a:

בחשבונאות ובמימון, תזרים המזומנים החופשי, או FCF, הוא המזומנים שהחברה מייצרת באמצעות פעילותה, בניכוי עלות ההוצאות על הנכסים. תיאורטית, FCF הוא הסכום הכולל של הכסף שניתן להחזיר לבעלי המניות שלה אם לא תתממש צמיחה בעתיד. ישנן מספר שיטות מתחרות לחישוב תזרים המזומנים החופשי. הקלה היא על ידי בחינת דוח תזרים מזומנים, ולאחר מכן לשלוף את המספרים עבור תזרים מזומנים מפעילות כל ההוצאות הון (CapEx).

- שיטה אחרת נפוצה משתמשת ברווחים לפני ריבית לאחר מסים) EBIAT (בתוספת כל פחת והפחתות, בניכוי הון חוזר או הוצאות הון שוטפות. יש הרבה עיוותים אפשריים או התנגדויות למודלים הנפוצים ביותר, כך שרוב נתוני FCF מניחים כי הם קירובים.

הערכה של תזרים המזומנים החופשי

כאשר הערכת החברה באמצעות ניתוח תזרים מזומנים, כל הספקים הפוטנציאליים של ההון צריך להיחשב. קיימות כמה דקויות שעשויות להישכח בקלות; הריבית מנוכה לפני הרווח הנקי, לדוגמה. אנליסטים פיננסיים רואי חשבון יש שיטות רבות הציע להתמודד עם תזרים מזומנים; FCF היא רק שיטה אחת כזו.

-> ->

ניתוח תזרים מזומנים חינם גדל מתוך רצון להראות כמה תזרים מזומנים קיים מעבר למה שדרוש כדי לשמור על הפעלה של החברה בקצב הנוכחי שלה. רואי החשבון גילו עד מהרה כי לא ניתן לקבוע זאת בקלות מתוך ראייה שטחית של הדוחות הכספיים.

אחת הדרכים לכך היא לשלב מידע מהדוח רווח והפסד כדי ליצור תזרים מזומנים מפעילות שוטפת או סמנכ"ל כספים. נוסחה משותפת עבור סמנכ"ל כספים מתבטאת ב:

->

רווח נקי + פחת + הפחתות + הכנסות שלא במזומן - הון חוזר נטו

הון חוזר נטו הוא נכסים שוטפים במהותם בניכוי התחייבויות שוטפות.

פעם סמנכ"ל הכספים ידוע, הערך הכולל של כל ההוצאות ההון הוא מופחת. מספר ה- FCF שנוצר מייצג את כמות הגמישות הפיננסית הקיימת בחברה, או את היכולת לבצע השקעות מעבר להוצאות עתידיות מתוכננות.

יש חסרון ברור לשימוש בשיטה זו; הוצאות הון יכול להשתנות באופן דרמטי משנה לשנה בין תעשיות שונות. זה מגביל את השימוש בתזרים מזומנים חופשי בעת הערכת חברות מתחרות או ביצוע intertemporal ניתוח.

עבור שנת הכספים שהסתיימה ביום 31 בינואר 2017, רשמה Macy's Inc (M) הוצאות הון ותזרים מזומנים מפעילות שוטפת בסך 912 מיליון דולר ו- $ 1. 801 מיליארד דולר, בהתאמה.

Macy's FCF = $ 1. 801 מיליארד דולר - 912 מיליון דולר = 889 מיליון דולר

לחברה יש כמות גדולה של FCF, שהיא יכולה להשתמש בה כדי לחלק דיבידנדים, להרחיב את פעילותה ולנצל את המאזן שלה i.ה. להפחית את החוב.

הערכה ותזרים מזומנים חופשי

בכוחות עצמה, FCF אינו נותן תחושה מדויקת של שווי החברה. במקום זאת, תזרימי המזומנים העתידיים צריכים להיות מנוכים להווה. אחרי הכל, חברות ומשקיעים מצפים לקבל ערך רב יותר בעתיד. רוב השחקנים בשוק מודאגים תזרימי מזומנים חזויים, לא תזרים מזומנים כפי שהם היו קיימים לפני זמן קצר.

הנחה על תזרימי מזומנים עתידיים אינה קלה. יש להעריך את שיעור הצמיחה המשוער, והן את מרווח הזמן והן את מודל ההיוון. עם זאת, שיש הרבה מזומנים ללא תשלום הנוכחי יכול להיות אינדיקציה טובה של צמיחה אפשרית בעתיד.

משקיעים ערך לעתים קרובות מחפשים חברות עם תזרימי מזומנים גבוהים או שיפור, אבל מחירי המניות מעריכים. גידול תזרים המזומנים הוא דומה פוטנציאל שלא נוצל, ואת הציפייה היא כי עם החלטות עסקיות טובות, סביר להניח הצמיחה בעתיד.