תורת הפורטפוליו המודרנית (MPT) היא תיאוריה בניהול השקעות וניהול תיקים, המראה כיצד משקיע יכול למקסם את התשואה הצפויה של תיק עבור רמת סיכון מסוימת על ידי שינוי הפרופורציות של הנכסים השונים תיק עבודות. בהינתן רמת התשואה הצפויה, משקיע יכול לשנות את משקלות ההשקעה של התיק כדי להשיג את רמת הסיכון הנמוכה ביותר האפשרית עבור אותו שיעור תשואה.

-> ->

הנחות של תורת תיק מודרנית

בלב MPT הוא הרעיון כי הסיכון והחזרה קשורות ישירות, כלומר משקיע חייב לקחת על עצמו סיכון גבוה יותר כדי להשיג תשואות גבוהות יותר. עוד רעיון מרכזי של התיאוריה הוא, כי באמצעות גיוון על פני מגוון רחב של סוגי אבטחה, הסיכון הכולל של תיק עשוי להיות מופחת. אם למשקיע מוצגות שתי תיקי השקעות המציעים את התשואה הצפויה, ההחלטה הרציונלית היא לבחור את התיק עם סכום נמוך יותר של הסיכון הכולל.

כדי להגיע למסקנה כי יחסי הסיכון, החזרה והגיוון נכונים, יש לבצע מספר הנחות.

1) משקיעים מנסים להגדיל למקסימום את ההחזר בהתחשב במצבם הייחודי.

2) החזרות הנכסים מופצים בדרך כלל.

3) המשקיעים הם רציונליים ולמנוע סיכונים מיותרים.

4) לכל המשקיעים יש גישה לאותו מידע.

5) למשקיעים יש את אותן תצפיות על התשואות הצפויות.

6) מסים ועלויות המסחר אינם נחשבים.

7) משקיעים בודדים לא מספיק גדול כדי להשפיע על מחירי השוק.

8) סכומי הון בלתי מוגבלים ניתנים להשאלה בריבית חסרת סיכון.

חלק מההנחות האלה אולי אף פעם לא מחזיקים, אבל MPT עדיין מאוד שימושי.

דוגמאות ליישום תורת הפורטפוליו המודרנית

דוגמה אחת ליישום MPT מתייחסת לתשואה הצפויה של תיק. MPT מראה כי התשואה הצפויה הכוללת של תיק היא הממוצע המשוקלל של התשואות הצפויות של הנכסים האישיים עצמם. לדוגמה, נניח כי למשקיע יש שני נכסים בשווי של 1 מיליון דולר. לנכס X יש תשואה צפויה של 5%, לנכס Y יש תשואה צפויה של 10%. לתיק יש 800 אלף דולר בנכס X ו- 200 אלף דולר בנכס Y. על פי נתונים אלה, התשואה הצפויה של התיק היא:

תיק תשואה צפויה = ($ 800, $ / $ 1 מיליון דולר) x 5% + ($ 200, $ / $ 1 מיליון) x 10%) = 4% + 2% = 6%

אם המשקיע רוצה להעלות את התשואה הצפויה של התיק ל -7% 5, כל המשקיע צריך (). 5% = (50% x 5%) +) 50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

רעיון זה חל על הסיכון.אחד הסיכונים הסטטיסטיים שמקורם ב- MPT, המכונה בטא, מודד את רגישות התיק לסיכון השיטתי של השוק, שהוא הפגיעות של התיק לאירועי שוק רחבים. בטא של אחד אומר שהתיק חשוף לאותה כמות של סיכון שיטתי כמו השוק. בטא גבוהה יותר פירושה סיכון גבוה יותר, ובטאס תחתון פירושו פחות סיכון. נניח כי למשקיע יש תיק של 1 מיליון דולר שהושקעו בארבעת הנכסים הבאים:

נכס א ': ביתא של 1, $ 250,000 שהושקעו

נכס B: גרסת ביתא של 1. 6, $ 250,000 הושקעו

נכס C: ביתא של 0. 75, $ 250, 000 השקיעו

נכס D: בטא של 0. 5, $ 250, 000 השקיעו

גרסת הביטא של התיק היא:

ביתא = (25% x 1) + (25 % x 1. 5) + (25% x 0. 75) + (25% x 0. 5) = 0. 96

ביתא 0. 96 אומר שהתיק לוקח על עצמו סיכון סיסטמטי רב ככל שהשוק בכללי. נניח כי המשקיע רוצה לקחת על עצמו יותר סיכון, בתקווה להשיג יותר לחזור, ומחליט ביתא של 1. 2 הוא אידיאלי. MPT מרמז כי על ידי התאמת משקולות של נכסים אלה בתיק, ביתא הרצוי ניתן להשיג. ניתן לעשות זאת במובנים רבים, אך הנה דוגמה המדגימה את התוצאה הרצויה:

שינוי 5% מנכס א 'ו -10% מנכס C ונכס ד'. השקיעו את ההון הזה בנכס ב ':

(20% x 1) + (50% x 1. 6) + (15% x 0. 75) + (15% x 0. 5) = 1. 19

גרסת הבטא הרצויה מושגת באופן מושלם עם מספר שינויים במשקל התיק. זוהי תובנה מפתח מ MPT.