בתוך כלי ההשקעה הרחב של מוצרים הנסחרים בבורסה (ETPs) נכללות הן תעודות סל רגילות (ETF) והן תעודות סל (ETN). בעוד ש - ETN נחשבים בדרך כלל כמשתנה משנה או וריאציה בקטגוריה של תעודות סל, קיימים הבדלים מהותיים וחשובים בין תעודות סל סטנדרטיות או תעודות סל ותעודות סל מבוססות הון.

ההבדלים הבסיסיים בין תעודות סל ותעודות סל

- ->

תעודות הסל מובנות על פי חוק השקעות החברה משנת 1940, בעוד תעודות הסל הן תעודות חוב, ולפיכך הן מנוהלות על פי חוק ניירות ערך משנת 1933. תעודות הסל פותחו לראשונה והונפקו על ידי ברקליס PLC (סימול: BCS BCSBarclays9 59 + 0 21% Created with Highstock 4. 2. 6 ), עדיין אחד ממנפיקי תעודות הסל העיקריים, כמכשיר המאפשר למשקיעים קמעונאיים לחושף השקעות שהיו אחרת קשה לגשת.

ETF מחזיקה סל של ניירות ערך, בדרך כלל מניות או חוזים עתידיים. הם דומים לקרנות נאמנות, אבל תעודות הסל נסחרות באופן חופשי בבורסות, בדיוק כמו מניות בודדות.

לעומת זאת, תעודות הסל אינן מחזיקות או מחזיקות בניירות ערך. תעודת סל הינה נייר ערך חוב המהווה מכשיר חוב לא מובטח שהונפק על ידי בנק מרכזי. כמו איגרות חוב, תעודות הסל יש תאריך פרעון, אך בניגוד לאג"ח המסורתיות, אין קופונים או תשלומי ריבית תקופתיים.

תעודת סל הינה בעיקרה הבטחה של הבנק המנפיק לשלם לבעל המחזיק את הערך של מדד מסוים שהרשימה הסלולרית עוקבת אחריה, התשואה העיקרית או מינוס תשואות, במועד הפירעון או בכל פעם שהמחזיק מוכר מניות בתעודה. זהו רכיב מבני זה, שעושה את תעודות הסל כפופות לסיכון אשראי, שכן אין דבר המגבה תעודות סל מלבד אמינותו של המנפיק.

תעודות סל מייצגות חוב לא משכנע בכיר שאחרת מעמיד את המשקיעים בעמדה טובה לפירעון. סיכון האשראי עם תעודות סל הוא בדרך כלל מינימלי, שכן המשקיעים חופשיים למכור את מניותיהם בכל יום מסחר רגיל. את האשראי של מנפיקים הוא גם קל לפקח.

יתרונות המשקיעים עם תעודות סל

תעודות סל נחשבות בדרך כלל לחסרון בתעודות סל סטנדרטיות. תעודות הסל כפופות לסיכון שוק, בנוסף לסיכון אשראי. הם גם בדרך כלל מוחזקים פחות ונסחרים באופן פעיל, מה שהופך אותם בדרך כלל פחות נוזלי מאשר תעודות סל סטנדרטיות. יחד עם זאת, תעודות סל קיימות שלוש יתרונות שונים אשר עשויים למשוך משקיעים להעדיף אותם על תעודות הסל.

מעקב מושלם אחר אינדקס

תעודות סל, אשר למעשה מחזיקות במניות של מניות, חוזים עתידיים על סחורות או אג"ח, חייבות לבצע מעת לעת תיקונים בתיקיהן כדי לעקוב אחר המדדים הבסיסיים שלהן באופן מדויק. זה יכול לגרום לעלויות נוספות של הקרן, וכמה תעודות סל לעשות עבודה טובה יותר מאשר אחרים של מעקב המדדים שלהם בהתאמה.תעודות סל לא מחזיקות בשום ניירות ערך, ולכן שגיאת המעקב מנוטרלת לחלוטין. המשקיעים יכולים להיות בטוחים כי הביצועים של תעודות הסל שלהם, פחות הוצאות, יהיה באופן מושלם מראה את הביצועים של המדדים הבסיסיים שלהם.

גמישות מוגברת וגישה לכיתות נכסים

המבנה הבסיסי של תעודות הסל מספק להם גמישות כמעט שאין דומה לה כמכשירי השקעה. הם לא צריכים לנהל תיק בפועל של אחזקות פיזיות. קל ל - ETN לנהל השקעות בסחורות ובמטבעות, כמו גם במדינות עם גישה מוגבלת למשקיעים זרים, באסטרטגיות השקעה ממונפות, באסטרטגיות אופציות מורכבות ואפילו בדברים כגון מדדי תנודתיות. תעודות סל יכולות להשקיע בהשקעות נזילות או בעמלות גבוהות מבלי לגרום לעלויות הנוספות הכרוכות בהשקעות כאמור. הניסיון לשקף השקעות רבות כאלה בתעודת סל מסורתית יהיה קשה או בלתי אפשרי, ויוצר מכשולים לוגיסטיים למנהל הקרן לנווט ולהגדיל את עלויות התפעול של הקרן, ובכך להגדיל את העלויות למשקיעים.

טיפול מס מועדף יותר

תעודות סל מציעות יתרון מס פוטנציאלי משמעותי על תעודות סל מסורתיות. מאחר שהמבנה הבסיסי של תעודה סלולרית משמעו שאין לה אחזקות בפועל, אין היא נדרשת לבצע הפצה שנתית כלשהי של רווחי הון. תעודות סל מסורתיות עשויות להידרש לבצע הפצות שנתיות כאלה, ולעתים קרובות כרוכות במס רווחי הון לטווח קצר כתוצאה טבעית של התאמת תיקי ההשקעות שלהן. רוב תעודות הסל מבוססות הסחורות מובנות כשותפויות מוגבלות, ולכן המשקיעים בדרך כלל צריכים להתמודד עם הגשת טופסי לוח זמנים K1. תעודות הסל אינן דורשות בדרך כלל תובצי טופס K1 ורק כפופות לשיעור מס רווחי הון לטווח קצר אם בעל המניות ימכור מניות פחות משנה מקניה. מאחר שבדרך כלל אין השקעה בדיבידנד או בריבית לבעלי מניות תעודות סל, כל עוד ההשקעה מוחזקת על פני יותר משנה, משקיע של תעודות סל אינו כפוף לשיעור מס רווחי הון לטווח ארוך, נמוך יותר, ממכירת מניותיה או מפדיוןן .

תעודות סל משמשות לעתים קרובות כדי לגשת להשקעות או ליישם אסטרטגיות השקעה, כי הם בדרך כלל את המחוז של סוחרים לטווח קצר, ולא משקיעים לטווח ארוך.

בשנת 2007, ה- IRS קבע החלטה שלילית לגבי תעודות סל צמודי מטבע, אשר למעשה עושה השקעות באותן תעודות התחייבות במס בשיעור הכנסה רגיל פחות.

גורמי ההכרעה

שני גורמי ה- ETN העיקריים למשקיעים שיש לקחת בחשבון הם סיכון אשראי וטיפול במס. תעודות סל מתאימות רק למשקיעים שמוכנים לקבל את סיכון האשראי הגלום. סיכון אשראי נוסף זה נחשב בדרך כלל רק ראוי לקבל אם מסגרת זמן ההשקעה צפויה לשים את המשקיע במצב לממש את הפוטנציאל המס הפוטנציאלי של ETN.