ב -15 בספטמבר 2008, ליהמן ברדרס הגיש בקשה לפשיטת רגל. עם נכסים בשווי 639 מיליארד דולר וחוב בסך 619 מיליארד דולר, תביעת פשיטת הרגל של ליהמן היתה הגדולה ביותר בהיסטוריה, שכן נכסיה עלו בהרבה על אלה של ענקי הרגל הקודמים, כמו WorldCom ו- Enron. ליהמן היה בנק ההשקעות הרביעי בגודלו בארה"ב בזמן קריסתו, עם 25,000 עובדים ברחבי העולם.

מותו של ליהמן הפך אותו לקורבן הגדול ביותר במשבר הסאב-פריים של משכנתאות הסאב-פריים בארה"ב, שנסחף בשווקים הפיננסיים העולמיים ב -2008. קריסת ליהמן הייתה אירוע מכונן שהעצים מאוד את המשבר ב -2008 ותרם לשחיקה של קרוב ל -10 דולר טריליון בשווי השוק של שוקי המניות בעולם באוקטובר 2008, הירידה החודשי הגדול ביותר על שיא באותה עת.

- 9 ->

ההיסטוריה של ליהמן ברדרס

ליהמן ברדרס היו מקורות צנועים, בעקבות שורשיו בחזרה לחנות קטנה קטנה שהוקמה על ידי המהגר הגרמני הנרי להמן במונטגומרי, אלבמה בשנת 1844. בשנת 1850, הנרי להמן ואחיו, עמנואל ומאייר, הקימו את ליהמן ברדרס.

בעוד החברה שגשגה במהלך העשורים הבאים, עם צמיחת הכלכלה של ארה"ב לתחנת כוח בינלאומית, נאלץ להמן להתמודד עם אתגרים רבים במהלך השנים. ליהמן שרדה את כולם - פשיטות הרגל של המאה ה -18, השפל הגדול של שנות השלושים, שתי מלחמות עולם, מחסור בהון כאשר היא הופצה על ידי אמריקן אקספרס (AXP AXPAmerican Express Co96. ובסופו של דבר הביאו את ליהמן ברדרס לברכיו, כשההתרוצצות הראשית אל שוק המשכנתאות הסאב-פריים התגלתה כצעד אסון. ב -2003 ו -2004, עם בום הדיור האמריקני (קרא, בועה) היטב תחת הדרך, רכשה להמן חמישה משכנתאות, כולל המלווה subprime BNC למשכנתאות ו Aurora הלוואה שירותים, אשר התמחה AL-A הלוואות (שבוצעו ללווים ללא תיעוד מלא). הרכישות של ליהמן נראו תחילה נכונות. ההכנסות מעסקי הנדל "ן של ליהמן אפשרו להכנסות ביחידת שוק ההון לעלות ב - 56% בשנים 2004-2006, קצב צמיחה מהיר יותר מאשר עסקים אחרים בתחום הבנקאות להשקעות או בניהול הנכסים. החברה איגחה בשנת 2006 משכנתאות בסך 146 מיליארד דולר, גידול של 10% לעומת 2005. החברה מדווחת על רווחי שיא בכל שנה בשנים 2005-2007. בשנת 2007 דיווחה החברה על רווח נקי של 4 דולר. 2 מיליארד דולר על הכנסות של 19 $. 3 מיליארד.

הטיה קולומאלית של ליהמן

בחודש פברואר 2007, המניה הגיעה לשיא של 86 $.18, נותן ליהמן שווי השוק של קרוב ל 60 מיליארד דולר. עם זאת, על ידי הרבעון הראשון של 2007, סדקים בשוק הדיור U. ס כבר מתברר כמו ברירת המחדל על משכנתאות subprime עלה לשבע שנים גבוה. ב -14 במארס 2007, יום אחרי שהמלאי היה הגדול ביותר ביום אחד ירידה של חמש שנים על חששות כי המחדל הגובר תשפיע על הרווחיות של ליהמן, החברה דיווחה על הכנסות שיא רווח ברבעון הראשון שלה. בשיחת הוועידה שלאחר השיחות, סמנכ"ל הכספים של להמן, סמנכ"ל הכספים של להמן, אמר כי הסיכונים הנובעים מעלייה בפיגור הבתים היו מכוסים היטב ולא היו להם השפעה על רווחי החברה. הוא גם אמר כי הוא לא צופה בעיות בשוק subprime להתפשט לשאר שוק הדיור או לפגוע בכלכלת ארה"ב.

תחילת הסוף> עם תחילת משבר האשראי באוגוסט 2007 עם כשלון של שתי קרנות גידור של בר סטרנס, המניות של ליהמן ירדו בחדות. במהלך החודש, החברה ביטלה 2, 500 משרות הקשורות למשכנתאות וסגרה את יחידת BNC שלה. בנוסף, היא סגרה משרדים של A-AURA המלווה Alt-A בשלוש מדינות. גם כשהתיקון בשוק הדיור בארה"ב הלך והתאמץ, ליהמן המשיך להיות שחקן מרכזי בשוק המשכנתאות. בשנת 2007 רשמה ליהמן ניירות ערך מגובי משכנתאות יותר מכל חברה אחרת, שצברה תיק של 85 מיליארד דולר או פי ארבעה מההון העצמי שלה. ברבעון הרביעי של 2007, המניות של ליהמן התאוששו, כאשר שוקי המניות בעולם הגיעו לשיאים חדשים והמחירים לנכסים קבועים ביצעו ריבאונד זמני. עם זאת, החברה לא ניצלה את ההזדמנות לקצץ את תיק המשכנתאות המאסיבי שלה, שבדיעבד יתברר כי זהו הסיכוי האחרון.

