנציאל מעל ומעבר לכך. מורנינגסטאר בע"מ (MORN

MORNMorningstar Inc86 79% 90% Created with Highstock 4. 2. < ) מסווג את כל המניות ואת קרנות ההון כי היא מדורגת לתוך צמיחה, ערך או בקטגוריה מעורבבת. מה עדיף?

כשמדובר בהשוואת הביצועים ההיסטוריים של שני תת-הסקטורים השונים של המניות, כל תוצאה שניתן לראות צריכה להיות מוערכת במונחים של אופק הזמן וכמות התנודתיות, וכך הסיכון שנצבר על מנת להשיג אותם . מניות ערך נחשבים לפחות תיאורטית יש רמה נמוכה יותר של הסיכון והתנודתיות הקשורים אליהם כי הם נמצאים בדרך כלל בקרב חברות גדולות יותר, שהוקמו יותר. וגם אם הם לא יחזרו מחיר היעד כי האנליסטים או המשקיע צופה, הם עשויים עדיין להציע קצת צמיחה ההון, מניות אלה גם לעתים קרובות לשלם דיבידנדים גם כן. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

מדריך משקיעים של ערך .) מניות הצמיחה, לעומת זאת, לעתים רחוקות משלמות דיבידנדים וסיכויי ההפסד יכולים להיות גבוהים יותר, במיוחד אם החברה פוגעת במכשול אמיתי התפתחותה. לדוגמה, חברה בעלת צמיחה גבוהה עם מוצר חדש שאמור לפתור בעיה משמעותית עשויה לראות את מחיר המניה שלה צונח אם פגם רציני נמצא במוצר זה. והמשקיעים עשויים לשאת הפסדים כבדים אם בעיה זו אינה יכולה להיות קבועה בקלות. עם זאת, מניות הצמיחה כי המחבת הם לפחות באופן מסורתי שנצפו כבעל הפוטנציאל הגבוה ביותר עבור התשואות הגדולות לאורך זמן.

ביצועים היסטוריים

למרות הפיסקה לעיל עולה כי מניות הצמיחה היה לפרסם את המספרים הטובים ביותר על פני תקופות ארוכות יותר, ההפך אכן היה נכון. אנליסט המחקר ג'ון דאודי פרסם דו"ח באתר האינטרנט "אלפקה מחפשת", שבו הוא שבר מניות למטה לשש קטגוריות ששיקפו הן את הסיכון והן את התשואות לצמיחה ומלאי מניות במגזרים הקטנים, האמצעיים והגדולים, בהתאמה. מהמחקר עולה כי מיולי 2000 ועד לשנת 2013, כאשר המחקר בוצע, עלו מניות הערך על מניות הצמיחה על בסיס הסיכון המותאם לכל שלוש רמות ההיוון - אף על פי שהיו בבירור תנודתיות רבה יותר ממקבלי הצמיחה שלהן. עם זאת, זה לא היה המקרה עבור תקופות זמן קצרות יותר. מ 2007 עד 2013, מניות הצמיחה פורסמו תשואות גבוהות יותר בכל כובע בכיתה. המחבר נאלץ בסופו של דבר להסיק כי המחקר לא סיפק תשובה אמיתית אם סוג אחד של המניה היה באמת מעולה על השני על בסיס הסיכון. הוא ציין כי הזוכה בכל תרחיש הגיע עד פרק הזמן שבו הם הוחזקו. (לפרטים נוספים, ראה:

מניות צמיחה יציב לנצח את המירוץ .) עם זאת, קרייג ישראליסן פרסם מחקר אחר ב

תכנון פיננסי מגזין בשנת 2015, אשר הראה את הביצועים של צמיחה ערך המניות בכל שלוש הגודל כובע על פני תקופה של 25 שנה מתחילת 1990 עד סוף 2014.התשואות בתרשים זה מראות שמניות שווי ערך גדולות סיפקו תשואה שנתית ממוצעת שעלתה על זו של מניות צמיחה גדולות בכשלושת רבעי האחוזים. ההבדל היה גדול עוד יותר במניות בינוניות וקטנות, המבוססות על הביצועים של מדדי הייחוס שלהן, כאשר מגזרי הערכים חוזרים שוב על הזוכים. עם זאת, המחקר הראה כי על פני כל תקופה של חמש שנים מתגלגלות בתקופה זו, צמיחה גדולה שווי וערך היו כמעט שווה לפצל במונחים של תשואות מעולה. שווי של שווי שוק קטן היכה את קצב הצמיחה שלה כשלושה רבעים מהתקופות, אבל כאשר הצמיחה שררה, ההבדל בין השניים היה הרבה יותר גדול מאשר כאשר הערך ניצח. עם זאת, שווי קטן שווי להכות כמעט 90% מהזמן על פני 10 שנים מתגלגל, וערך שווי בינוני גם לנצח את הצמיחה שלה עמית. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מהו הערך ערך השקעות? ) השורה התחתונה

למרבה הצער, התשובה לדיון הצמיחה לעומת הערך תלויה בסופו של דבר על סובלנות הסיכון של המשקיע, המטרה ההשקעה ואת אופק הזמן, כמו גם את המצב הנוכחי של השוק. כמו כן יש לציין כי על פני תקופות קצרות יותר, הביצועים של תת - סקטור יהיו תלויים במידה רבה בנקודה שבה מחזור השוק נמצא. לדוגמה, מניות ערך נוטות לעשות טוב יותר במהלך מיתון, בעוד שמניות הצמיחה לעתים קרובות בביצועיו בתקופות חזקות של התרחבות. לכן יש לקחת בחשבון גורם זה על ידי משקיעים לטווח קצר יותר או על ידי המבקשים לשווק את השווקים. (לפרטים נוספים, ראה:

מניות הצמיחה למעלה של 2015 .)