מזומנים הוא חבל ההצלה של חברה. אם הציר הזה יידרדר, כך גם יכולת החברה לממן פעולות, להשקיע ולהיענות לדרישות ההון ולתשלומים. הבנת תזרים המזומנים של החברה היא חיונית לקבלת החלטות השקעה. דרך טובה לשפוט את סיכויי תזרים המזומנים של החברה היא לבחון את ניהול ההון החוזר שלה (WCM).

מהו הון חוזר?
הון חוזר מתייחס למזומנים הדרושים לעסקאות יומיומיות, או ליתר דיוק, למימון המרת חומרי גלם למוצרים מוגמרים, שאותם החברה מוכרת לתשלום. בין הפריטים החשובים ביותר של ההון החוזר הן רמות מלאי, חשבונות חייבים וחייבים. האנליסטים בוחנים את הפריטים הללו לסימנים של יעילות החברה וחוסנה הפיננסי. (קרא עוד, ב תזרים מזומנים חינם: חינם, אבל לא תמיד קל .)

-> ->

קח מקרה פשטני: חברה רוטב ספגטי משתמש $ 100 כדי לבנות את המלאי של עגבניות, בצל, שום, תבלינים וכו 'כעבור שבוע, החברה מרכיבה את החומרים לתוך רוטב ספינות זה . שבוע לאחר מכן, ההמחאות מגיעות מלקוחות. זה 100 דולר, אשר כבר קשור במשך שבועיים, היא ההון החוזר של החברה. מהר יותר החברה מוכרת את הרוטב ספגטי, במוקדם החברה יכולה לצאת ולקנות מרכיבים חדשים, אשר יהפכו רוטב יותר נמכר ברווח. אם החומרים לשבת במלאי במשך חודש, במזומן החברה קשורה מעלה ולא ניתן להשתמש בהם כדי לגדל את העסק ספגטי. גרוע מכך, החברה יכולה להיות קשורה במזומנים כאשר היא צריכה לשלם את החשבונות שלה לבצע השקעות. הון חוזר גם מקבל לכודים כאשר הלקוחות לא משלמים את החשבוניות שלהם בזמן או ספקים משלמים מהר מדי או לא מספיק מהר.

ככל שחברה מנהלת את ההון החוזר שלה, כך החברה צריכה ללוות פחות. גם חברות עם עודפי מזומנים צריכים לנהל את ההון החוזר כדי להבטיח כי עודפים אלו יושקעו בדרכים שיניבו תשואות מתאימות למשקיעים. (קבל קצת יותר מידע רקע, ב עמדת ההון החוזר .)

לא כל החברות הן אותו
כמה חברות הם מטבעם להציב טוב יותר מאחרים. חברות ביטוח, למשל, לקבל פרמיה תשלומים מראש לפני שיהיה צורך לבצע תשלומים; עם זאת, חברות הביטוח יש זרימת מזומנים בלתי צפויות כמו תביעות לבוא.

בדרך כלל, קמעונאי גדול כמו

וול מארט (NYSE: WMT) יש מעט מה לדאוג כאשר מדובר חשבונות חייבים: הלקוחות משלמים עבור סחורות במקום. מלאי מייצג את הבעיה הגדולה ביותר עבור קמעונאים; ככזה, הם חייבים לבצע חיזוי מלאי קפדני או שהם הסיכון להיות מחוץ לעסק בתוך זמן קצר. עיתוי וגמישות של תשלומים יכול להציק בעיות חמורות.חברות ייצור, למשל, כרוכות בעלויות גבוהות מראש עבור חומרים ועבודה לפני קבלת התשלום. רוב הזמן הם אוכלים יותר מזומנים ממה שהם מייצרים. (לברר כיצד לעשות ניתוח, ב

הערכת מבנה ההון של החברה חברות הערכה

המשקיעים צריכים לטובת חברות אשר שם דגש על ניהול שרשרת האספקה ​​על מנת להבטיח כי תנאי הסחר מותאמים . ימי מכירות מצטיינים, או DSO בקיצור, הוא אינדיקציה טובה של שיטות ניהול ההון החוזר. DSO מספק מדריך גס למספר הימים שהחברה לוקחת כדי לגבות תשלום לאחר ביצוע המכירה. הנה הנוסחה הפשוטה:
חייבים / מכירות שנתיות / 365 ימים

עלייה DSO הוא סימן של צרות, כי זה מראה כי החברה לוקחת זמן רב יותר כדי לאסוף את התשלומים שלה. זה אומר כי החברה לא הולך לקבל מספיק מזומנים כדי לממן התחייבויות לטווח קצר, כי מחזור הכסף מתארך. ספייק ב DSO הוא אפילו יותר מדאיג, במיוחד עבור חברות שכבר נמוך על מזומנים.

יחס מחזור המלאי מציע מכשיר טוב נוסף להערכת האפקטיביות של WCM. יחס המלאי מראה כמה מהר / לעתים קרובות חברות מסוגלים לקבל את הסחורה שלהם לחלוטין את המדפים. יחס המלאי נראה כך:

מחיר טובין שנמכרו

(COGS) / Inventory באופן כללי, יחס מחזורי מלאי גבוה טוב לעסקים. מוצרים שיושבים על המדף לא עושים כסף. אמנם, גידול היחס יכול להיות סימן חיובי, המציין כי ניהול, מצפה מכירות להגדיל, הוא בניית מלאי מראש.

עבור המשקיעים, יחס מחזור המלאי של החברה נראה הטוב ביותר לאור המתחרים שלה. במגזר מסוים שבו, למשל, זה נורמלי עבור חברה לגמרי למכור מחדש restock שש פעמים בשנה, חברה משיגה מחזור תחלופה של ארבעה הוא חסר ביצועים.

ענקית המחשב ואלופת הבורסה, הקודם הבא> מערכת ניהול שרשרת האספקה ​​העולמית של החברה מבטיחה ש- DSO יישאר נמוך. השיפורים במחזורי המלאי מגדילים את תזרים המזומנים, אך כולם מבטלים את הסיכון לנזילות, ומשאירים את Dell במזומן נוסף על המאזן כדי לחלק לבעלי המניות או לממן תוכניות צמיחה. (קרא עוד, ב

אל תשרפו על ידי שיעור צריבה .) WCM יוצאת דופן של Dell בהחלט עולה על אלה של מנהלים בכירים שאינם מודאגים מספיק על nitty-gritty של ניהול ההון החוזר. כמה מנכ"לים רואים לעתים קרובות גיוס והון עצמי כדרך היחידה להגדלת תזרים המזומנים. פעמים אחרות, כאשר הם מתמודדים עם מחנק במזומן, במקום לקבוע רמות מחזורי מלאי ישירות ולהפחית את DSO, צוותי ניהול אלה ממשיכים לבצע קיצוץ עלויות ושינוי מתמיד שעשויים להחריף בעיות. סיכום מזומנים הוא המלך - במיוחד בזמן גיוס כספים קשה יותר מתמיד. לתת לו לחמוק משם הוא פיקוח כי המשקיעים לא צריך לסלוח.ניתוח ההון החוזר של החברה יכול לספק תובנה מצוינת עד כמה טוב החברה מטפלת במזומן שלה, ואם זה צפוי להיות כל על היד כדי לממן צמיחה ולתרום לערך המניות. (קרא עוד, ב

Z Marks סוף

.)