יואל Tillinghast הוא אחד המנהלים המצליחים ביותר של תיק ההשקעות של פידליטי השקעות ב -25 השנים האחרונות ואחד מנהלי הקרנות המצליחים ביותר עבור כל חברה בקרנות נאמנות. מתוך זיקה מוקדמת עבור מתמטיקה ומספרים, Tillinghast בסופו של דבר צבר מוניטין כאחד הגדולים pickers של כל הזמנים.

ניהול קרנות נאמנות

נכון לשנת 2015, טיילינגהסט ניהלה את קרן הנאמנות פידליטי במחירים נמוכים משנת 1989 ועד היום. במהלך תקופה זו, הוא באופן קבוע בביצועיו על מדד ה- S & P 500 ומדד ראסל 2000 בשיעור של 5 עד 6 נקודות אחוז במונחים של תשואה ממוצעת שנתית. בעוד הקרן ממוקדת הערך מדי פעם מפגרת קצת מאחורי קרנות צמיחה יותר במהלך חלק של 1990, יש לה 25 שנה מצטיינים לעקוב אחר. גם במהלך שתי שנות השוק הדובי כאשר הקרן ירדה ערך, זה עדיין טוב יותר מאשר S & P 500.

מאז הקמתה בסוף 2012, Tillinghast גם היה מנהל הקרן של קרן Fidelity הזדמנויות קרן, אשר גדל בערך מ מעל 10 $ למניה מעל 14 $ למניה בתוחלת של שלוש שנים בלבד. המקהלה הנוכחית של אנליסטים בשוק touting את הקו כי פעיל הצליח קרנות לא להכות על קרנות אינדקס בדרך כלל להימנע מלהזכיר Tillinghast כאשר הם עושים את המקרים שלהם.

- <->

רקע

לאחר התמחות בכלכלה בווסליאן, Tillinghast נשכר על ידי פידליטי בשנת 1986. הוא דיווח כי גיוס שלו בא בעקבות שיחת טלפון הוא עשה כדי פיטר לינץ ', אז מנהל Magellan בקרן פידליטי, כדי לברר על מלאי שערך עבור קו הערך, המעסיק של טילינגהאסט באותו זמן. הסיפור הולך אחרי שדיבר בטלפון עם טילינגהאסט במשך יותר משעה, לאחר שניתק את השיחה, פנה לינץ 'מיד לעמית ואמר, "אנחנו חייבים לשכור את הבחור הזה". לאחר ששכר את עבודתו כאנליסט של מניות, ולימד בעיקר את לינץ ', הפך טיילינגסט למנהל קרן בעצמו בתוך שלוש שנים.

Tillinghast ידוע היכולת המדהימה שלו עם מספרים זוכר מדהים שלו כמעט כל השקעה שהוא עשה אי פעם. למרות שהוא מכחיש שיש זיכרון צילומי, זוהי עובדה ידועה ברחבי משרדי פידליטי כי Tillinghast מסתובב עם ראשו מלא עם כמות מדהימה של ידע על כל אחת כמעט 900 חברות שבהן קרן הנאמנות נמוכה פידליטי מושקע . הוא גם בקי כמעט בכל חברה שהוא אי פעם שקל להשקיע בה במשך 25 שנות הקרן, יחד עם החברות שהוא שוקל כעת להשקעה עתידית.

ערך השקעות

Tillinghast יש ערך השקעות הערך מלכתחילה.פורטפוליו של קרן ה- Low-Priced Stock הוקם על ידי זיהוי מניות ש Tilinghast מחשיבות בחסר בערך במונחים של ערך בספרים, רווחים ותזרים מזומנים, ומחזירות רווחים למשקיעים בצורה של דיבידנדים נדיבים. הוא מעריך בקפידה את צוות הניהול של החברה לפני שהחליט להשקיע, וגם מביא בחשבון מגמות כלליות של מקרו-כלכלה ותעשייה.

אחד מכללי הקרן, לעתים נדירות שבור או אפילו כפוף, היא כי הקרן משקיעה רק במניות במחיר נמוך מ 35 $ למניה. בהתחלה, הקו היה נמשך ב 15 $ למניה, אבל Tillinghast עשה את ההתאמה הנדרשת מחירי המניות גבוה בדרך כלל. מעבר לכך, הוא מטיל רשת רחבה, ומשקיע במגוון רחב של חברות, כמעט בכל מגזר שוק, המבוססות בארץ ובעולם.

אחד המפתחות להצלחת הקרן מקטין את הסיכון בתיק הנכסים באמצעות גיוון רחב של אחזקות. הקרן כמעט 900 אחזקות הם ביותר עבור כל קרן פידליטי מנוהלת באופן פעיל. לשם השוואה, רוב תיקי קרנות ההון מחזיקים פחות מ -200 מניות שונות. למרות מספר החזקותיו הגבוה ביותר, הקרן מחזיקה בשיעור מחזורי שנתי נמוך במיוחד, במיוחד עבור קרן מנוהלת באופן פעיל, של 9% בלבד.

צוות Joel

כאשר Tillinghast לאחרונה לקח חופשה של ארבעה חודשים לעבוד על ספר על השקעה, הוא עבד עם פידליטי כדי ליצור "צוות ג'ואל" לנהל את הכספים בהעדרו. בדיוק כפי שנטען על ידי פיטר לינץ ', טילינגהסט הדריך מספר אנליסטים שעובדים תחתו. מאז חזרתו, הוא איפשר לצוות להמשיך ולנהל חלק מהשקעות הקרן. בינתיים, ניהול פידליטי הוא ללא ספק מאושר כי יואל הוא רק באמצע שנות החמישים שלו ואני מקווה לקטוף מניות במשך שנים רבות.