a:

אג"ח להמרה קונבנציונאלי מעניקות לבעל האג"ח את הזכות להחליף את האג"ח עבור כמות מסוימת של המניות הרגילות של המנפיק, ללא קשר למחיר השוק הנוכחי של אותן מניות. בעל האג"ח יראה תמורה גדולה במצבים שבהם הערך הכולל של המניות הרגילות שבבסיס מעריך הרבה מעבר לערך של האג"ח. לדוגמה, אג"ח להמרה של ABC היא שווה $ 1, 000 וניתן להמיר ל 20 מניות רגילות. בעל האג"ח ימיר את האג"ח כאשר מחיר המניה עולה על 50 $ ($ 1, 000/20). במובנים מסוימים, אג"ח להמרה יש תמורה דומה לזו של החזקת אופציית שיחה.

-> ->

איגרות חוב להמרה ספירלית שונות מאגרות חוב רגילות להמרה, במובן זה שבמקום יחס המרה קבוע מראש, לספירלות מוות יחס המרה צף שבו המחזיק מקבל הנחה על המרת מניות. לדוגמה, אג"ח ספירלי מוות עם ערך נקוב של $ 1, 000 יש ערך להמרה של $ 1, 500, כלומר, מחזיק האג"ח יקבל $ 1, 500 דולר בשווי של הון על ויתור של 1 $ 000 האג"ח.

הבעיה עם סוג זה של אבטחה להמרה היא כי אג"ח אלה לקדם טיפות גדולות במחיר המניה. הסיבה לכך היא כי פעם בעל האג"ח ממיר את האג"ח למניות, זרם של מניות חדשות אלה מדלל את מחיר המניה. יתר על כן, מחזיקי האג "ח יש תמריץ גדול למכור קצר את המניות הרגילות לפני ההמרה, בידיעה כי מחיר המניה תיפול לאחר ההמרה. המכירה הקצרה גורמת לירידה נוספת במחיר המניה, מה שמעניק לאבטחה את השם "ספירלת המוות".

מעניין מספיק, מוות ספירלי להמרה היו צורה נפוצה של מימון עבור חברות שהיו זקוקים מאוד לכסף היה מעט אמצעים להעלות אותו. חברות אלו חשו כי הסיכוי ללוות כסף מבלי לשלם אותו עולה על ההפסדים שנגרמו לירידת ערך המניות.

לקריאה נוספת, בדוק אג"ח להמרה: מבוא .