חילופי מטבעות הם מכשיר פיננסי חיוני המשמש את הבנקים, תאגידים רב לאומיים ומשקיעים מוסדיים. אמנם אלה סוג של חילופי פונקציה באופן דומה חילופי הריבית ואת חילופי הון, יש כמה תכונות בסיסיות אשר עושים חילופי מטבע ייחודי ולכן קצת יותר מסובך. (למד כיצד נגזרות אלה עובדות וכיצד חברות יכולות להפיק תועלת מהן. מבוא לחילופי משנה .)

-> ->

TUTORIAL: מבוא לשוק המט"ח

החלפת מטבע כוללת שני צדדים המחליפים קרן עיקרי אחד עם השני כדי להשיג חשיפה למטבע הרצוי. לאחר החלפת המטבע הראשונית, מוחלפים תזרימי המזומנים התקופתיים במטבע המתאים.

בואו לגבות לרגע כדי להמחיש באופן מלא את הפונקציה של החלפת מטבע.

מטרת חילופי מטבעות
חברה אמריקאית רב לאומית (חברה א ') עשויה להרחיב את פעילותה בברזיל. במקביל, חברה ברזילאית (חברה ב ') מחפשת כניסה לשוק U. בעיות פיננסיות שייתקלו בחברה א 'בדרך כלל נובעות מחוסר הנכונות של הבנקים הברזילאים להאריך הלוואות לתאגידים בינלאומיים. לכן, על מנת להוציא הלוואה בברזיל, חברה א 'עשויה להיות כפופה לריבית גבוהה של 10%. כמו כן, חברה ב 'לא תוכל להגיע להלוואה בריבית מועדפת בשוק. החברה הברזילאית יכולה רק לקבל אשראי ב -9%.

בעוד עלות ההשאלה בשוק הבינלאומי גבוהה באופן בלתי סביר, הן של חברות אלה יש יתרון תחרותי עבור לקיחת הלוואות מהבנקים המקומיים שלהם. החברה א יכול לקחת באופן היפותטי הלוואה מ בנק אמריקאי ב 4% ו חברה B יכול לשאול מן המוסדות המקומיים שלה ב 5%. הסיבה פער זה שיעורי ההלוואות נובע השותפויות והקשרים השוטפים כי חברות מקומיות יש בדרך כלל עם הרשויות המקומיות שלהם ההלוואות. (שוק מתפתח זה עושה צעדים רגולטוריים וגילוי. ראה השקעה בסין .)

- 3 <->

הגדרת החלפת מטבע
בהתבסס על היתרונות התחרותיים של החברות בהלוואות בשוק המקומי שלהן, החברה א 'תשאל את הכספים ש חברה B זקוקה מבנק אמריקאי בעוד חברה B לווה את כספים אשר חברה א 'תזדקק להם באמצעות בנק ברזילאי. שתי החברות יש למעשה הוציא הלוואה עבור החברה האחרת. ההלוואות הם החליפו אז. בהנחה כי שער החליפין בין ברזיל (BRL) לבין U. S (USD) הוא 1. 60BRL / 1. 00 דולר וששני החברות דורשות סכום דומה של מימון, החברה הברזילאית מקבלת 100 מיליון דולר מהמקביל האמריקאי שלה בתמורה ל -160 מיליון דולר; סכומים אלה nional הם החליפו.

חברה א עכשיו מחזיקה את הכספים הנדרשים בזמן אמת בעוד חברה ב 'הוא ברשותו של USD. עם זאת, שתי החברות צריך לשלם ריבית על ההלוואות לבנקים המקומיים בהתאמה במטבע הלווה המקורי. ביסודו של דבר, למרות שהחברה B החליפה BRL עבור דולר, זה עדיין חייב לספק את חובתו של הבנק הברזילאי אמיתי. החברה פונה למצב דומה עם הבנק המקומי שלה. כתוצאה מכך, שתי החברות יגרמו לתשלומי ריבית השווים לעלות ההלוואה של הצד האחר. נקודה אחרונה זו מהווה את הבסיס של היתרונות כי חילופי מטבע מספק. (למד אילו כלים אתה צריך לנהל את הסיכון שמגיע עם שינוי שיעורי, לבדוק את ניהול סיכון ריבית )

