כאשר אתה קורא על מחקר או ביצועי החברה, אתה תהיה לעתים קרובות משקפים על חישובי הרווחים - אבל האם מספרים אלה הגיוני לך? ואתה יכול להגיד את ההבדל בין יחס P / E לבין יחס PEG?

מחיר המניה (למניה) של חברה מחולק ברווחים האחרונים שלה ל -12 חודשים למניה נקרא יחס מחיר-רווח (P / E). אם זה P / E יחס מחולק אז על ידי צמיחה צפויה הרווחים הולך קדימה, התוצאה נקראת מחיר / רווחים לצמיחה יחס (יחס PEG). הרבה מידע שם על איך לקבוע יחסי המניות של המניות הנכון ולהשתמש בהם ביעילות ערך המניה דנים מדדים כמו יחסי המניות ההיסטוריים, באמצעות אותם כדי להשוות יחסי התעשייה, או לעשות הצהרות כמו "PEG מתחת 1 טוב. "

מידע זה אינו שגוי, אבל אם אתה צריך להבין ולמצוא יחסים אלה עבור עצמך, תצטרך קצת עזרה נוספת. למרבה המזל, בעזרת מחשבון פיננסי פשוט ידני, יש גישה מתמטית פשוטה למציאת יחסי P / E ו- PEG רציונליים.

תשואה הרווח

הדרך הטובה ביותר להבין את המשמעות של יחס P / E היא להפוך אותו הפוך. אם אתה מחלק את הרווחים לפי המחיר (E / P) אתה מקבל את ההפך של יחס P / E, אשר נקרא התשואה הרווחים. תשואת הרווח אומרת למשקיע כמה תשואה (על בסיס למניה) לבעלי המניות של המניות הרוויחו ב -12 החודשים האחרונים, על פי מחיר המניה הנוכחי. זכור כי הרווחים, ללא קשר אם הם שולמו בצורה של דיבידנד או שמרו על ידי החברה עבור השקעה מחדש לתוך הזדמנויות צמיחה נוספות, עדיין שייך לבעלי המניות. בעלי המניות מקווים כי רווחים אלה יגדל הולך קדימה, אבל אין שום דרך לחזות לחלוטין מה תהיה צמיחה.

-> ->

רווחים תשואה לעומת. תשואות בונד

המשקיעים יש מגוון עצום של אפשרויות ההשקעה העומדים לרשותם בכל עת. לצורך דיון זה, נניח כי הבחירה מוגבלת מניות או אג"ח. אג"ח ישרות, בין אם הן ממשלתיות או תאגידים, משלמות תשואה קבועה מובטחת לתקופה מסויימת, כמו גם תשואה מובטחת של ההשקעה המקורית בסוף אותה תקופה קבועה. תשואת הרווח על המניה אינה מובטחת ולא תקופת זמן מוגדרת. עם זאת, הרווחים יכולים לגדול, בעוד תשואות האג"ח נשארים קבועים. איך אתה משווה את השניים? מהם הגורמים העיקריים שיש לקחת בחשבון?

שיעור צמיחה, חיזוי ושיעורי הכנסה קבועים

גורמי המפתח שעליך לשקול הם: קצב הצמיחה, חיזוי הרווחים ושיעורי ההכנסה הקבועה השוטפת. נניח שיש לך 10 $, 000 להשקיע כי ממשלת ארצות הברית אג"ח האוצר של חמש שנים לפדיון מניבים 4%. אם אתה משקיע באג"ח אלה, אתה יכול להרוויח ריבית של 400 $ לשנה (4% 10 $, 000) עבור תשואה מצטברת של 2 $, 000 במשך חמש שנים.בתום חמש שנים, אתה מקבל את 10 $, 000 ההשקעה בחזרה כאשר האג"ח מתבגר. התשואה המצטברת על פני חמש שנים היא 20% ($ 2, 000 / $ 10, 000).

דוגמה - חישוב של P / E

בעזרת ערך נוכחי / מחשבון ערך עתידי, אנו יכולים לקבוע ערך מתמטי עבור XYZ. כדי לעשות זאת, אנו לוקחים את התשואה המצטברת של 20% של האג"ח במהלך חמש השנים הקרובות ולהכניס את הערך העתידי (FV). הזן "0" כערך הנוכחי (PV). הזן "5" כמספר הנקודות (n). הזן 10 כמו הריבית השנתית (i). עכשיו, באמצעות הגדרת תקופת ההתחלה (BGN), לחשב את התשלום (PMT). התשובה תוצג כ -2. 98. צניחה שלילית כדי לגלות כי התשואה הרווחית צריכה להיות 2. 98%. אם נחלק 1 על ידי 2. 98% (0298) אנו מוצאים כי P / E צריך להיות 33. 56. כי הרווחים השוטפים למניה הם 2 $, מחיר המניה צריך להיות 67 $. 12 ($ 2 x 33. 56). תשואת הרווח היא 2. 98% ($ 2 / $ 67. 12).

