זה נשמע טוב מכדי להיות אמיתי: מחזיק חלק קטן ממניות החברה, אך מקבל את רוב כוח ההצבעה. זאת האמת שמאחורי המניות הכפולות. הם מאפשרים לבעלי המניות של המניה הלא סחורה לשלוט על תנאי של החברה מעבר המוקד הפיננסי. בעוד משקיעים רבים היו רוצים לחסל את הכיתה כפולה מניות, יש כמה מאות חברות בארצות הברית עם כפול "A" ו "B" מניות רשומים, או אפילו מספר רב של המניות הרשומות בכיתה. אז, השאלה היא, מה ההשפעה של בעלות כפולה בכיתה על יסודות החברה וביצועים? (לקבלת מידע נוסף, ראה ABCs of קרנות נאמנות )

-> ->

TUTORIAL: יסודות צילומים
מה הם מניות מחלקה כפולה?
כשחברת האינטרנט של גוגל הלכה לציבור, הרבה משקיעים היו מוטרדים כי היא הנפיקה מחלקה שנייה של מניות על מנת להבטיח כי המייסדים של המשרד ואת המנהלים הבכירים שמר על שליטה. כל אחת ממניות Class B שמורה לבעלי העניין של Google תישא 10 קולות, ואילו מניות רגילות מסוג א 'שנמכרו לציבור יקבלו רק קול אחד. (לקבלת מידע נוסף, ראה כאשר משקיעים מבפנים, האם משקיעים להצטרף אליהם? )
מתוכנן לתת לבעלי המניות מסוימים הצבעה שליטה, מניות ההצבעה שוויון נוצרות בעיקר כדי לספק את הבעלים שאינם רוצים לוותר שליטה, אבל רוצה את שוק ההון הציבורי לספק מימון. במרבית המקרים מניות אלו אינן נסחרות בבורסה, ומייסדי החברה ובני משפחותיהם הם הנפוצים ביותר בקבוצת הביקורת בחברות הכפולות.

-> ->

מי מונה אותם?
הבורסה לניירות ערך בניו יורק מאפשרת לחברות U. S. לרשום את מניות ההצבעה הכפולות. עם זאת, כאשר מניות נרשמות, החברות אינן יכולות להפחית את זכויות ההצבעה של המניות הקיימות או להנפיק סוג חדש של מניות הצבעה טובות יותר. (לקבלת מידע נוסף, ראה NYSE ו נאסד"ק: איך הם עובדים . )

חברות רבות ברשימה כפול הכיתה מניות. מבנה המניות הכפול של פורד, למשל, מאפשר למשפחת פורד לשלוט ב -40% מבעלי המניות בהצבעה, כאשר רק כ -4% מסך ההון העצמי בחברה. ברקשייר האת'וויי, אשר בוורן באפט כבעלת מניות רוב, מציעה מניות ב 'עם 1 / 30th את הריבית של מניות מסוג A, אבל 1/200 של כוח ההצבעה. Echostar Communications מדגימה את הכוח הקיצוני שיכול היה להיות באמצעות מניות הכפולה: המייסד והמנכ"ל צ'ארלי ארגן מחזיק בכ -5% ממניות החברה, אבל מניות ההצבעה הבכורה שלו, A, מעניקות לו 90% מהקולות.

-> ->

טוב או רע?
קל לשנוא חברות בעלות מבני מניות דו-מעמדיים, אבל לרעיון שמאחוריה יש מגיני שלה. הם אומרים שהפרקטיקה מבודדת מנהלים מהמוחו של וול סטריט לטווח הקצר. למייסדים יש לעתים קרובות חזון לטווח ארוך יותר מאשר המשקיעים מתמקדים בנתונים הרבעוניים האחרונים.מאז המניה המספקת זכויות הצבעה נוספות לעתים קרובות לא ניתן לסחור, זה מבטיח לחברה תהיה קבוצה של משקיעים נאמנים במהלך תיקונים גסים. במקרים אלו, ביצועי החברה עשויים ליהנות מקיומם של מניות מסוג כפול.

עם זאת, יש הרבה סיבות לשנוא את המניות האלה. הם יכולים להיראות לא הוגנים. הם יוצרים מעמד נחות של בעלי המניות ומסר כוח לכמה מעטים, שאפשרו להם להעביר את הסיכון הפיננסי לאחרים. עם כמה אילוצים להציב אותם, מנהלים מחזיקים מעמד ברמה גבוהה יכול לסובב את השליטה. משפחות ומנהלים בכירים יכולים להתבצר בפעילות החברה, ללא קשר ליכולותיהם ולביצועיהם. לבסוף, מבנים ברמה כפולה עשויים לאפשר להנהלה לקבל החלטות רעות עם כמה תוצאות.

Hollinger International מהווה דוגמה טובה להשפעות השליליות של מניות הכפולה. המנכ"ל לשעבר, קונראד בלאק, שלט בכל מניות החברה, אשר נתנו לו 30% מההון ו -73% מכוח ההצבעה. הוא ניהל את החברה כאילו היה הבעלים היחיד, גובה דמי ניהול ענקיים, תשלומי ייעוץ ודיבידנדים אישיים. מועצת המנהלים של הולינגר היתה מלאה בחבריו של בלק, שלא היו מתנגדים בכוח לסמכותו. מחזיקי המניות הנסחרות בבורסה של הולינגר כמעט לא היו מסוגלים לקבל החלטות כלשהן במונחים של פיצוי מנהלים, מיזוגים ורכישות, גלולות רעל לבנייה או כל דבר אחר לצורך העניין. הביצועים הפיננסיים של הולנגר ומניות נתפסו בשליטתו של בלאק. (למידע נוסף, ראה מיזוגים ורכישות: הבנת השתלמויות )

מחקר אקדמי מציע ראיות מוצקות לכך שמבני מניות בעלי מעמד כפול מעכבים את הביצועים העסקיים. בית ספר וורטון ומחקר של בית הספר למנהל עסקים של אוניברסיטת הרווארד מראים כי בעוד שבעלות בעלות גדולה בידיים של מנהלים נוטות לשפר את הביצועים של החברה, שליטה כבדה בהצבעה על ידי גורמים מבפנים מחלישה אותה. בעלי המניות בעלי זכות ההצבעה הגבוהה אינם ששים לגייס מזומנים על ידי מכירת מניות נוספות, אשר יכולות לדלל את השפעת בעלי המניות. עוד עולה מהמחקר כי חברות בעלות מעמד כפול נוטות להעמיס יותר חובות מאשר חברות חד-פעמיות. גרוע מכך, מניות ברמה כפולה נוטות לבצע תת ביצוע בשוק המניות.

השורה התחתונה לא כל חברה בעלת מעמד כפול אמורה לבצע ביצועים גרועים - ברקשייר האת'ווי, למשל, העבירה באופן עקבי יסודות גדולים וערך לבעלי המניות. לבעלי השליטה יש בדרך כלל עניין בשמירה על מוניטין טוב עם המשקיעים. ככל שבני המשפחה מחזיקים בכוח הצבעה, יש להם תמריץ רגשי להצביע באופן המשפר את הביצועים. עם זאת, המשקיעים צריכים לזכור את ההשפעות של בעלות ברמה כפולה על יסודות החברה.