בסחר אופציות, שני הצדדים של העסקה לעשות הימור על התנודתיות של האבטחה הבסיסית. אמנם קיימות מספר שיטות למדידת התנודתיות, אך הסוחרים באופציות עובדים בדרך כלל עם שני מדדים: תנועות תנודתיות היסטוריות טווחי מסחר קודמים של ניירות ערך ומדדים בסיסיים, בעוד שהתנודתיות הגלומה אומדת את הציפיות לתנודות עתידיות, המבוטאות בפרמיות אופציות. השילוב של מדדים אלו משפיע באופן ישיר על מחירי האופציות, בפרט על מרכיב הפרמיות המכונה ערך זמן, אשר לעתים קרובות משתנה עם מידת התנודתיות. באופן כללי, תקופות כאשר מדידות אלה מצביעים על תנודתיות גבוהה נוטים לטובת אופציות המוכרים, בעוד קריאות התנודתיות נמוכה לטובת הקונים.

->

התנודתיות ההיסטורית

גם התנודתיות הסטטיסטית, התנודתיות ההיסטורית מודדת את התנודתיות של ניירות הערך הבסיסיים על ידי מדידת שינויים במחיר על פני תקופות זמן קצובות. חישוב זה עשוי להתבסס על שינויים יומיומיים, אך לרוב מודד תנועות בהתבסס על השינוי ממחיר סגירה אחד למשנהו. בהתאם לזמן המיועד לסחר האופציות, ניתן למדוד את התנודתיות ההיסטורית במרווחים הנעים בין 10 ל - 180 ימי מסחר.

על ידי השוואת אחוז השינויים על פני תקופות זמן ארוכות יותר, המשקיעים יכולים לקבל תובנות לגבי ערכים יחסיים עבור מסגרות הזמן המיועדות של עסקאות האופציות שלהם. לדוגמה, אם התנודתיות ההיסטורית הממוצעת היא 25% מעל 180 ימים והקריאה של 10 הימים האחרונים היא 45%, המניה נסחרת בתנודתיות גבוהה מהרגיל. מכיוון שהתנודתיות ההיסטורית מודדת את הערכים הקודמים, סוחרי האופציות נוטים לשלב את הנתונים עם התנודתיות הגלומה, אשר לוקחת קריאות צופות פני עתיד על פרמיות אופציות בזמן המסחר.

->

תנודתיות מרומזת

על ידי מדידת חוסר איזון משמעותי בהיצע ובביקוש, התנודתיות הגלומה מייצגת את התנודות הצפויות של מלאי או מדד בסיסי לאורך מסגרת זמן מסוימת. פרמיות האופציות מתואמות במישרין עם הציפיות הללו, והן עולות במחיר כאשר הביקוש או ההיצע העודפים ניכרים ויורדים בתקופות של שיווי משקל.

רמת האספקה ​​והביקוש, המניעה מדדי תנודתיות משתמעת, יכולה להיות מושפעת ממגוון של גורמים, החל מאירועי שוק ועד לחדשות הקשורות ישירות לחברה אחת. לדוגמה, אם כמה אנליסטים בוול סטריט יעשו תחזיות שלושה ימים לפני דו"ח רווח רבעוני כי החברה עומדת להכות את הרווחים הצפויה, את התנודתיות הגלומה ואת הפרמיות אופציות יכול להגדיל באופן משמעותי בימים ספורים לפני הדו"ח.לאחר פרסום הרווחים, סביר להניח כי התנודתיות הגלומה תרד, בהיעדר אירוע עתידי שיוביל את הביקושים והתנודתיות.

שימוש בתנודתיות היסטורית ומשתמעת

ביחסים בין המדדים הללו, קריאת התנודתיות ההיסטורית משמשת כנקודת ההתחלה, בעוד שהתנודתיות בתנודתיות משתמעת מגדירה את הערכים היחסיים של פרמיות אופציות. כאשר שני המדדים מייצגים ערכים דומים, פרמיות אופציות נחשבות בדרך כלל להערכות נאותות על בסיס נורמות היסטוריות. אופציות סוחרים מחפשים את הסטיות ממצב זה של שיווי משקל כדי לנצל את overvalued או undealuedued אופציות פרמיות.

לדוגמה, כאשר התנודתיות הגלומה גבוהה משמעותית מהממוצע ההיסטורי, פרמיות האופציות מניבות הערכה מופרזת. פרמיות גבוהות מהממוצע משנות את היתרון לסופרי אופציות, שיכולים למכור לפוזיציות פתוחות בפרמיות מנופחות המעידות על רמות תנודתיות גבוהות משתמעות. בנסיבות אלו, המטרה היא לסגור את הפוזיציות ברווח כאשר התנודתיות נסוגה חזרה לרמות הממוצעות וערך הפרמיות של האופציות ירד. באמצעות אסטרטגיה זו, סוחרים מתכוונים למכור גבוה לקנות נמוך.

קונים אפשרויות, לעומת זאת, יש יתרון כאשר התנודתיות משתמעת הוא נמוך באופן משמעותי מאשר רמות התנודתיות ההיסטורית, המציין פרמיות מערכו. במצב זה, החזרה של רמות התנודתיות לממוצע הבסיסי עלולה לגרום לפרמיות גבוהות יותר כאשר בעלי אופציות ימכרו למשרות סגורות, בעקבות יעד המסחר הסטנדרטי של קנייה נמוכה ומכירה גבוהה.