משקיעים, במיוחד אלה שקוראים לעצמם משקיעים בעלי ערך, מדגישים במידה רבה את יכולת החברה לייצר תזרים מזומנים חופשי ואת שווי המניות של החברה. לרוע המזל, יש יחסית יחס קטן יחסית להערכה מהירה של חברה לפי מדדים אלו, ואלה שנלחצים לשירות (כמו ערך הארגון ל- EBITDA) יש כמה גירעונות בולטים.
TUTORIAL: יחסים פיננסיים

בהתחשב בחשיבות של תזרים המזומנים החופשי והערכת השווי, המשקיעים ירצו לשקול הוספת תשואה תזרים מזומנים מותאמת לחובות (LACFY) לרפרטואר של כלי הניתוח שלהם. LACFY מציעה למשקיעים יכולת להעריך במהירות את הערך של המניה של החברה ביחס לתזרים המזומנים החופשי שלה ולערוך שיחות הערכה שווי ערך בתעשייה או במגזר, וכן בדיקה מהירה של חומצה במדיניות הדיבידנד של החברה. למרות LACFY אינו מושלם ואינו עובד בכל המצבים, זה מחזיק גם בתור הערכה מהירה וקלה. (לפרטים נוספים, לבדוק את

תזרים מזומנים חינם תשואה: האינדיקטור הבסיסי הטוב ביותר .) -> ->

הגדרת LACFY

חישוב LACFY הוא פשוט. קח את הממוצע ההיסטורי של תזרים המזומנים החופשי של החברה (כלומר תזרים מזומנים מפעילות הון ללא הוצאות הון) ולחלק את המספר על ידי סכום שווי השוק, ההתחייבויות והנכסים השוטפים בניכוי מלאי. LACFY הוא בעצם מדד של "מזומנים על מזומנים" מחזירה כי משקיע יכול לצפות אם הוא או היא הבעלים של החברה כולה על הסף. - <->

במילים אחרות:

LACFY = תזרים מזומנים חופשי ממוצע ל -10 שנים

÷ (שווי שוק + סך כל ההתחייבויות - (נכסים שוטפים - מלאי)) משוואה זו היא פשוטה , אבל זה מטפל באלגנטיות כמה היבטים thornier של מתודולוגיות המבוססות על תזרים מזומנים. על ידי שימוש בממוצע רב שנתי, LACFY מנטרלת במידה רבה את התנודתיות משנה לשנה, שיכולה לבוא מהתאמות הון חוזר (ריצה במלאי, למשל) או שינויים בכובע לשעבר ויכולה ללכוד מה צריך להיות מחזור כלכלי מלא עבור חברה.

כיצד להשתמש LACFY

LACFY יכול להציע למשקיעים דרך שימושית כדי להעריך את הערכת החברה ביחס מכשירים אחרים כמו אג"ח האוצר. התשואה שהמשוואה מייצרת דומה בקלות לתשואת האוצר - אם המניה היא "מניבה" יותר, היא עברה את משוכה ההערכה אחת ושווה מחקר נוסף. כמו כן, ניתן להשוות חברות בתוך אותו ענף באמצעות מדד זה. עם זאת, יש להקפיד על השוואות הוגנות - חברה מתעוררת עם כמה שנים של תזרים מזומנים חופשי שלילי מעורב מעורב סביר להניח לא לעמוד טוב נגד חברה הוקמה כי הוא קציר במזומן עשרות שנים של הון המותג ואת הנכסים התפעוליים. LACFY יכול גם להיות כלי שימושי בהערכת איכות ויציבות של דיבידנד של החברה. בעוד לחברה יש חלופות קצרות מועד למימון דיבידנד שאינן תלויות בפעילות (הנפקת חוב או הון עצמי, וכן מכירת נכסים), בסופו של דבר, דיבידנדים תלויים בתזרים המזומנים החופשי שהחברה יכולה לייצר. אם תשואת הדיבידנד של החברה היא מעל LACFY, המשקיעים צריכים לחפור עמוק יותר ולהעריך אם הדיבידנד הוא באמת בר קיימא בטווח הארוך. (לקבלת מידע נוסף, ראה

