a:

הערך הנוכחי נטו (NPV) הוא מרכיב מרכזי בתקצוב הארגוני. זוהי דרך מקיפה לחשב אם הפרויקט המוצע יהיה ערך מוסף או לא. החישוב של NPV כולל נושאים פיננסיים רבים בנוסחה אחת: תזרימי מזומנים, ערך הזמן של הכסף, שיעור ההיוון על פני הפרוייקט (בדרך כלל WACC), ערך מסוף וערך הצלה.

זה לא נושא למתחילים, ומומלץ לקרוא את הנושאים הנ"ל הראשון. (לקריאה הקשורה, ראה מהם החסרונות של שימוש בערך נוכחי נטו כאמת מידה להשקעה?)

-> ->

ערך נוכחי נטו מוגדר

בואו נבדוק כל צעד של NPV לפי הסדר. הנוסחה היא:

NPV = Σ { תזרים מזומנים לאחר מס / (1 + r ) ^ t } - השקעה ראשונית < שבור למטה, כל תזרים מזומנים לאחר תקופה של מס בזמן t

הוא בהנחה בשיעור כלשהו, ​​ r . סכום כל אלה תזרימי המזומנים מנוכים אז על ידי ההשקעה הראשונית, אשר שווה NPV הנוכחי. כל NPV גדול מ $ 0 הוא פרויקט בעל ערך מוסף, אך בתהליך קבלת ההחלטות בין פרויקטים מתחרים, אחד עם NPV הגבוהה ביותר היא זו שיש לבחור. אחד מכשולים בגישה זו היא כי בעוד צליל פיננסי מנקודת מבט תיאורטית, חישוב NPV הוא רק טוב כמו הנתונים המניעים אותו. העלאת ההנחות הנכונות (עלויות רכישה ומימוש, כל ההשלכות המסיות, היקף ועיתוי תזרימי המזומנים בפועל) קשה ביותר. זה המקום שבו רוב העבודה למעשה מתרחש. אם יש לך את הנתונים, חיבור זה קל. -> ->

חישוב NPV ב- Excel

ישנן שתי דרכים לחשב NPV ב- Excel, אחת היא רק באמצעות אחד נוסחאות NPV מובנית, השנייה היא על ידי לפרוץ את התזרים מזומנים רכיב חישוב כל צעד בנפרד, ולאחר מכן באמצעות חישובים אלה כדי לייצר NPV.

השיטה השנייה עדיפה משום שהשיטות המומלצות של מודלים פיננסיים מחייבות חישובים להיות שקופים ובקלות לביקורת. הבעיה עם ערימת כל החישובים לתוך הנוסחה היא שאתה לא יכול בקלות לראות מה מספרים ללכת לאן, או מה מספרים קלט המשתמש או מקודד קשה. הבעיה הגדולה השנייה היא שהנוסחה המובנית ב- Excel לא תפחת את ההוצאה הכספית הראשונית. תאמינו או לא, אתה בעצם צריך להוסיף אותו בחזרה בחזרה אם השתמשת בנוסחה המובנית. לכן אנו ממליצים ומדגימים את הגישה הראשונה.

הנה דוגמה פשוטה. מה שהופך את הדוגמה הזאת פשוטה בין השאר היא כי העיתוי של cashflows ידועה ועקבית (דנו בהמשך).

נניח חברה מעריכה את הרווחיות של פרויקט X. פרויקט X דורש 250,000 $ במימון, והוא צפוי לייצר 100,000 $ במזומן לאחר תזרים המזומנים בשנה הראשונה, ולאחר מכן לגדול ב 50 $, 000 עבור כל אחד בארבע השנים הבאות.

אתה יכול לפרוץ לוח זמנים כדלקמן: [ לחץ לחיצה ימנית ולפתוח חלון בחלון חדש אם קשה לקריאה] NPV סיבוכים

הדוגמה לעיל מכסה את כל השלבים, אבל כמה פישוטים. ראשית, ההנחה לעיל היא שכל תזרימי המזומנים מתקבלים בסכום חד פעמי בסוף השנה. זה כמובן לא מציאותי. בעולם האמיתי, לא רק שזה לא סביר שתבצע ניתוח זה רק בסוף השנה, אבל זה גם לא סביר שתקבל 100% של תזרימי המזומנים לאחר מס בתאריך זה. ()

השיטה הנכונה כדי לתקן את הבעיה הראשונה היא על ידי יצירת גורם הנחה stub (להתאים את

t,

בשנים) לפי משך הזמן שחלף מאז השנה האחרונה שהושלמה, והבעיה השנייה תוקנה בהנחה שתזרימי המזומנים מהוונים באמצע התקופה ולא בסוף. זה טוב יותר בקירוב הצטברות מציאותית יותר של תזרימי המזומנים לאחר מס במהלך השנה. ו דוגמה של יצירת שנת בורג ניתן למצוא את סעיף CAGR.