נקודת המכירה הגדולה ביותר להשקיע בהלוואה בכיר היא כי ההלוואה מאובטח יחסית. לדוגמה, אם את ברירת המחדל של הלווה, אתה תהיה נפרעו לפני מחזיקי איגרות החוב המניות המניות המועדפות. הבעיה היא כי האשראי הוא להיות מורחבת אל תאגיד שאינו דירוג השקעה, כלומר התאגיד יש דירוג אשראי של BB + או נמוך יותר. זה, כמובן, מגדיל את הסיכויים של ברירת המחדל.

ייתכן שאתה חושב כי ברירת המחדל לא צריך להיות הרבה דאגה מאז ההלוואה היא מאובטחת. עם זאת, אין ערובה שתשלם במלואה. לפי קרדיט סוויס, שיעור ההחלמה להלוואות בכירות מאז שנת 1995 הוא 70%. זה גבוה באופן משמעותי משיעור ההחלמה של אג"ח זבל של 46% על מסגרת הזמן זהה, אבל 70% הוא עדיין לא 100%. (לפרטים נוספים, ראה: איך הם בונדס מדורג? )

-> ->

מאניה הלוואה בכיר

מה שקורה עכשיו בשוק ההלוואות הבכורה הוא קצת מאני. לדוגמה, לאחר נפח ההלוואה הבכיר כמעט לחלוטין התייבש לחלוטין בשנת 2008, זה מאז הלכו לשיאים חדשים, מוחקת לחלוטין הקודם שיאים לפני המשבר הפיננסי. אחת הסיבות לעלייה בנפח היא כי המשקיעים מחפשים תשואה גבוהה, שכן הם לא יכולים למצוא תשואה רבה בכלל את כלי ההשקעה הבטוחה ביותר. זה הוביל חברות רבות אמין להוסיף חובות למימון רכישות, למחזר חוב, ולהרחיב, גם אם לחברות אלה אין הרבה פוטנציאל לטווח ארוך.

סביבה דומה - אך לא במידה זו - כבר התקיימה בשנת 2008. על פי מדד ההלוואות הממונפות של S & P / LSTA, התשואה הכוללת של ההלוואה הבכירה עבור אותה שנה הייתה -29. 1%. הסיבה המשקיעים לא מפחדים הפעם הפעם היא כי התשואה הכוללת עבור שוק ההלוואות הבכיר בשנת 2009 היה 51. 6%. עם זאת, זה היה גם שנה כאשר הפדרל ריזרב נכנס ועזר כונן את הכלכלה עם תוכנית הקלה כמותית שלה. זה, בתורו, הוביל כסף זול ספקולציות משתולל על פני הלוח. (לפרטים נוספים, ראה: הפדרל ריזרב: מבוא .)

רגיש מאוד לתנאים כלכליים

מה שמשקיעים מסוימים אינם מבינים הוא שמה שהיה אמור לקרות ב -2009 נדחה - לא בוטל - על ידי הפדרל ריזרב. לדוגמה, אם המשק יכול לעמוד עלית הריבית, הרי שהפדרל ריזרב כבר היה מעלה את הריבית. על ידי העלאת הריבית הפדרל ריזרב הטביע את ידו, חושף כי הוא אינו מאמין "ההתאוששות הכלכלית. "בנקים מרכזיים בעולם היו גם יוניים מאותה סיבה, אשר היא להדוף את הדפלציה העולמית. מה שמעניין כאן הוא שכאשר אתה משקיע הלוואה בכיר, אתה לא צריך לדאוג יותר מדי על סיכון הריבית.מצד שני, יש מתאם בין פעולות הפדרל ריזרב לבין הבטיחות של הלוואות בכירות.

כאשר הפדרל ריזרב החלה במדיניות המוניטרית הסובלנית שלה בתחילת 2009, היא הובילה לכסף זול, צמיחה מונעת חובות וסביבת סיכון. אבל זה היה אמור להימשך רק לתקופה קצרה של זמן כדי לעזור לנהוג במשק, כך שהוא יכול לחזור על עצמו שתי רגליו. זה כבר שש שנים. בסופו של דבר, כל בועות הנכס שנוצרו יהיה פופ, אשר יוביל להאטה במשק ודפלציה. זה יוביל אז יבשים נפח הלוואות בכירים, כמו גם לווים רבים defaulting מאז הם לא יוכלו לשרוד, שלא לדבר על לשגשג, בסוג זה של הסביבה הכלכלית. זה יהיה משחק חוזר של 2008. הדילמה היא כי אין לדעת מתי זה עלול להתרחש, אבל זה בטוח לומר שזה יתקיים בשלב מסוים במהלך 18 החודשים הקרובים. הורדת הריבית עלולה להישמע מושכת, אבל האם אתה באמת רוצה להחליף את זה עבור סיכון אשראי? סיכון הריבית יכול להיות בעל השפעה, אבל סיכון האשראי יכול למחוק אותך. (לפרטים נוספים, ראה: לשבור את המנדט כפול של הפדרל ריזרב )

