קרנות גידור יכולות לייצר תשואות מסיביות בתקופות קצרות יחסית, והן יכולות להיכנס למשברים פיננסיים באותה מהירות. איזה סוג של השקעות יכול לייצר תשובות מגוונות כאלה? תשובה אחת היא חוב במצוקה. המונח יכול להיות מוגדר בחופשיות כחוב של חברות שהגישו עבור פשיטת רגל או יש סיכוי משמעותי להגשת בקשה לפשיטת רגל בעתיד הקרוב.

אתה יכול לתהות מדוע קרן גידור - או כל משקיע, לצורך העניין - ירצו להשקיע באג"ח עם הסבירות הגבוהה ביותר של פירעון. התשובה היא פשוטה: ככל שאתה לוקח יותר סיכון, יותר גמול אתה יכול לעשות. חוב במצוקה מוכרת בשיעור נמוך מאוד של ערך נקוב. אם החברה במצוקה פעם מתגלה פשיטת רגל כחברה בת קיימא, כי החוב פעם במצוקה יהיה למכור במחיר גבוה משמעותית. תשואות גדולות אלו פוטנציאל למשוך משקיעים, בעיקר משקיעים כגון קרנות גידור. במאמר זה נבחן את הקשר בין קרנות גידור לחובות במצוקה, מה משקיעים רגילים יכולים לעשות כדי להסתבך ואם הסיכונים הם באמת שווה את התגמולים.

-> ->

הערה על החוב למשכנתא Subprime
רבים היו מניחים כי החוב בטחונות יהיה חסינות מפני להיות במצוקה עקב הבטוחות גיבוי זה, אבל הנחה זו אינה נכונה. אם הערך של הבטחונות פוחת החייב גם נכנס מחדל, מחיר האג"ח תיפול באופן משמעותי. החוב כגון אגרות חוב מגובות במשכנתאות במהלך משבר המשכנתאות הסאב-פריים של סאן-פריים יהיה דוגמה מצוינת.

-> ->

פרספקטיבה קרן גידור גישה לחובות במצוקה מגיע בצורות רבות עבור קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים גדולים אחרים. באופן כללי ניתן לפצל צורות אלה לשלוש שיטות: שוק האג"ח, קרנות הנאמנות והחברה המצוקה עצמה. בואו ניקח מבט מקרוב על שלושת אלה:

1. שוק האג"ח - הדרך הקלה ביותר לרכוש חוב במצוקה היא דרך השוק. חוב זה ניתן לרכוש בקלות משוק איגרות החוב בשל תקנות הנוגעות לאחזקות בקרנות נאמנות. רוב קרנות הנאמנות אינם רשאים להחזיק ניירות ערך שיש להם ברירת מחדל. בשל כללים אלה, היצע גדול של החוב זמין זמן קצר לאחר ברירת המחדל של החברה.
2. קרנות נאמנות - קרנות גידור יכול גם לקנות ישירות מקרנות נאמנות. שיטה זו מרוויחה את שני הצדדים המעורבים. בעסקה אחת, קרנות גידור יכולות לרכוש כמויות גדולות יותר - וקרנות נאמנות יכולות למכור כמויות גדולות יותר - הן מבלי לדאוג לגבי האופן שבו כמויות גדולות כאלה ישפיעו על מחירי השוק. שני הצדדים גם להימנע מלשלם עמלה שנוצר חליפין.
3. חברת מצוקה - האפשרות השלישית היא אולי הכי מעניין. זה קשור ישירות לעבוד עם החברה כדי להאריך את האשראי עבור הקרן.אשראי זה יכול להיות בצורה של אג"ח או אפילו קו אשראי מסתובבת. החברה במצוקה בדרך כלל צריך הרבה מזומנים כדי להפוך את הדברים מסביב; אם יותר מקרן גידור אחת נותנת אשראי, אז אף אחד מהקרנות אינו חשוף לסיכון ברירת המחדל הקשור להשקעה אחת. זו הסיבה קרנות גידור מרובים ובנקים להשקעה בדרך כלל מתחייבים יחד את המאמץ.

   קרנות גידור לפעמים לוקחות חלק פעיל עם החברה במצוקה. כמה קרנות אשר הבעלים של החוב יכול לספק כיוון ניהול, אשר עשוי להיות מנוסה עם מצבים פשיטת רגל. על ידי שליטה רבה יותר על ההשקעה שלהם, קרנות גידור מעורב יכול לשפר את סיכויי ההצלחה שלהם. קרנות גידור יכולות גם לשנות את תנאי החזר החוב כדי לספק לחברה גמישות רבה יותר, לשחרר את זה כדי לתקן בעיות אחרות.

