כיצד אתה קובע את שווי השוק ההוגן של המטבע, כי יש להעריך מהר יותר מאשר מניות של מניות הטכנולוגיה החמים אפילו? שאלה זו כבר מבולבלת משקיעים אנליסטים במשך שנים כשמדובר Bitcoin. אמנם השיטות להערכת המטבעות הדיגיטליים הן פשוטות למדי, אך ההנחות שבבסיס ההערכות המתחרות משתנות במידה ניכרת. אל תסמוך על האנליסטים של וול סטריט לחשוב עליך. במקום זאת, לשקול מסגרת זו ולהגיע עם משלך הערכות שווי שוק הוגן עבור bitcoin. Bitcoin יש ערך כי אנשים חושב יש לו ערך. השאלה הראשונה שלך יכולה להיות לשאול אם Bitcoin יש ערך כלשהו. אחרי הכל, ספקנים רבים של bitcoin דפקו את המטבע הווירטואלי על היעדר "ערך פנימי", כולל משקיעים ברמה עולמית כמו ברקשייר האת'וויי (סימול: BR איך זה יכול להיות? פשוט למדי, Bitcoins יש ערך, כי קבוצה קטנה, אך גדל של אנשים מאמינים כי הטכנולוגיה הבסיסית Bitcoin יש ערך. בעתיד, טכנולוגיית Bitcoin עשויה לשמש למגוון רחב של יישומי שירותים פיננסיים מתשלומים, לחוזים, לחילופים מבוזרים. מאז Bitcoins הן יחידות מטבע נדירים אשר נדרשים כוח יישומים אלה, הם בעלי ערך. בשונה ממטבעות פיאט שהכסף שלהם עשוי להיות מנופח על ידי הבנקים המרכזיים, יש מספר סופי של Bitcoins כי אי פעם ישוחרר למחזור, מה שהופך את המטבע לחנות מעולה של ערך לעומת עתודות בינלאומיות אחרות. אמנם Bitcoin אינו מכרז חוקי המגובה על ידי ממשלה מסוימת, ערך המטבע נתמך על ידי אנשים וסוחרים אשר מרצון לקבל את Bitcoin עבור הסחורות והשירותים שלהם. אם נוכל להסכים שלביטקין יש ערך חיובי של צפוי (מכיוון שלפחות חלק מהאנשים מאמינים שלטכנולוגיה הבסיסית יש את הפוטנציאל להיות מהפכני), אנו יכולים להתחיל לעשות אומדנים משלנו על ההווה ערך. הערך של Bitcoin תלוי בביקוש "עסקה" ו"הזמנה ". חשוב לציין כי שווי השוק הכולל של המטבע, "בסיס הכסף" שלו, מונע על ידי שני דברים, ביקוש עסקאות וביקוש ההזמנה. אנחנו יכולים לחשוב על ממוצע יומי של ביטקוין "לצוף" כמו אנלוגי של M1 הכסף שלנו הכלכלה - המטבע צריך לספק את הביקוש לעסקים עבור סחורות ושירותים. באופן דומה, אנחנו יכולים לחשוב על Bitcoins אשר "אגירה" על ידי משקיעים ספקולטיבי כמו המטבע הדרוש כדי לספק את הביקוש ההזמנה לחיסכון בטוח לטווח ארוך. משולבים, Bitcoin של צף ו עתודות מהווים את בסיס הכסף הכולל שלה, אשר דומה שלנו M2 הכלכלה של הכסף (M1 + כסף פיקדונות חיסכון, שוקי כסף, וכו '). לכן הבסיס הכספי מסתמך הן על הצרכנים והן על המשקיעים הסבורים כי טכנולוגיית Bitcoin תפעל לכמה תחליפים כלכליים היום ובעתיד. משקיעים ספקולטיביים בפרט הראו נכונות יוצאת דופן לקנות BTC, מה שמוביל בסיס כספי גדול בהרבה מאשר אחרת היה צפוי עבור מטבע עם נפח העסקה של bitcoin. וזה בסדר! כל עוד הביקוש לעסקים עבור Bitcoin ימשיך לגדול באופן אקספוננציאלי בשנים הקרובות, האיזון בין הצפי של Bitcoin לבין הבסיס הכספי הכולל שלו ישקף ככל הנראה את המטבעות הגלובליים האחרים. (כדי ללמוד איך Bitcoin נכנס למחזור, לקרוא, "מה זה Bitcoin כרייה?") בסיס פוטנציאלי של Bitcoin בסיס הכסף הוא אחד קלט המפתח שאנחנו צריכים הערכה שלנו. מכיוון שאין הבדל ממשי בין BTC המוחזק למסחר לבין BTC המוחזק להשקעה, ברור שיהיה לנו אכפת רק מהבסיס הכספי הכולל של Bitcoin בכל הנוגע להערכת השווי. תיאורטית, שווי השוק ההוגן של BTC אחד צריך פשוט להיות דיבידנד של העתיד החזוי בסיס הכסף שלה BTC במחזור, בהנחה על ידי "שיעור המשוכה" משקיע ידרוש על מנת להשקיע את ספקולטיבי מַטְבֵּעַ. אז מה הם כמה הערכות סבירות עבור בסיס פוטנציאלי של bitcoin בעתיד? Bitcoins שווים על 5 $. 