קרנות הלוואה בכיר

רוב ההלוואות הבכירים לא נוגעים למצב שלך, כי הם מונפקים על ידי הבנקים המרכזיים הגדולות גופים פיננסיים. הם גם נזילים. אבל, כמו במקרה של כמעט כל דבר בימים אלה, אתה עדיין יכול למצוא נגישות ונזילות עבור הלוואות בכירים. הדרך הטובה ביותר לעשות זאת היא באמצעות קרן חליפין (ETF) של קרן פאוורשארס (ETF) קרן הון סיכון (BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23 090. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ). על ידי השקעה בקרן סלולרית כנגד קרן נאמנות עם חשיפה להלוואות בכירות, ניתן גם להימנע מדרישת השקעה מינימלית. זה ETF פופולרי יחסית נסחרת בממוצע של 2, 615, 610 ליום תוך תשואה 4%. יש לה נכסים נטו בסך 4 $. 71 מיליארד דולר של אוקטובר 9, 2015, ואת יחס ההוצאות שלה של 0. 64% הוא מעל הממוצע עדיין לא מוגזם. החדשות הרעות הן כי BKLN יש פוחת 4. 53% במהלך 12 החודשים האחרונים. אם ניקח מבט על תמונה גדולה יותר, היא החליקה 7. 73% מאז הקמתה ב -3 במארס 2011. זה המקרה, איך אתה מצפה שזה יבצע אם התנאים להחמיר? (לפרטים נוספים, ראה: ETF ניתוח: PowerShares הלוואה בכיר .) עבור

עבור נגישות, לא נזילות, אתה יכול גם להסתכל על קרנות עם חשיפת הלוואה בכיר. להלן כמה קרנות פופולריות יחד עם ערכי המפתח שלהם.

Babson גלובל Floating דרג A (BXFAX)

נכסים נטו: $ 154. 77 מיליון

תשואת דיבידנד: 99%

ביצועים של שנה אחת: -7%

השקעה מינימלית: $ 1, 000

BlackRock Floating Rate הכנסה A BFRAX

Net Assets: $ 2. 65 מיליארד

תשואה דיבידנד: 4. 18%

1 שנה ביצועים: -2. 13%

מינימום השקעה: $ 1, 000

BlackRock מאובטח תיק אשראי Inv (BMSAX)

נכסים נטו: 343 $. 51 מיליון

תשואה דיבידנד: 4. 18%

1 שנה ביצועים: -2. 43%

מינימום השקעה: $ 1, 000

Columbia Floating Rate (RFRAX)

נכסים נטו: $ 907. 33 מיליון

תשואת דיבידנד: 4.04%

ביצועים של שנה אחת: -3. 07%

מינימום השקעה: $ 5, 000

DoubleLine Floating דרג אני (DBFRX)

נכסים נטו: 326 $. 27 מיליון

תשואה דיבידנד: 3. 75%

1 שנה ביצועים: -0. 70%

מינימום השקעה: $ 100, 000

דונהם Floating דרג בונד A (DAFRX)

נכסים נטו: $ 88. 39 מיליון

תשואה דיבידנד: 3. 14%

1 שנה ביצועים: -2. 34%

מינימום השקעה: $ 5, 000

נראה שיש כמה הזדמנויות מעניינות, אבל באיזה סיכון? הכנסה קבועה אמורה להיות חלק יציב מתיק ההשקעות. המיקוד צריך להיות על שימור ההון תוך השגת תשואה נמוכה אך בטוחה. זה לא חלק מהתיק שבו סיכון האשראי צריך לבוא לידי ביטוי. (לפרטים נוספים, ראה: למעלה 3 הלוואה בנקאית תעודות סל .)

השורה התחתונה

הסיכון / פרס עבור הלוואות בכירים במהלך 1-3 השנים הבאות אינה חיובית. כאשר מחפשים הכנסה קבועה, מומלץ מאוד להסתכל על אג"ח קונצרניות השקעה, אג"ח מוניציפלית באיכות גבוהה, אג"ח ודיסקים לפני שקול אותם. השקעה בהלוואות בכירות היא כמו השקעה במניות עם פוטנציאל הפוך כלפי מעלה וסיכון משמעותי כלפי מטה. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מה הם חלק בטוח השקעות קבוע הכנסה? )

דן מוסקוביץ אין שום עמדות ב BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX או DAFRX.