תשלום הדיבידנד שלך: האם אתה יכול לסמוך עליו? היתרונות של LACFY

תשואה תזרים מזומנים מותאמת סיכון מסירה את הסובייקטיביות של שיעורי היוון ותחזית הצמיחה מהערכת השווי תרגיל. למרות שוול סטריט תמיד מצפה למה שהחברה תעשה, ולאקפי תסתכל לאחור על מה שעשתה החברה, נכון גם שאנליסטים ומשקיעים הם לעתים קרובות אופטימיים במידה ניכרת כאשר מדובר בצמיחה עתידית. שיטה זו גם מייצרת תוצאה אינטואיטיבית למדי - "תשואה" מספר מאשר ניתן בקלות להשוות את התשואה על ניירות ערך לטווח ארוך האוצר. אולי זה נראה לא הגיוני להשתמש באותו שיעור הנחה זהה (אג"ח האוצר דומה) עבור כל המניות, אבל לשקול את זה - משוואת LACFY בעצם מטיל הנחה על רעיונות מסוכן כמו מניות הצמיחה המתעוררים ואת מחזורי מחזורי חברות מכוח זה 10 שנים מְמוּצָע. מפיק תזרים מזומנים יציב כמו קוקה קולה יהיה סביר יותר מאשר חברת תוכנה חדשה או כורה נחושת מחזורית.

LACFY גם כוחות המשקיעים כדי להסביר איך החברה הוא מהוון. במילים אחרות, חברה המחייבת 100 $ הון להפקת $ 1 של מזומנים ללא תשלום לא צריך לשאת את אותה הערכה כמו חברה שצריכה רק 10 $ לייצר אותו דולר של תזרים מזומנים חופשי. (למידע נוסף ב

ניתוח תזרים מזומנים בדרך הקלה. חסרונות

LACFY חולקת חסרון משותף לכל ניתוח לאחור; זה לא נותן אשראי שיפורים כי החברה עשויה לעשות בעתיד אינו מסביר את העובדה כי העתיד עשוי להיות טוב יותר (או גרוע מכך). חברות הצמיחה המתעוררות, אם כן, כמעט לעולם לא יחושו היטב במדד זה. גישה זו היא גם בעייתית עבור turnarounds וחברות עם תזרים מזומנים שלילי משמעותי בשנים האחרונות. אם לחברה יש תזרים מזומנים חופשי שלילי או מדוכא, LACFY עומדת להטיל משוכה גבוהה הרבה יותר והמשקיעים עלולים בסופו של דבר לפטר חברות כמו "overvalued."

במידה מסוימת, המשקיעים יכולים לעקוף את זה. אם מסלול של 10 שנים של תזרים מזומנים חופשי אינו זמין, ניתוח של חמש שנים עשוי עדיין לספק כמה מידע שימושי. המשקיעים עשויים גם לרצות להתאים את הממוצע ל -10 שנים במשך שנים שהיו באמת חריגים יחסית למגמה, אבל צריך להיות מודעים לכך שהשימוש יותר מדי יכול להפחית את מנגנון ההיוון המובנה של אותו ממוצע של 10 שנים. כמו כן, משקיע יכול להפוך את המשוואה כדי להבין את סוג תזרים המזומנים של החברה המתעוררים צריך להיות טוב לקנות ואם דמות היא מציאותית בתוך פרק זמן קצר.

חשוב גם לחזור ולציין כי LACFY הוא רק מדד אחד עבור משקיע לשקול; LACFY יכול להיות שימושי מאוד כמסנן, אבל זה לא צריך להיות הבסיס לקנות / למכור החלטות השקעה. חברה שעומדת להיכנס לירידה מתמשכת תיראה נהדר על ידי מדד זה (במיוחד אם השוק כבר מודע ומכר את המניה), בעוד אלוף צמיחה צעיר עשוי להיראות נורא. במילים אחרות, המשקיעים האחראים חייבים ללכת עמוק יותר מאשר כל תוצאה LACFY מייצרת. (לקבלת מידע נוסף, קרא את

למעלה 3 החסרונות של ניתוח תזרים מזומנים בהנחה .) השורה התחתונה

אמנם לא מקבלת החלטות חד-פעמיות, LACFY היא בכל זאת כלי שימושי במהירות בהערכת חברות שעשויות לזכות בבחינה נוספת. בשימוש נכון, הוא כלי שיכול להצביע על תזרים מזומנים המעיטו הדור, כמו גם דיבידנדים פוטנציאליים בלתי יציבים או בלתי בר קיימא. יתר על כן, יש כמה אפשרויות אחרות, כי בוחנים הן תזרים מזומנים שווי, כך משקיעים בעלי ערך אולי כדאי לנסות LACFY כמו כלי הקרנה והערכה במחקר המניות שלהם.