יחס המחיר לרווח, או היחס P / E, הוא אולי אחד מערכי ההערכה המצוטטים והמוכרים ביותר בניתוח ההון. ככלל, המשקיעים ערך נוטים לחפש חברות עם P / E נמוך יחסי; בנימין גרהם ב ניתוח אבטחה קובע רווח של פחות מ -16 למשקיעים הגנתיים, בעוד המשקיעים האגרסיביים המבקשים צמיחה עשויים לבחור בחברות בעלות רווח גבוה יותר. בגלל כל מקום שלה בולטות ניתוח הון בסיסי, זה הכרחי כי המשקיע ניצני הוא מסוגל להבין ולחשב P / E ratios עבור כל המניות. מאמר זה יתמקד בחישוב ה - P / E הנמשך שנים עשר חודשים (TTM), P / E קדימה, וניתוח ה - P / E ביחס ל - Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc 174 25 + 1 . 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ).
- <->P / E <1299
(דיבידנד נטו - דיבידנדים מועדפים) / ממוצע משוקלל של מניות שטרם נפרעו = EPS.
יחד, המחיר חלקי יחס EPS הופך את P / E, אשר משקף כמה משקיעים מוכנים לשלם לכל דולר אחד של הרווחים של החברה. חלק המחיר הוא קל מספיק - אחד צריך פשוט למשוך את המחיר של אפל בכל יום נתון. לאחר שהושג המונה, הגיע הזמן לחשב את המכנה. למרבה המזל, במקום חישוב EPS לפי יד, חברות נדרשות על ידי ה- SEC כדי לדווח על יחס זה טופס רבעוני 10-Qs ו 10 שנתי Ks. בואו נסתכל על EPS של אפל דיווח במשך ארבעת הרבעונים האחרונים בשנת 2014.
שים לב אפל וחברות רבות לדווח על EPS בסיסי כמו גם בדילול מלא. A EPS מדולל פשוט לוקח בחשבון את כל האופציות, כתבי אופציה, מניות להמרה, ואג"ח שניתן לממש בעת פקטורינג את מספר המניות הממוצע. אם ימומשו ניירות הערך ההמירים הללו, מספר המניות הממוצע שיגדל יגדל או יהפוך למדולל ובכך יוביל למכנה גדול יותר ומרווח למניה נמוך יותר. חברה המציגה תכונות מדללות נאמר שיש לה מבנה הון מורכב. EPS הבסיסי אינו לוקח בחשבון את כל הדילול האפשרי יוביל יחס EPS גבוה יותר. הערכות שמרניות, כולל דוגמה זו, יתמקדו ברווח המדולל לעומת EPS הבסיסי.
ה- EPS הבא דווח על ידי AAPL:Q1 / 2015: 3. 06
Q4 / 2014: 1. 42
Q3 / 2014: 1. 28
Q2 / 2014: 1. 66
לסיכום אלה אנחנו מקבלים 7. 42, ולקחת מחיר הסגירה של AAPL ב -30 במרץ 2015 של 126 $. 37, חלוקת אותו על ידי EPS ($ 126.37 / 7. 42), אנו מקבלים 17. 03. לכן, יחס ה- TTM P / E של כתב זה הוא 17. 03. במילים אחרות, המשקיעים של APPL מוכנים לשלם 17 דולר. 03 ל -1 דולר מהרווחים של APPL.
פנייה P / E
בעוד שחישובי TTM P / E הם צעדים אובייקטיביים המבוססים על נתונים היסטוריים, פרוצדורות P / Es הן חישובים סובייקטיביים תוך התחשבות בשיעורי הצמיחה הצפויים של החברה. קצב הצמיחה ניתן להסיק באמצעות מספר אמצעים, כגון, הדרכה של ההנהלה, שיעורי צמיחה היסטוריים, לקוחות פוטנציאליים בתעשייה ומודלים של צמיחה המבוססים על יסודות, כגון תשואה על ההון. כל השיטות הללו הן מעבר להיקף של מאמר זה, ולשם קיצור, נשתמש שיעורי הצמיחה קונצנזוס כפי שנאמד על ידי אנליסטים רבים כי כבר לכסות AAPL.
מ נאסד"ק (נתונים שסופקו על ידי Zacks Investment Research), AAPL יש קונצנזוס 2015 תחזית של 8. 49. נטילת מחיר של AAPL נכון ל 30 מרס 2015 ב 126 $. 37, יש לנו קדימה P / E עבור AAPL בשעה 14. 89.
שוב, למען קיצור, אלה הם חישובים בסיסיים ביותר המבוססים אך ורק על השערות דעת.
