Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc 174 25 + 1 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) מספקת למשקיעים מזה שנים רבות, אבל יותר מדי משקיעים לא שמו לב כי המניה פוחת 8. 89% בשנה האחרונה. זה אינו כולל את הירידה 3% אפל היא רואה מראש השוק. מה קורה? הרווחים של אפל עשויים בסופו של דבר להוכיח כי החברה הפכה את הפינה מן הצמיחה למלאי ערך.

-> ->

דילמה של אפל

אפל היא עדיין חברה מדהימה. זה מייצר תזרים מזומנים מסיבי, שומר על מאזן בריא, ועקביות כוננים בשורה העליונה שלה בשורה התחתונה גבוה יותר על בסיס שנתי. למרות גורמים מרשימים אלה, המשקיעים אפל רוצה זרז צמיחה. למרבה הצער, אין זרז הצמיחה.

במשך שנים רבות, סטיב ג'ובס היה להעלות רעיונות חדשים ולהוביל Apple לגבהים חדשים. טים קוק הוא מנכ"ל מוכשר מאוד, אבל הוא לא סטיב ג 'ובס כשזה מגיע לחדשנות, וחדשנות היא מה מניע את הקו העליון. קוק יכול לנהל את החברה בדרך לשמור על מה שנבנה על ידי ג 'ובס, אבל זה יכול להיות נקודת הטעם שבו מוצרים חדשניים של ג' ובס יש להפעיל את הקורס שלהם המומנטום המניה מאותם מוצרים דוהה.

הפתרון של קוק כדי הרוח האחרונות היה להעלות את המחיר של iPad. במהלך הרבעון הראשון, iPad היה מחיר המכירה הממוצע של 691 $. זה הוביל לשוליים חזקים וביצועי רווח, אך לא ביצועים חזקים של קו האייפון, אשר רק ראה גידול של 1% בשנת המכירות בשנה.

תג מחיר גבוה נסוג משם לקוחות פוטנציאליים רבים, כלומר פחות לקוחות במערכת האקולוגית של אפל. הטענה השורית היא כי אפל יכולה להוריד את המחירים עבור מכשירי iPhone כדי להשיג נתח שוק. זה נכון, אבל זה יפגע בשוליים ובשורה התחתונה. אם מחיר המכירה הממוצע הממוצע הוביל להאטה משמעותית במכירות, אז אפל חסרה כוח תמחור. זה לא אשם של אפל; זה מתייחס למעמד הנוכחי של הצרכן, אשר אינו בטוח לגבי העתיד, עובד פחות כסף מאשר בשנת 1999 בממוצע, והוא אוכף עם חוב התלמיד עלויות בריאות גבוהות. אם אתה חושב הצרכן הכנסה גבוהה תחסוך את היום, רבים מהם ייפול קורבן להחמיץ הכנסות ההשקעה בשנה הבאה, אשר נוגע לדפלציה העולמית, עדות על ידי צניחה במחירי הסחורות. הדפלציה הגלובלית תהיה גלויה לעין ללא התערבויות של הבנק המרכזי.

מכשירי iPhone הם שיקולים רבים מדי כדי לראות התאוששות גדולה בכלכלה הנוכחית, אשר כוללת צרכן בעל מודעות גבוהה וצרכן בעל הכנסה גבוהה, אשר יכול לקחת מכה גדולה בשנה הבאה - אם השקיעו מניות, תשואות גבוהות תשואה ו / או מקרקעין. iPads לא יחסוך את היום כפי שהם ראו ביקוש נמוך יותר ותמחור מופחת.

לגבי סין, המכירות הגיעו ב 18 $. 4 מיליארד דולר לעומת ציפיות של 12 דולר. 5 מיליארד דולר. זה יוביל כמה אנליסטים לחשוב כי החששות הכלכליים בסין היו overblown, אבל זה לא המקרה. הצרכנים הסינים מאוהבים במוצרים אמריקאיים, במיוחד באייפון. עבורם, בעלות על אותות iPhone כי הם הגיעו. זהו סמל סטטוס. מכשירי iPhone הפכו לעדיפות עבור צרכנים סינים רבים, והם יקצו הון רב כדי שיהיו להם. זה פוטנציאל סימן אפילי עבור אפל בסין, אבל הכלכלה הסינית לא יוכלו למנוע נחיתה קשה, אשר לא הולך לעזור.

אפשרות טובה יותר

במובן מסוים, אפל היא חברת מיקרוסופט החדשה (MSFT

MSFTMicrosoft Corp. 47 + 0 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ). זה נועד במובן זה מיקרוסופט הלכה מחברת צמיחה ענקית במשך שנים רבות לחברה בוגרת. זה לא דבר רע; זה רק מהלך טבעי של העסק. מיקרוסופט עדיין הייתה מנצחת גדולה, כי היא עברה בהצלחה. מיקרוסופט מגוונת להפליא לא נזכר רק הסיבה הנ"ל. MSFT אינו צפוי להעריך בסביבת שוק דוב, אבל זה לא תלוי כמו שיקול דעת, כמו אפל, סביר להניח להחזיק מעמד טוב יותר. אם השוק היה למכתש, AAPL יכול לקחת 40% פגע או גרוע מזה. MSFT היה גם לקחת להיט, אבל זה יהיה מאוד לא סביר להיות בסדר גודל כזה.

לדוגמה, בשלושת החודשים האחרונים לא היה נחמד ל- S & P 500, אבל בעוד AAPL יש underperformed, MSFT יש להכות את השוק. זוהי חברה שמייצרת בעקביות תזרים מזומנים משמעותי ומספקת רווחים גדולים, והיא מניבה כיום 2.75%. המניה יש גם הערכה שקטה 21. 40% בשנה האחרונה.

השורה התחתונה

אפל היא חברה מאוד מנוהלת עם הרבה פוטנציאל לטווח ארוך, אבל ימי הצמיחה הגדולים שלה הם מעל. וגם עכשיו, אפל היא גם סומך על ההוצאות לפי שיקול דעת חלש הסביבה הצרכנית.

אם זה שומר על מחירים גבוהים עבור מכשירי iPhone שלה, היא מאבדת נתח שוק. אם זה מוריד את המחירים, זה מוביל שוליים התכווצות ורווחים חלשים יותר. MSFT אולי לא תהיה המניה הגמישה ביותר בעולם, אבל זה בהחלט שם למעלה בחלל טק, וזה הוכיח שוב ושוב כי זה יותר מסוגל לספק תשואות עקביות לטווח ארוך עבור המשקיעים החולה. בבקשה לעשות מחקר משלך לפני קבלת החלטות ההשקעה.

Dan Moskowitz אין כל עמדות AAPL או MSFT.