   אז, מה הסיכון לקרנות הגידור המעורבות? משטר החוב של חברה במצוקה הוא יתרון יותר מאשר בעלות ההון שלה במקרה של פשיטת רגל. הסיבה לכך היא כי החוב יש עדיפות על ההון העצמי שלה תביעה לנכסים אם החברה הוא מומס (הכלל נקרא עדיפות מוחלטת). זה לא, עם זאת, להבטיח החזר כספי. (כדי ללמוד מדוע debtholders משלמים הראשון, קרא סקירה של פשיטת הרגל של חברות .)

   קרנות גידור להגביל הפסדים על ידי לקיחת עמדות קטנות יחסית לגודל הכולל שלהם. בגלל חוב במצוקה יכול להציע תשואה גבוהה באחוז גבוה, גם השקעות קטנות יחסית יכול להוסיף מאות נקודות בסיס לתשואה הכוללת של הקרן על ההון. דוגמה פשוטה לכך היא לקחת 1% מההון של קרן הגידור ולהשקיע אותו בחוב במצוקה של חברה מסוימת. אם חברה מצוקה זו תגיע מפשיטת רגל וחוביה יעבור מ -20 סנט לדולר ל -80 סנט לדולר, קרן הגידור תניב תשואה של 300% על ההשקעה שלה ותשואה של 3% על ההון הכולל שלה. (לדוגמאות של קרנות גידור שהתעלמו מהסיכונים, קראו את ניתוח קרן ההשקעות של בר סטרנס> כשלים בקרנות גידור מאירות את מלכודות המינוף )

פרספקטיבה של משקיעים פרטיים אותן תכונות שמושכות קרנות גידור גם למשוך משקיעים בודדים לחובות במצוקה. זה מאוד לא סביר כי אדם ייקח על עצמו תפקיד פעיל עם חברה באותו אופן כמו קרן גידור אולי, אבל יש עדיין הרבה דרכים עבור משקיע רגיל להשקיע חוב במצוקה.

המשוכה הראשונה היא למעשה מציאת וזיהוי חוב במצוקה. אם המשרד הוא פושט רגל, אתה יכול בקלות לספר את זה מן החדשות, הודעות החברה ואמצעי תקשורת אחרים. אם החברה עדיין לא הכריזה על פשיטת רגל, תוכל להסיק עד כמה היא קרובה באמצעות דירוג אגרות חוב כגון Standard and Poor או Moody's. (לקבלת עצות נוספות על מציאת חברות חלשות, קראו את רווח של ההליכים פשיטת הרגל של החברה ו Z Marks סוף .)

לאחר זיהוי חוב במצוקה, הפרט יצטרך להיות מסוגל לגשת אליו. השימוש בשוק האג"ח, כמו כמה קרנות גידור, הוא אופציה אחת.אופציה אחרת היא החוב הנסחר בבורסה, שיש לו פחות מ 25 $ ו 50 $ במקום $ 1, 000, כי אג"ח נקבעים בדרך כלל ב. השקעות אלה קטנות יותר לאפשר עמדות קטנות יותר לנקוט, מה שהופך את ההשקעה בחובות במצוקה נגיש יותר למשקיעים בודדים.

הסיכונים ליחידים גבוהים בהרבה מאלה של קרנות הגידור. השקעות מרובות בחוב במצוקה עשויות לייצג אחוז גבוה בהרבה של תיק בודד לעומת קרן גידור. זה יכול להיות פיצוי על ידי שימוש יותר שיקול דעת בבחירת ניירות ערך, כגון נטילת חוב מדורג בדירוג גבוה יותר, אשר עלול להוות סיכון ברירת המחדל פחות עדיין עדיין לספק תשואות גדולות פוטנציאליים.

מסקנה העולם של החוב במצוקה יש עליות ומורדות שלה, אבל קרנות גידור ומשקיעים בודדים מתוחכמים יש הרבה כדי להרוויח מן הסיכונים נלקח. על ידי שליטה על הסיכונים שלהם, כל אחד בדרכים שלהם, שניהם יכולים להרוויח פרסים גדולים עבור ניווט מוצלח דרך פעמים קשות של החברה.

אם החוב מצוקה להשקיע אותך, להתחיל עם ערוץ שלך פנים זבל עם החוב במצוקה .