תזרים המזומנים החופשי (FCF) והרווחים לפני ריבית, מס, פחת והפחתות (EBITDA) הן שתי דרכים שונות להתבונן ברווחים שנוצרו על ידי עסק. יש כבר כמה דיון על מה הוא אמצעי טוב יותר להשתמש בניתוח החברה.

תזרים המזומנים החופשי אינו משועבד. אנליסטים מגיעים לתזרים מזומנים חופשי על ידי לקיחת רווחי החברה והתאמתם על ידי הוספת הוצאות פחת והפחתות. לאחר מכן נעשות הנחות לכל שינוי בהון החוזר ובהוצאות ההון. הם מתייחסים למדד זה כמייצג של רמת תזרים המזומנים החופשי שהחברה צריכה לעבוד איתו.

- EBITDA, לעומת זאת, מייצג את רווחי החברה לפני התחשבות בהוצאות חיוניות כגון תשלומי ריבית, תשלומי מס, פחת והוצאות הון מסוימות אשר מטופלות או מופחתות מעל תקופת זמן. כמו כן, EBITDA אינו לוקח בחשבון הוצאות הון, אשר מקור יצוא במזומן עבור העסק. אלה הם סכומים כי הם באמת לא זמין לחברה.

-> ->

מיזוגים ורכישות

מיזוגים ורכישות, פעמים רבות חברות להשתמש מימון מימון, או מינוף, כדי לממן את הרכישות. במקרים כאלה, תזרים מזומנים חופשי לא יכול לספק את הדרך הטובה ביותר להשוות בין חברות אשר לקחו על הרבה חוב שהם צריכים לשלם ריבית על, ואלה שלא. עם זאת, EBITDA מספק מושג טוב יותר על היכולת של חברה לשלם ריבית על החוב שהיא לקחה על רכישה באמצעות רכישה ממונפת. כמו כן, EBITDA מספק דרך להשוות את הביצועים של חברה לפני רכישה ממונפת ואחרי הרכישה, אשר הוא עשוי היה לקחת על עצמו הרבה חוב כי היא צריכה לשלם על הריבית.

EBITDA עבור השוואות

EBITDA עשוי גם לשמש טוב יותר להשוות את הביצועים של חברות שונות. בהתחשב בכך הוצאות הון הן שיקול דעת מסוים יכול לקשור הון רב, EBITDA מספק דרך מוחלק יותר של השוואת חברות. תעשיות מסוימות, כמו תעשיית הסלולר, דורשות השקעה רבה בתשתיות ויש להן תקופות פירעון ארוכות. גם במקרים אלה, EBITDA עשוי לספק בסיס טוב יותר וחלק יותר להשוואה על ידי לא להתאים עבור הוצאות כאלה.

FCF עבור חברות בודדות

עם זאת, כאשר מדובר בניתוח הביצועים של החברה לגופה שלה, אנליסטים רבים רואים תזרים מזומנים חופשי כמדד טוב יותר. הסיבה לכך היא כי זה מספק רעיון טוב יותר על רמת הרווחים כי הוא באמת זמין לחברה לאחר שהיא עומדת הריבית שלה, מס, התחייבויות אחרות.

יש פחות היקף עבור fudging תזרים מזומנים ללא תשלום מאשר יש fudge EBITDA.לדוגמה, חברת הטלקום וורלדקום תפסה שערורייה חשבונאית כאשר היא ניפחה את ה - EBITDA שלה על ידי לא חשבונאית נאותה להוצאות תפעוליות מסוימות. במקום לנכות עלויות אלה כהוצאות היומיום, וורלדקום היוו אותן כהוצאות הון, כך שהן לא באו לידי ביטוי ב- EBITDA שלה.

וכאשר מדובר בהערכת חברה - הכוללת את היוון תזרימי המזומנים שהיא מייצרת על פני תקופה של זמן על ידי עלות ממוצעת משוקללת של הון, אשר אחראית על עלות מימון החוב, וכן עלות ההון - תזרים המזומנים החופשי של החברה מהווה מדד טוב יותר.

השורה התחתונה

תזרים מזומנים חופשי ו- EBITDA מציעים שתי דרכים לניתוח חברה. ה - EBITDA משמש לעתים כמדד טוב יותר לצורך השוואת הביצועים של חברות שונות. תזרים המזומנים החופשי אינו משועבד ועשוי לייצג טוב יותר את הערכת השווי האמיתית של החברה.