Hertling To Failure

שיעור המינוף הגבוה של ליהמן - היחס בין סך הנכסים להון העצמי - היה 31 בשנת 2007, ותיק ניירות הערך העצום שלו הפך אותו לפגיע יותר ויותר לתנאי השוק המידרדרים. ב -17 במרס 2008, בעקבות קריסתו הקרובה של בר סטרנס - החיתום השני בגודלו של ניירות ערך מגובי משכנתאות - נפלו מניות להמן ב -48% על החששות כי החברה הבאה בוול סטריט תיכשל. האמון בחברה חזר במידה מסוימת בחודש אפריל, לאחר שגייסה 4 מיליארד דולר באמצעות הנפקה של מניות מועדפות, הניתנות להמרה למניות להמן בפרמיה של 32% למחיר שלה באותה עת. עם זאת, המניה חידשה את הירידה, כאשר מנהלי קרנות הגידור החלו לחקור את הערכת השווי של תיק המשכנתאות של ליהמן.

ב 9 ביוני, להמן הודיעה על הפסד ברבעון השני של 2 $. 8 מיליארד דולר, ההפסד הראשון שלה מאז שפוצצה על ידי אמריקן אקספרס, ודיווחה כי גייסה עוד 6 מיליארד דולר ממשקיעים. עוד אמר המשרד כי הוא העביר את מאגר הנזילות שלו ל -45 מיליארד דולר, קיטון בנכסים ברוטו ב -147 מיליארד דולר, הקטנת חשיפתו למשכנתאות למגורים ולמסחר ב -20% וקיצוץ מינוף מגורם של 32 ל -25. מעט מדי, מאוחר מדי

עם זאת, צעדים אלה נתפסו להיות מעט מדי, מאוחר מדי.במהלך הקיץ ניהלה הנהלת להמן הצעות מוצלחות למספר שותפים פוטנציאליים. המניה צנחה ב -77% בשבוע הראשון של ספטמבר 2008, תוך צניחה בשוקי המניות בעולם, כאשר המשקיעים הטילו ספק בתכניתו של המנכ"ל ריצ'רד פולד לשמור על עצמאותה של החברה על ידי מכירת חלק מיחידת ניהול הנכסים שלה וסילוק נכסי נדל"ן מסחריים. תקוותיו של בנק הפיתוח הקוריאני ייקחו חלק בלהמן, נקטעו ב -9 בספטמבר, כאשר הבנק הדרום קוריאני שבבעלות המדינה דחה את הדיון.

הידיעה היתה מכת מוות לליהמן, שהובילה לצניחה של 45% במלאי, ועלייה של 66% בעסקאות החלפת האשראי על החוב של החברה. קופות הגידור של החברה החלו למשוך, בעוד שנושיה לטווח הקצר קיצצו קווי אשראי. ב -10 בספטמבר הכריזה להמן על תוצאות קודמות של הרבעון השלישי, שהדגישה את השבריריות של מצבה הכספי. החברה דיווחה על הפסד של 3 דולר. 9 מיליארד דולר, כולל הפחתה של 5 $. 6 מיליארד דולר, וכן הודיעה על שינוי אסטרטגי גורף של העסק שלה. באותו יום הודיע ​​שירות המשקיעים של מודיס כי הוא בודק את דירוג האשראי של ליהמן, וכן אמר כי ליהמן תצטרך למכור נתח רוב לשותף אסטרטגי כדי למנוע הורדת דירוגים. ההתפתחויות האלה הובילו לצניחה של 42% במלאי ב -11 בספטמבר. עם תום מיליארדי דולרים בלבד, בסוף השבוע, נותרה ליהמן במהירות. מאמצים אחרונים במהלך סוף השבוע של 13 בספטמבר בין ליהמן, ברקליס PLC ו- Bank of America Corp (BAC

BACBank of America Corp. 67% 56%

Created with Highstock 4. 2. 6 >), שנועדו להקל על השתלטות על ליהמן, נכשלו. ביום שני ה -15 בספטמבר הכריז להמן על פשיטת רגל, וגרם לירידות שערים של 93% לעומת סגירתו הקודמת ב -12 בספטמבר.

השורה התחתונה

קריסת ליהמן גרמה לשווקים הפיננסיים בעולם לשבועות, לאור גודלה של החברה מעמד כשחקן מרכזי בארה"ב ובעולם. רבים מהם הטילו ספק בהחלטת ממשלת ארה"ב לתת לליהמן להיכשל, בהשוואה לתמיכתה השקטה של ​​בר סטרנס, שנרכשה על ידי ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות '(JPM

JPMJPMorgan Chase & Co100 90% 50%

עם Highstock 4. 2. <9

) במרץ 2008. פשיטת רגל של ליהמן הובילה ליותר מ 46 $ מיליארד דולר של שווי השוק שלה להיות מחוסל. קריסתו שימשה גם זרז לרכישת מריל לינץ 'על ידי בנק אוף אמריקה בעסקת חירום שהוכרזה גם ב -15 בספטמבר.