קרנות גידור מסוגלות להתמודד עם רכישות המניות הצפויות של קרנות נאמנות ואיגרות חוב (ETF), לא רק לקצור רווחים לעצמן, אלא גם לעלות את המשקיעים ואת המשקיעים בקרנות סכומים.

מה פועל מול?

ריצה קדמית היא קונה או מוכר מלאי על בסיס עסקאות צפויים הקרובה כי הם גדולים מספיק כדי להעביר באופן משמעותי את מחיר המניה כתוצאה של קניה הוסיף או לחץ המכירה. בהקשר של קרנות גידור בקרנות הפועלות הקדמיות, הקרנות הקדמיות מתבצעות על ידי קרן הגידור שקונה מניות רק לפני שהיא מתווספת למדד המשקף את ההחזקות של קרן נאמנות או קרן סל שמטרתה לשקף את המדד.

למרות שזה קצת דומה לרוץ לא חוקי, כמו כאשר ברוקר קונה או מוכר מלאי רק לפני ביצוע הזמנה גדולה עבור הלקוח, למעשה בפועל הוא חוקי לחלוטין, ויש אומרים שזה פשוט חכם המסחר. אחרי הכל, מנהלי קרנות הגידור אינם עושים דבר מלבד רכישת מניות שמחירן צפוי לעלות. אין דבר בלתי חוקי בעליל על זה, ומנהלי קרנות הגידור אין שליטה על העובדה כי קרנות המדד קיים ולעשות עסקאות כדי לעקוב אחר האינדקסים.

-> ->

הבעיה עבור קרנות אינדקס

מה העלה חששות גוברת על הנוהג הוא מימוש זה עשוי להיות עולה כסף, ובכך לממן משקיעים, מאות מיליוני דולרים בשנה. הבעיה גדלה יותר ויותר ויותר ויותר קרנות אינדקס נוצרות. קרנות נאמנות מדד הגדילו את חלקם של שוק ההון העצמי בכל שנה מאז 2006. סך הנכסים שהושקעו קרנות פסיבית יש תפח כמעט 5 טריליון דולר. אנליסט אחד מהמצב מעריך שהקרנות הפועלות על ידי קרנות גידור, עלויות קרנות פאסיביות אשר עוקבות אחר S & P 500 מדד מעל 4 מיליארד דולר בשנה, חזית פועל ביעילות יותר מכפילה את עלות ההשקעה בקרנות מדד כזה.

מחקר שנערך באופן אירוני על ידי קרן גידור, וינטון קפיטל ניהול בע"מ, סקר את השפעת החזית על קרנות האינדקס במשך 20 השנים שקדמו לשנת 2010 והגיע לסיומו, בעלות מניות בקרן מדד בשיעור של עד 25%. זה אולי לא נראה כמו עלות משמעותית במבט ראשון, אבל כאשר בוחנים רבים קרנות פאסיבית מדד יש יחסי ההוצאות של 0. 0% או פחות, עלייה של 25% 0., ביעילות להגדיל את קרן להשקיע הוצאה ל -35% 35, יותר מאשר לשלש את הוצאות ההשקעה בקרן כזו.

דוגמה לחידושים המפעילים את השינויים הקדמיים

להלן דוגמה פשוטה לריצה הקדמית וכיצד היא משפיעה על קרנות האינדקס. מדדי שוק עושים איזון תקופתי, בדרך כלל לפחות פעם או פעמיים בשנה.רבים של מדדים אלה להודיע ​​מראש מה המניות יהיו מתווספים או נמחק מהאינדקס כאשר הוא מאוזן. נניח מדד שוק פופולרי, מעקב על ידי מספר גדול של קרנות נאמנות אינדקס או תעודות סל, מודיעה כי היא מוסיפה טסלה מוטורס למדד על האיזון הקרובה. מנהל קרן גידור קונה את מניות טסלה, צופה כי כאשר כל הקרנות העוקבות אחר מדד השוק ירכשו את המניות כאשר יתווספו למדד, כמות הקניה העצומה דוחפת את מחיר המניה גבוה יותר, מה שמאפשר לקרן הגידור לקצור רווח . זה דוגמה קלאסית של קרנות גידור מול הקרנות המדד.

האופן שבו זה משפיע לרעה על קרנות המדד הוא קונה המתרחשת בין הזמן חברת המדד מכריזה על המניה יתווסף המדד ואת התאריך שבו המניות הוא למעשה הוסיף, בדרך כלל נהיגה במחיר המניה גבוה יותר. מניות יכול לעלות ב 5 עד 10% במהלך פרק זמן זה כאשר רצים מול נכנסים לפני המשחק. לאחר מכן, כאשר קרנות המדד לרכוש את המניות כדי לאזן מחדש תיקי שלהם כדי לעקוב אחר המדד כראוי, הקרנות עשוי לשלם עד 10% יותר עבור המניה מאשר קרנות גידור עשה. בסופו של דבר, זה מפחית את הרווחיות של הקרן ומשקיעיה כדלקמן:

1 - קרנות גידור לקנות מניות ב 50 $ למניה רק ​​לפני המניה נוספה למדד.

2 - לחץ הקניה של הריצה הקדמית דוחף את מחיר המניה עד 55 $ למניה על ידי מדד הזמן קרנות לרכוש אותו במועד זה הוא הוסיף באופן רשמי למדד.

3 - אם המניות יימכרו מאוחר יותר על ידי הקרן במחיר של 60 דולר למניה, הרווח של הקרן הוא רק חצי מה שהיה קורה אם לא עבור חזית פועל המניע את מחיר המניה רק ​​לפני הקרן קונה את זה.
ניתן לחשב את ההפסד ברווח כתוצאה מהשפעת הריצה הקדמית במונחים של עלות השקעה נוספת לבעלי המניות בקרן.
הבעיה עם השקעה פסיבית

פגיעות זו בתשלום נוסף עבור מניות כתוצאה של מקבל לרוץ קדימה הוא טמון בקרן פסיבית לחלוטין, כי לא שם לב למחיר המניה אלא רק משקיעה בהתאם מדד השוק הבסיסי . אין גמישות בכלל בחירות המסחר אינו נחשב בדרך כלל נוסחה טובה להשקעה מוצלחת.

כמה קרנות ניהול קבוצות כגון iShares ו ואנגארד, להכיר את הבעיה של ריצה מול, נוקטים צעדים כדי להפחית את ההשפעה השלילית של קרן גידור לרוץ קדימה. כמה מנהלי קרנות או להיות הורה על ידי המשרד שלהם, או לקחת את זה ביוזמתם, כדי לשנות את הקנייה שלהם לקנות מרכישה רק ישר עם המדד. במקום זאת, מנהל הקרן נוהג לרכוש סוג של קנה מידה קונה, בהדרגה לרכוש את המספר המתאים של מניות על פני תקופה של זמן במקום לקנות את כולם בבת אחת ביום המניה מוסיפה למדד. בקיצור, הקרן מתחילה לפעול בחזית קטנה, ומאפשרת לה לאסוף מספר ניכר של מניות במחיר נמוך יותר ממה שהיא היתה מקבלת על ידי תרגול אסטרטגיית השקעה פסיבית לחלוטין.

רכישת מניות המניות לפני או אחרי תאריך שבו המניות הוא הוסיף באופן רשמי למדד סביר להגדיל את השגיאה המעקב של הקרן, אך משפר את רמת הביצועים הכוללת שלה. זה בטח בטוח לומר רוב המשקיעים מודאגים הרבה יותר עם רווחיות מאשר הם עם מעקב מושלם.