היתרונות של החלפת מטבע
במקום ללוות אמיתי ב 10% החברה A יצטרכו לעמוד בתשלומי הריבית בשיעור 5% שהתהוו על ידי חברה ב 'בהסכמתה עם הבנקים הברזילאים. החברה א 'הצליח ביעילות להחליף הלוואה של 10% עם הלוואה של 5%. כמו כן, החברה ב 'כבר לא צריך ללוות כספים ממוסדות אמריקאיים ב -9%, אך מממש את עלות ההלוואה 4% שנגרמו על ידי הצד השני שלה. תחת תרחיש זה, חברה ב 'הצליח למעשה להפחית את עלות החוב על ידי יותר ממחצית. במקום ללוות מבנקים בינלאומיים, שתי החברות ללוות מבית ומלוות זו לזו במחיר נמוך יותר. התרשים שלהלן מתאר את המאפיינים הכלליים של החלפת המטבעות.

איור 1: מאפייני החלפת מטבע

לפשטות, הדוגמה הנ"ל אינה כוללת את תפקידו של סוחר החלפה, המשמש מתווך לעסקת החלפת המטבעות. עם נוכחות של סוחר, הריבית המימוש עשוי להיות מוגברת מעט כצורה של עמלה מתווך. בדרך כלל, המרווחים על החלפות מטבע נמוכים למדי, ובהתאם למנהלים הרעיוניים וסוג הלקוחות, עשויים להיות בסביבות 10 נקודות בסיס. לפיכך, שיעור ההשאלה בפועל עבור חברות A ו- B הוא 5% ו -4. 1%, שעדיין גבוה מהשיעורים הבינלאומיים המוצעים.

יסודות החלפת מטבע
ישנם מספר שיקולים בסיסיים המבדילים חילופי מטבעות וניל פשוטים מסוגים אחרים של עסקאות החלף. בניגוד לחילופי שטחים רגילים של וניל והחלפות מבוססות תשואה, מכשירים מבוססי מטבע כוללים חילופים מיידיים וסופיים של קרן נומינלית. בדוגמה שלעיל, 100 מיליון דולר ו -160 מיליון ריאלים מוחלפים עם תחילת החוזה. בסיום, המנהלים הראשיים מוחזרים למפלגה המתאימה. החברה א 'תצטרך להחזיר את הקרן הראלית בריאלים חזרה לחברה ב', ולהיפך. עם זאת, חילופי המסופים חושפים את שתי החברות לסיכון שער חליפין, שכן שער החליפין לא יישאר יציב ברמה מקורית של 1.60BRL / 1. 00USD רמה. (תנועות מטבע אינן ניתנות לחיזוי ויכולות להשפיע לרעה על תשואות התיק, ראה כיצד להגן על עצמך גידור כנגד סיכון שער חליפין עם תעודות סל .)

בנוסף, רוב עסקות החלף כרוכות בתשלום נטו. בהחלפת תשואה כוללת, למשל, ניתן להחליף את ההחזר על המדד עבור החזר על מלאי מסוים. בכל תאריך יישוב, החזרתו של צד אחד מרושת כנגד החזרתו של האחר ורק תשלום אחד מתבצע. לעומת זאת, מכיוון שהתשלומים התקופתיים הקשורים להחלפות מטבע אינם נקובים באותו מטבע, התשלומים אינם מרוכזים. כל תקופת התנחלות, שני הצדדים מחויבים לבצע תשלומים לצד הנגדי.

השורה התחתונה
החלפות מטבע הן נגזרות מעבר לדלפק המשמשות שתי מטרות עיקריות. ראשית, כפי שנדון במאמר זה, הם יכולים לשמש כדי למזער את עלויות גיוס החוץ. שנית, ניתן להשתמש בהם ככלי לגידור החשיפה לסיכון שער החליפין. תאגידים בעלי חשיפה בינלאומית ישתמשו לעתים קרובות במכשירים אלו למטרות קודמות, בעוד שמשקיעים מוסדיים יפעלו בדרך כלל עסקאות החלפה כחלק מאסטרטגיית גידור מקיפה.