אם אנחנו משקיעים שלנו $ 10, 000 במניות XYZ במחיר זה אנחנו מקבלים 149 מניות. בשנה הראשונה, הרווח למניה צריך להגדיל ב -10%, מ 2 $ למניה ל 2 $. 20 למניה. ההחזר שלנו יהיה כ 328 $ (149 מניות x $ 2. 20 למניה). בשנה השנייה, תשואת הרווח על ההשקעה שלנו יגדל ב -10% נוספים לכ -360 דולר למניה. השנה השלישית תהיה 396 $, ואחריו השנה ארבע ב $ 436 ולבסוף השנה חמש ב 480 $. אם אתה מוסיף את אלה ביחד, אתה מקבל תשואה רווח מצטבר של $ 2, 000 - כמו שאתה היית מקבל מן האג"ח האוצר. בעל המניות יקבל זה 2,000 $ בצורה של דיבידנדים או עלייה בשווי המניות או שניהם. (

הערה: למען הפשטות אנו מתעלמים מהערך הזמן של כסף שיקולים של קבלת תזרים מזומנים מוקדם יותר על פני תקופה של חמש שנים עבור אג"ח האוצר לעומת המניות.) מה זה P / E אם XYZ צמיחה הרווחים צפוי להיות 20% בשנה? התשובה תהיה 44. 64 ואת המחיר של המניה צריך להיות 89 $. 28. תשואת הרווח תהיה 2. 24%. הרווחים בהשקעה של $ 10, 000 (112 מניות) יהיו $ 269, $ 323, 387 $, 464 $ ו- $ 557 בסך כולל של $ 2, 000. נראה אינטואיטיבי שמניות עם צמיחה ברווחים שצפויות להיות גדולות יותר מאלה של אחרת ב P / E גבוה יותר. עכשיו אתה מבין למה זה המקרה מנקודת מבט מתמטית.

העולם האמיתי

בדוגמה לעיל, P / E של XYZ עלה מ 33. 56-44.64, כאשר הציפיות לרווחים עלה מ 10 ל 20%. מה קרה ל- PEG? ב 10%, PEG יהיה 3. 36 (33. 56/10). ב 20%, PEG יהיה 2. 23 (44. 64/20). כל הדברים שווים אז, PEG של חברות צמיחה גבוהה יהיה בדרך כלל נמוך יותר PEG של חברות איטיות יותר, למרות P / E עשוי להיות גבוה יותר.

בחיים האמיתיים, הרווחים אינם ניתנים לחיזוי באופן מושלם, לכן עליך להתאים את הרווחים הנדרשים שלך מעל התשואה המובטחת של איגרות החוב כדי לפצות על חוסר היכולת לחיזוי. כמות ההתאמה הזאת היא סובייקטיבית לחלוטין, והיא משתנה כל הזמן כאשר התנאים הכלכליים משתנים. בניתוח מלאי מסוים, אתה צריך לשקול איך צפוי צמיחה של הרווחים של החברה כבר בעבר, כמו גם הפרעות אפשריות לצמיחה הולך קדימה.

בדוגמה לעיל, מחיר המניה XYZ הוא 40 $ למניה. הסיבה שהיא נסחרת ב -40 דולר כנראה מסתובבת סביב אי-ודאויות לגבי יכולת החיזוי של הצמיחה הצפויה ברווחים. כתוצאה מכך, השוק, המבוסס על נקודת המבט הסובייקטיבית המצטברת של אלפי משקיעים, בנה דרישת תשואה גבוהה יותר. אם XYZ אכן תחווה צמיחה של 10% ברווחים במהלך חמש השנים הקרובות, משקיע שיקנה את המניה ב -40 דולר למניה, יזכה לתגמל טוב כמו זרם הרווח ב -10 דולר (250 מניות) יהיה 500 $, 550 $, 605 $, 665 $ ו 732 $ עבור סכום כולל של $ 3, 052, במקום $ 2, 000. האפשרות של תשואה נוספת זו מפצה את המשקיע על הסיכון כי שיעור הצמיחה הצפוי של 10% של ההכנסות לא יתממש.

סיכום

למרות המשתנים הסובייקטיביים של הערכת הסיכון, יחסי P / E ו- PEG הם בעלי משמעות מתמטית. ראשית, היחסים מבוססים על תורת תשואת הרווח, הנשואה לשיעורי התשואה הקבועים הנוכחיים. ככל שהריבית תעלה, היחס בין ה - P / E יהיה נופל כי הם הפוכים ותשואת הרווח (E / P) צריכה לעלות לרמה תחרותית. כאשר שיעורי ליפול, P / E ratios נוטים לעלות בממוצע תשואות הרווחים נופלים.

השורה התחתונה

מעל ומעבר להשפעת ההכנסה הקבועה, P / E ratios יהיה גבוה יותר במניות עם גידול ברווחים צפויים יותר, ונמוך יותר במניות עם צמיחה ברווחים פחות צפויים. אם שתי מניות יש רמות דומות של חיזוי, P / E יהיה גבוה יותר עבור מניות עם צמיחה גבוהה יותר של הרווחים הצפוי נמוך עבור מניות עם צמיחה ברווח הצפוי נמוך. יחסי PEG עבור חברות צומחות לאט יותר יהיו בדרך כלל גבוהות יותר מאשר בחברות שצומחות מהר יותר. באמצעות מחשבון פיננסי בסיסי, אתה יכול לקבוע אילו יחסים אלה צריכים להיות בכל נקודה נתון תחת כל קבוצה נתונה של נסיבות.