ניתוח
מבלי להשוות בפועל P / E של APPL עם זה של עמיתים שלה, לא ניתן לבצע הערכה מדויקת הערכה. הערך יכול להיגזר רק באמצעות השוואות, וכמו כל יחס אחר, ה- P / E הוא מוגבל מאוד אם לא חסר תועלת לחלוטין כאשר נבדק בבידוד. בואו נשווה את APPL לעמיתים שלה:
חברה
P / E (TTM)
|
P / E (העבר) |
רווחים משוערים קצב הצמיחה 2015 |
Apple (APPL) |
17. 03 |
|
14. 89 |
31. 59% |
Blackberry (BBRY) |
N / A * |
|
N / A * |
0% |
Google (GOOGL |
GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 70% > נוצר עם Highstock 4. 2. 6 |
|
) 26. 68 24. 38 10. 59% |
Hewlett Packard (HPQ |
HPQHP Inc21 44% 14% |
Created with Highstock 4. 2. 6 |
|
) 12. 11 * 8. 626 -2. 16% |
• BBRY הציגה שלילי P / Es בשל EPS שלילי |
• HPQ TTM ו קדימה P / Es מ YCharts (מחירי סגירה 3/30 Behη) |
מנקודת P / E טהור, AAPL נראה את הערך הטוב ביותר עבור המחיר. AAPL מציגה את ה - TTM הנמוכה יותר ו - P / Es קדימה מ עמיתיה למעט HPQ. עם זאת, ניתן לייחס פער זה למחיר המניה של HPQ, ולא לצמיחת הרווח כפי שהוא משתקף מהיחס של PQ (P / E לצמיחה) של HPQ בטווח של 3. 3. 18 לעומת APPL 1. 1. משתמע מכך ש- APPL הוא טוב יותר כאשר גם פקטורינג בשיעור הצמיחה שלה. |
תסתכל על גרף חמש שנים להלן ממחיש מחיר של AAPL קדימה P / E בהשוואה HPQ של. שימו לב כי המחיר של HPQ ו P / E נעו כמעט במקביל, בעוד AAPL של היו שונים. זה בולט ביותר באוקטובר 2014, כאשר AAPL נסחר ב 100 $ בערך, עם P / E של סביב 16. מאז אותה תקופה, מחיר המניה של AAPL עלה סביב 24% ו P / E שלה ירד בכ 8%. מחיר המניה של HPQ עם זאת, ירד ב -8% ו P / E שלה ירד בכ -7% על פני אותה תקופה. ניתן להסיק מניתוח זה, כי עליות הערך של HPQ נבעו בעיקר מירידות שערים, ואילו הירידה של AAPL ב - P / E נבעה מעלייה ברווחים.
המשקיעים צריכים גם לציין כי APPL לא תמיד היה זה יקר יחסית לבני גילם. כפי שניתן לראות מהגרף שלהלן, P / E של AAPL היה מעל 250 לפני ירידה מתמדת לרמה של היום. זה לא צירוף מקרים כי כמו ההערכה של AAPL החלו להיראות זול יותר עם התעוררות שלה סביב iPod פופולרי להפליא גלגוליו המאוחרים יותר, כמו גם את iPhone ו ipads.
זה מעלה נקודה אחת אחרונה: מה שנחשב "בעל ערך" עשוי להמשיך להיות זול יותר אל העתיד, ומה שנחשב בעבר "יקר מדי" עשוי להיות זול יותר בהתאם לגידול הרווחים שלו. אם אחד היה לאמוד AAPL מבוסס רק על P / E שלה בחזרה בשנת 2004 והשקיעו המתחרים שלה "זול" כגון HPQ, התשואות על ההשקעות יהיה חלק של ההחזר על ההשקעה מ AAPL. יתר על כן, ראוי לציין גם כי כמו P / E של EAPL ירד, כמו גם BBRY, אבל בדיקה של מחירי המניות הנוכחיים של שתי החברות האלה לצייר תמונות שונות להפליא. ניתן לייחס את הירידה במדד ה- P / E למחירי המניות הצונחים, בעוד שהירידה של PAP / E של AAPL נבעה מהצמיחה המרשימה בהכנסותיה.
השורה התחתונה
ה- P / E עשוי ליצור שאלות רבות יותר מאשר תשובות ולהוות בסיס לבדיקה נוספת. בסופו של דבר, המשקיע צריך לשאול אם הם מקבלים ערך בחברה לעומת מקבל מוצר זול כי כבר הנחה מסיבה. בגלל זה, P / E לא צריך להיות מדד ההערכה היחיד לאמוד בשווי של חברה. עם זאת, הם משמשים יסודות שימושיים שעליו לבנות הבנה עמוקה יותר של הערכת החברה.
איך Obamacare ביטול יכול להפוך את מחירי Medicare להמריא
מקבלי התרופות להתמודד עם עלויות הבריאות הגבוהים יותר האפשרי דרך ביטול מוצע של טראמפ של חוק טיפול משתלמת.
מה אם Obamacare הוא ביטול?
במהלך מסע הפרסום, דונלד טראמפ הבטיח לבטל Obamacare. אם, כנשיא, הוא הולך דרך, איך זה ישפיע על האמריקאים?
מה ההבדלים בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב להכנסה?
למד כיצד להבחין בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב-הכנסה, כיצד הם מחושבים וכיצד לשפר אותם בצורה אחראית.