5 מיליארד דולר היום, אבל על פי משקיעים ויזם בארי סילברט, הם רק יתחילו לשגשג כמו המטבע העסקה פעם בסיס הכסף גדל ל 50-100 מיליארד דולר. באופן דרמטי יותר, האנליסטים בוודבוש ניירות ערך התקרבו לאחרונה כי הביקוש המצטבר הפוטנציאלי ל- bitcoin יכול להיות מעל 13 $> trillion , כולל יתרות מטבע חוץ גלובליות, אספקה ​​כספית של מדינות בעלות אינפלציה גבוהה, וערך השוק של כל הזהב המוחזק כנכסים פיננסיים. נניח שבמקרה האופטימי שלנו עבור Bitcoin, הבסיס המוניטרי יגדל ל -1 טריליון דולר בתוך עשר שנים, מה שייצג חלק קטן מאספקת הכסף הכוללת של דולר ארה"ב וכמחצית מערכו של השוק העולמי לזהב. לאחר מכן נוכל לחלק את הבסיס הכספי במספר הכולל של bitcoins הצפוי במחזור על ידי 2024 (הודות לוח הזמנים הכרייה ידוע). עם 21 מיליון BTC במחזור, נוכל לראות 50 $, 000 bitcoin עם בסיס טריליון $ 1 $!אם אנחנו מרגישים בנוח עם ההנחה הזאת, כל מה שאנחנו צריכים לעשות הוא להרתיח שלנו $ 50, 000 עתידי bitcoin לתוך נוכח דולר. קצב המשוכה של Bitcoin הוא הקלט השני שאנו זקוקים לו לצורך הערכת השווי שלנו. כאן הדברים נעשים מסובכים: מהו שיעור ההנחות המתאים לשימוש ב- bitcoin, מטבע ספקולטיבי שלא יפיק תזרימי מזומנים? אנחנו צריכים לקבוע הנחות מסוימות לגבי שיעור התשואה הנדרש כדי לפצות על הסיכונים הכרוכים בהחזקת Bitcoin. נניח כי בדרך כלל אנו דורשים בדרך כלל תשואה של 12% על ההון עבור השקעות במניות צמיחה מסוימות, אך אנו מאמינים שביטקוין נושאת פי חמש מהסיכון הרגיל. היינו צריכים להחיל שיעור הנחה של 60% על הערכת הערך העתידי שלנו עבור Bitcoin. בשל הרכבה, זה יהפוך את $ 50, 000 BTC ב 2024 בשווי של כ 455 $ היום - לא רחוק מדי מרמות המחירים הנוכחיים. לשם הדגמה נוספת, הוא עשוי גם לשקול כיצד יכול משקיע הון סיכון לקבוע את הערך הנוכחי נטו של השקעה שהוא לא מצפה לייצר תזרימי מזומנים חיוביים במהלך תקופת ההשקעה של החברה (למשל, חברה טכנולוגית בעלת צמיחה גבוהה המחזירה 100% הרווחים שלה לפני שהיא מוכרת בסופו של דבר ל- Google). בהעדר רווחים, כי VC עשוי להסתכל מכפילי ההכנסות כדי לקבוע את ערך המסוף של החברה, ולאחר מכן הנחה כי נתון בשיעור של 40-60%. עם Bitcoin, החשיבה זהה. למעט הערך המסופי של Bitcoin הוא בעצם הבסיס המוניטרי העתידי שלה. רוקן את ההנחות: ההנחות שלך עשו את כל ההבדל. תחת ההנחות השתמשנו לעיל, Bitcoin עשוי להיראות כאילו הוא קרוב במחיר סביר היום. אבל מה אם אנחנו חושבים שהבסיס המוניטרי יגיע ל -2 טריליון דולר בעוד עשר שנים והמשקיעים מוכיחים שהם מוכנים להסתפק בתשואה שנתית של 30%? פתאום השוק הנוכחי של BTC שווי שוק הוגן עד 7 $, 250! לעומת זאת, אם אנחנו חושבים שהבסיס המוניטרי יגיע ל -500 מיליארד דולר בעוד עשר שנים והמשקיעים יגעו רק בביטקין, כאשר הם צופים תשואה שנתית של 80%, השווי ההוגן הנוכחי ירד ל -70 דולר. השורה התחתונה אם אתה מאמין בייקון, סובלני סיכון, המחירים של היום הם כנראה מפתה. אם אתה ספקן שמרני יותר, סביר להניח להתרחק בכיתה הנכס שנדמה כאילו הוא בבועה ספקולטיבית. אבל כך או כך, אתה רק צריך לעשות שתי הנחות בסיסיות לבוא עם שווי השוק שלך הוגן עבור Bitcoin: בסיס הכסף העתידי שלה, ואת הסיכון שלך מותאם שיעור התשואה. בהצלחה!